本次上市存在的風(fēng)險(xiǎn)

（一）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

（1）產(chǎn)業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)

公司所處的太陽(yáng)能光伏行業(yè)系國(guó)家重點(diǎn)扶持領(lǐng)域，行業(yè)的景氣程度與政策扶持力度密切相關(guān)，對(duì)于產(chǎn)業(yè)政策的變化高度敏感。隨著光伏行業(yè)技術(shù)的不斷進(jìn)步，光伏發(fā)電成本逐年下降，光伏行業(yè)對(duì)產(chǎn)業(yè)政策的依賴程度逐步降低，但其受產(chǎn)業(yè)政策的影響仍較大。產(chǎn)業(yè)政策的變化將影響光伏行業(yè)的新增裝機(jī)容量，從而進(jìn)一步影響光伏產(chǎn)業(yè)鏈上下游的產(chǎn)品需求和價(jià)格，如果未來(lái)產(chǎn)業(yè)政策出現(xiàn)不利調(diào)整，將對(duì)光伏行業(yè)造成沖擊，從而在一定程度上對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

（2）光伏標(biāo)桿電價(jià)及補(bǔ)貼持續(xù)降低風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)光伏發(fā)電的上網(wǎng)電價(jià)由國(guó)家發(fā)改委負(fù)責(zé)制定實(shí)施。近年來(lái)，隨著光伏電站裝機(jī)容量的快速增長(zhǎng)和光伏電站建造成本的下降，我國(guó)政府逐漸加速光伏發(fā)電平價(jià)上網(wǎng)的步伐，多次對(duì)光伏標(biāo)桿電價(jià)和補(bǔ)貼金額進(jìn)行調(diào)整，整體呈下降趨勢(shì)。雖然公司已建成分布式光伏電站項(xiàng)目的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)及標(biāo)桿電價(jià)已確認(rèn)，未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)不會(huì)改變，但未來(lái)新投運(yùn)并網(wǎng)項(xiàng)目將面臨低補(bǔ)貼甚至無(wú)補(bǔ)貼的情形，在一定程度上影響公司未來(lái)新增分布式光伏電站業(yè)務(wù)的盈利水平。

（3）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)

光伏發(fā)電屬于國(guó)家重點(diǎn)扶持的清潔能源行業(yè)，吸引了眾多企業(yè)進(jìn)入該行業(yè)，隨著行業(yè)產(chǎn)能的擴(kuò)大及技術(shù)進(jìn)步，光伏產(chǎn)品價(jià)格逐步降低，光伏企業(yè)在產(chǎn)品性能、成本控制、技術(shù)路線等方面展開激烈競(jìng)爭(zhēng)。2018年，“531政策”的出臺(tái)加快了淘汰落后產(chǎn)能的步伐，一定程度上提高了行業(yè)集中度；2019年1月以來(lái)，國(guó)家能源局發(fā)布《關(guān)于積極推進(jìn)風(fēng)電、光伏發(fā)電無(wú)補(bǔ)貼平價(jià)上網(wǎng)有關(guān)工作的通知》等一系列政策逐步推進(jìn)光伏發(fā)電平價(jià)上網(wǎng)進(jìn)程，促進(jìn)光伏行業(yè)平穩(wěn)有序發(fā)展的同時(shí)也使得行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更趨激烈。

近年來(lái)，光伏企業(yè)為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)通常主動(dòng)進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)或圍繞行業(yè)上下游延伸產(chǎn)業(yè)鏈，行業(yè)資源向具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)的企業(yè)進(jìn)一步集中。公司順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，憑借多年在太陽(yáng)能電池片制造領(lǐng)域的深耕和積累，積極向產(chǎn)業(yè)鏈下游光伏發(fā)電領(lǐng)域延伸，逐漸形成了太陽(yáng)能電池片制造和分布式光伏電站綜合開發(fā)的業(yè)務(wù)布局，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中穩(wěn)健發(fā)展。若未來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生重大變化，而公司不能適應(yīng)市場(chǎng)和客戶需求的變化，并在技術(shù)水平、市場(chǎng)、產(chǎn)品質(zhì)量與服務(wù)等方面進(jìn)一步提升，公司將面臨較大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，可能因競(jìng)爭(zhēng)激烈而產(chǎn)生盈利能力下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

（4）國(guó)際貿(mào)易摩擦帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)不僅受到過來(lái)自歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的技術(shù)封鎖，同時(shí)我國(guó)出口國(guó)外的光伏產(chǎn)品也常常遭到各國(guó)“雙反”的調(diào)查和加征關(guān)稅的阻撓。2012年7月24日，歐洲光伏制造商向歐盟提起對(duì)華“反傾銷”調(diào)查申請(qǐng)，持續(xù)至2018年9月到期后不再實(shí)施；

2017年7月印度對(duì)自中國(guó)大陸、臺(tái)灣地區(qū)和馬來(lái)西亞進(jìn)口的光伏電池及組件發(fā)起反傾銷調(diào)查，2018年3月裁定對(duì)光伏電池及組件反傾銷案終止調(diào)查，2018年7月印度發(fā)布了光伏保障措施調(diào)查終裁征稅令，決定對(duì)中國(guó)、馬來(lái)西亞及發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)入該國(guó)的太陽(yáng)能光伏產(chǎn)品征收為期兩年的保障措施稅，收緊了中國(guó)光伏產(chǎn)品的輸入。2018年美國(guó)特朗普政府掀起的新一輪貿(mào)易爭(zhēng)端，使得中美貿(mào)易摩擦升級(jí)，美國(guó)報(bào)復(fù)性關(guān)稅清單中亦包括了光伏全產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)品。國(guó)際貿(mào)易摩擦將直接影響下游光伏組件的海外出口從而使得太陽(yáng)能電池片需求下降。

2020年新冠疫情在世界范圍不斷蔓延，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)未來(lái)走勢(shì)產(chǎn)生不利影響，為保護(hù)本國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)，未來(lái)一些國(guó)家可能調(diào)整貿(mào)易政策，限制境外企業(yè)在其國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，從而在一定程度上對(duì)中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)及公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

（5）新冠肺炎疫情對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)影響的風(fēng)險(xiǎn)

2020年以來(lái)，新冠肺炎疫情逐步在全球蔓延，疫情防控形勢(shì)嚴(yán)峻。因國(guó)內(nèi)隔離措施、交通管制等防疫管控措施的影響，公司及公司部分客戶供應(yīng)商存在不同程度延遲開工情形。一方面，延遲開工使得公司的太陽(yáng)能電池片業(yè)務(wù)采購(gòu)、生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)均受到了一定程度的影響；另一方面，公司部分分布式光伏電站客戶因延遲開工導(dǎo)致用電量減少，使得上述分布式光伏電站出售電量中電價(jià)較高的“自發(fā)自用”電量下降，電價(jià)較低的“余電上網(wǎng)”電量增加，暫時(shí)性拉低了平均電價(jià)。

因此，新冠肺炎疫情對(duì)公司2020年上半年業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。截至本招股說明書簽署日，盡管我國(guó)疫情防控形勢(shì)向好，公司及公司大部分客戶供應(yīng)商已恢復(fù)了正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，但是全球疫情防控尚存在較大不確定性，如果后續(xù)國(guó)內(nèi)疫情發(fā)生不利變化或國(guó)外疫情繼續(xù)蔓延導(dǎo)致光伏行業(yè)下游光伏電站投建計(jì)劃大范圍延遲或取消，將會(huì)使得光伏行業(yè)新增裝機(jī)需求出現(xiàn)明顯下降，從而進(jìn)一步對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

（6）客戶集中及第一大客戶銷售占比較高的風(fēng)險(xiǎn)

2017年、2018年及2019年，公司前五大客戶合計(jì)銷售金額分別為49,452.80萬(wàn)元、37,622.09萬(wàn)元和23,958.40萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比重分別92.37%、89.28%和66.39%，其中對(duì)第一大客戶正泰電器銷售金額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為55.71%、61.23%和29.58%。

雖然公司為優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)加強(qiáng)了客戶開拓力度，報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶合計(jì)銷售占比呈逐年下降趨勢(shì)，但是客戶集中程度及第一大客戶銷售占比仍較高。如果未來(lái)主要客戶因市場(chǎng)份額下降、經(jīng)營(yíng)狀況惡化、技術(shù)路線更替或其他原因而降低對(duì)公司產(chǎn)品的需求或與公司的合作關(guān)系發(fā)生重大不利變化，公司將面臨主要客戶訂單減少或流失的風(fēng)險(xiǎn)，如果公司未能及時(shí)開拓新客戶，則公司太陽(yáng)能電池片銷量及整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將存在下滑風(fēng)險(xiǎn)。

（7）業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)

受太陽(yáng)能光伏發(fā)電補(bǔ)貼退坡政策、全行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張和太陽(yáng)能電池片制造技術(shù)迭代等因素影響，公司營(yíng)業(yè)收入、毛利率等財(cái)務(wù)指標(biāo)可能出現(xiàn)波動(dòng)或下滑，從而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。同時(shí)，2020年突發(fā)的新冠疫情在全球呈持續(xù)蔓延趨勢(shì)，疫情能否有效防控以及全球經(jīng)濟(jì)能否恢復(fù)常態(tài)存在較大不確定性。全球疫情持續(xù)蔓延對(duì)全球光伏產(chǎn)品需求和光伏產(chǎn)業(yè)上下游均可能產(chǎn)生不同程度的影響，進(jìn)而導(dǎo)致公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況面臨波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，并可能出現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)等經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指標(biāo)較上年同期出現(xiàn)大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

（8）產(chǎn)品價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，受技術(shù)及工藝進(jìn)步、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇和光伏產(chǎn)業(yè)政策促使平價(jià)上網(wǎng)進(jìn)程加快的影響，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上下游價(jià)格均呈下降趨勢(shì)，帶動(dòng)公司主要產(chǎn)品太陽(yáng)能電池片價(jià)格下降。未來(lái)公司仍面臨太陽(yáng)能電池片產(chǎn)品價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)，如果公司無(wú)法通過技術(shù)更新、成本控制、提高經(jīng)營(yíng)效率等手段應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品價(jià)格下降將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

（9）原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

公司主要采購(gòu)原材料為硅片，硅片的制造處于光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游環(huán)節(jié)，其價(jià)格直接影響產(chǎn)業(yè)鏈后續(xù)環(huán)節(jié)的成本，因此硅片價(jià)格直接影響公司電池片生產(chǎn)成本。雖然近年來(lái)隨著技術(shù)的進(jìn)步以及國(guó)家加速對(duì)光伏發(fā)電平價(jià)上網(wǎng)的布局，硅片價(jià)格在報(bào)告期內(nèi)持續(xù)下行，但是如未來(lái)原材料硅片價(jià)格短期內(nèi)快速上漲而電池片產(chǎn)品價(jià)格未能實(shí)現(xiàn)同步上漲，則公司電池片業(yè)務(wù)盈利空間將受到擠壓從而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)不利影響。

（10）委外加工模式的風(fēng)險(xiǎn)

公司建造分布式光伏電站所需光伏組件主要通過委托外部加工商完成，隨著公司不斷擴(kuò)大分布式光伏電站建設(shè)規(guī)模和裝機(jī)容量，公司光伏組件需求可能持續(xù)增長(zhǎng)。雖然目前公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中已加強(qiáng)委外加工商遴選并與主要委外加工商形成了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，但若現(xiàn)有委外加工商產(chǎn)能安排及產(chǎn)品質(zhì)量發(fā)生不確定性變化，且公司短期內(nèi)無(wú)法找到合適的替代委外加工商，則可能會(huì)影響新投建電站并網(wǎng)進(jìn)度，進(jìn)而對(duì)公司的分布式光伏電站業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

（11）分布式光伏電站持續(xù)運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)

公司在業(yè)主屋頂建設(shè)自持分布式光伏電站，電站的持續(xù)運(yùn)營(yíng)以其所在屋頂及建筑物穩(wěn)定存續(xù)為前提。盡管公司采取主動(dòng)篩選經(jīng)營(yíng)狀況良好、土地及廠房產(chǎn)權(quán)明晰的業(yè)主進(jìn)行合作，并在與其簽署的協(xié)議中明確違約責(zé)任等措施規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但若未來(lái)當(dāng)?shù)卣畬?duì)用地規(guī)劃產(chǎn)生重大變化、屋頂資源業(yè)主經(jīng)營(yíng)情況發(fā)生重大變化或廠房因被抵押產(chǎn)生權(quán)屬變更，相對(duì)應(yīng)的分布式光伏電站可能將面臨無(wú)法持續(xù)運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。

（12）成長(zhǎng)性風(fēng)險(xiǎn)

公司在未來(lái)發(fā)展過程中，如果不能緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，在技術(shù)水平、研發(fā)能力、管理水平、市場(chǎng)開拓上保持應(yīng)有的競(jìng)爭(zhēng)力，則將面臨成長(zhǎng)性風(fēng)險(xiǎn)。保薦機(jī)構(gòu)出具的《關(guān)于浙江艾能聚光伏科技股份有限公司成長(zhǎng)性的專項(xiàng)意見》是基于公司的行業(yè)前景、經(jīng)營(yíng)情況、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、自主創(chuàng)新能力和未來(lái)發(fā)展規(guī)劃等因素，結(jié)合公司的內(nèi)外部環(huán)境，對(duì)公司的成長(zhǎng)性做出判斷。如未來(lái)影響公司成長(zhǎng)的因素發(fā)生不利變化，公司不能及時(shí)做出調(diào)整，則公司將無(wú)法順利實(shí)現(xiàn)預(yù)期的成長(zhǎng)。