（四）存貨規(guī)模較大的風(fēng)險(xiǎn)

2017年末、2018年末和2019年末，公司存貨賬面價(jià)值分別為8,475.18萬元、10,392.99萬元和10,330.56萬元，占當(dāng)期期末資產(chǎn)總額的比例分別為20.64%、22.97%和19.78%。公司期末存貨規(guī)模較大主要受行業(yè)特點(diǎn)和經(jīng)營(yíng)模式所致。雖然公司已建立完善的存貨管理制度，并加強(qiáng)相關(guān)流程的跟蹤管理，但若公司未來管控不善，將會(huì)導(dǎo)致公司存貨占用資金較多、發(fā)生大額存貨跌價(jià)、無法及時(shí)確認(rèn)收入等情形，從而對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

（五）客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)

公司主要從事軌道交通機(jī)車車輛電氣產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和維保，是軌道交通機(jī)車車輛制造行業(yè)的上游。下游客戶是以中國(guó)中車及其下屬公司為主的軌道交通機(jī)車車輛制造商和以中國(guó)鐵路總公司及其下屬各鐵路局、地方鐵路為主的軌道交通運(yùn)營(yíng)單位。

下游整車制造企業(yè)和軌道交通運(yùn)營(yíng)單位的較高集中度，導(dǎo)致公司具有較高的客戶集中度。公司所處行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、競(jìng)爭(zhēng)格局及下游應(yīng)用領(lǐng)域的特點(diǎn)決定了中國(guó)中車及其下屬單位和中國(guó)鐵路總公司及其下屬單位是公司最主要的客戶之一。2017年、2018年和2019年，公司直接和間接向中國(guó)中車和中國(guó)鐵路總公司銷售金額合計(jì)為27,788.89萬元、31,351.20萬元和34,183.89萬元。分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的89.18%、87.19%和87.81%；按同一控制下客戶合并口徑劃分，公司向前五大客戶的銷售額占營(yíng)業(yè)收入比例分別為77.00%、77.44%和82.41%。

總體而言，公司客戶集中度較高屬于行業(yè)特性，具有普遍性。如果公司主要客戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)生重大不利變化或財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)惡化，將會(huì)對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。因此，公司的經(jīng)營(yíng)存在客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。

（六）客戶要求降價(jià)帶來產(chǎn)品價(jià)格下降和盈利能力下降的風(fēng)險(xiǎn)

公司產(chǎn)品與軌道交通運(yùn)輸安全密切相關(guān)，該市場(chǎng)存在業(yè)績(jī)資質(zhì)等進(jìn)入門檻。較高的進(jìn)入門檻，使得同一細(xì)分產(chǎn)品，一般僅有少數(shù)幾家供應(yīng)商。發(fā)行人生產(chǎn)的產(chǎn)品品類較多，且具有多品種、小批量的特點(diǎn)，屬于軌道交通細(xì)分市場(chǎng)。公司電源類產(chǎn)品、智能控制類產(chǎn)品在各細(xì)分領(lǐng)域均具有一定市場(chǎng)地位，是軌道交通產(chǎn)業(yè)鏈中不可或缺的關(guān)鍵組成部分。

雖然公司作為軌道交通產(chǎn)業(yè)鏈中不可或缺的關(guān)鍵組成部分，與主要客戶是一種相互依存的關(guān)系，但由于以中國(guó)中車及其下屬公司為主的軌道交通機(jī)車車輛制造商和以中國(guó)鐵路總公司及其下屬各鐵路局為主的軌道交通運(yùn)營(yíng)單位是公司最重要的客戶，較高的客戶集中度使得公司面臨主要客戶要求降價(jià)帶來的產(chǎn)品價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn)；如果公司不能開發(fā)新產(chǎn)品，通過優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)、服務(wù)流程、引入新供通應(yīng)商等措施降低成本，將可能面臨主要客戶要求降價(jià)帶來公司盈利能力下降的風(fēng)險(xiǎn)。