（四）財務(wù)風(fēng)險

（1）應(yīng)收賬款余額較高的風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司按照行業(yè)慣例會根據(jù)客戶合作關(guān)系、客戶信用狀況等給予部分客戶一定的信用額度和信用期。2017年末、2018年末和2019年末，公司應(yīng)收賬款余額較大，分別為37,238.28萬元、32,669.50萬元和53,869.85萬元，占總資產(chǎn)的比例分別為37.59%、31.70%和40.55%。雖然公司大部分客戶的回款情況較好，公司應(yīng)收賬款發(fā)生大規(guī)模壞賬的可能性較小，但如果宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、下游

行業(yè)整體環(huán)境、客戶資金周轉(zhuǎn)等因素發(fā)生重大不利變化，公司將承受較大的營運(yùn)資金壓力；同時，如果公司不能有效控制或管理應(yīng)收賬款，應(yīng)收賬款發(fā)生損失亦將對公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生不利影響。

（2）流動性風(fēng)險

如前所述，報告期內(nèi)，公司會給予部分客戶一定的信用額度和信用期；同時，公司向部分大型石化集團(tuán)采購原材料需預(yù)付貨款。因此，公司原材料采購、產(chǎn)品賒銷等環(huán)節(jié)資金占用的規(guī)模較大，對公司營運(yùn)資金的需求較高。而公司營運(yùn)資金主要來源于自有資金和銀行借款，若上游原材料價格大幅上漲或下游客戶無法及時回款，將導(dǎo)致公司營運(yùn)資金缺口擴(kuò)大，對公司正常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

（3）銷售凈利率較低的風(fēng)險

2017年、2018年和2019年，公司銷售凈利率分別為1.99%、2.55%和3.61%。隨著收入規(guī)模的增長，公司單位成本逐步下降，銷售凈利率逐年提升。但公司2019年銷售凈利率水平仍相對較低，如果未來出現(xiàn)公司原材料價格大幅上漲、下游客戶需求下降、融資成本提高等情形，公司銷售凈利率將存在下降的風(fēng)險，從而對公司經(jīng)營業(yè)績和盈利能力產(chǎn)生不利影響。

（4）資產(chǎn)負(fù)債率較高的風(fēng)險

2017年末、2018年末和2019年末，公司合并口徑資產(chǎn)負(fù)債率分別為70.48%、67.14%和68.99%。公司資產(chǎn)負(fù)債率較高主要是由于公司自有資金不能滿足公司業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大的需要，加之公司目前融資渠道較為單一，大部分資金需求通過銀行借款解決。未來公司仍將繼續(xù)擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，對資金的需求也將不斷增加。若公司未來不能拓展股權(quán)融資渠道，債務(wù)融資規(guī)模進(jìn)一步提高，將導(dǎo)致公司資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)處于高位，帶來的財務(wù)風(fēng)險可能會對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生一定的不利影響。

（5）凈資產(chǎn)收益率和每股收益攤薄的風(fēng)險

2017年、2018年和2019年，公司扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為10.35%、14.66%和19.45%。本次發(fā)行完成后，公司凈資產(chǎn)將有較大幅度的增加，但由于募集資金投資項目的效益在短期內(nèi)無法顯現(xiàn)，并且募集資金

保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）保薦文件上市保薦書3-1-3-11投資項目實施后公司固定資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大將導(dǎo)致折舊等固定成本增加，因此本次發(fā)行后公司可能面臨凈資產(chǎn)收益率和每股收益下降的風(fēng)險。

（五）其他風(fēng)險

（1）稅收優(yōu)惠變化的風(fēng)險

上海新材料于2017年11月23日取得上海市科學(xué)技術(shù)委員會、上海市財政局、上海市國家稅務(wù)局、上海市地方稅務(wù)局核發(fā)的《高新技術(shù)企業(yè)證書》，證書編號為GR201731001800，認(rèn)定有效期為3年（2017年至2019年）。根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》《中華人民共和國企業(yè)所得稅法實施條例》的相關(guān)規(guī)定，上海新材料在報告期內(nèi)按15%的優(yōu)惠稅率繳納企業(yè)所得稅。

截至本上市保薦書出具日，上海新材料正在履行高新技術(shù)企業(yè)復(fù)評程序，在高新技術(shù)企業(yè)復(fù)評認(rèn)定批準(zhǔn)前，上海新材料暫按15%的稅率繳納企業(yè)所得稅。若上海新材料不能繼續(xù)被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)或國家上調(diào)高新技術(shù)企業(yè)的優(yōu)惠稅率，將會增加公司的所得稅費用，并對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定的不利影響。

（2）部分房屋未取得權(quán)屬證書的風(fēng)險

截至本上市保薦書出具日，公司共22處房屋未取得權(quán)屬證書，包括因建設(shè)時超出建設(shè)規(guī)劃許可證的規(guī)劃范圍而未取得權(quán)屬證書的無證房屋13處及建設(shè)時未履行報建手續(xù)的臨時建筑9處。該等房屋均為公司在自有土地上自建的附屬性建筑，面積占公司房屋總面積的比例為3.83%，賬面價值占公司房屋及建筑物賬面價值的比例為4.81%，面積和賬面價值占比均較低且權(quán)屬不存在爭議，因此不會對公司正常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大不利影響。但公司存在上述無證房屋被有權(quán)機(jī)關(guān)強(qiáng)制拆除而不能繼續(xù)用于生產(chǎn)經(jīng)營，以及被有權(quán)機(jī)關(guān)行政處罰的風(fēng)險。

（3）發(fā)行失敗的風(fēng)險

公司本次發(fā)行的結(jié)果將受到發(fā)行時國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、證券市場整體情況、公司經(jīng)營業(yè)績、投資者對發(fā)行價格的認(rèn)可程度及未來趨勢判斷等多種內(nèi)外部因素的影響，可能存在因認(rèn)購不足而導(dǎo)致發(fā)行失敗的風(fēng)險。

（4）股價波動的風(fēng)險

二級市場股票價格不僅取決于公司經(jīng)營狀況，同時也受利率、匯率、通貨膨脹、國內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)形勢及投資者心理預(yù)期等因素的影響，導(dǎo)致股價波動的原因較為復(fù)雜。本次股票發(fā)行后擬在創(chuàng)業(yè)板上市，該市場具有較高的投資風(fēng)險。投資者應(yīng)充分了解創(chuàng)業(yè)板的投資風(fēng)險及公司所披露的風(fēng)險因素，審慎作出投資決定。