（六）研發(fā)投入增加風(fēng)險(xiǎn)

公司自成立以來(lái)一直重視研發(fā)創(chuàng)新工作，不斷增強(qiáng)技術(shù)儲(chǔ)備，增加研發(fā)投入，從而保持產(chǎn)品和技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)投入總額分別為5,318.03萬(wàn)元、7,344.36萬(wàn)元和9,620.95萬(wàn)元，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例分別為23.41%、25.89%和36.35%，且最近三年累計(jì)研發(fā)投入占最近三年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入的比例為28.73%。近年來(lái)，歐洲、美國(guó)、日本等都制定了國(guó)家層面的科技和產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，大力支持量子通信等量子技術(shù)的發(fā)展和研究。

公司為了保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和技術(shù)領(lǐng)先，需要不斷進(jìn)行研發(fā)投入。從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看，這有利于公司保持和提升競(jìng)爭(zhēng)能力；但從短期來(lái)看，可能因研發(fā)投入增加而對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)水平產(chǎn)生一定的不利影響。

（七）股權(quán)分散的風(fēng)險(xiǎn)

公司股權(quán)相對(duì)分散，第一大股東的持股比例為18.00%，分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)可能引致控制結(jié)構(gòu)的不穩(wěn)定。為加強(qiáng)公司股權(quán)控制結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，保證公司未來(lái)持續(xù)發(fā)展，科大控股與彭承志、程大濤、柳志偉、于曉風(fēng)、費(fèi)革勝、馮輝簽署了一致行動(dòng)人協(xié)議和補(bǔ)充協(xié)議，同意自該協(xié)議簽署日至公司股票上市之日起三十六個(gè)月內(nèi)對(duì)決定和實(shí)質(zhì)影響公司的經(jīng)營(yíng)方針、決策和董事、監(jiān)事的提名和任免等重大事項(xiàng)保持一致行動(dòng)。但如果公司未來(lái)發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓、定向增資、公開(kāi)發(fā)行新股、一致行動(dòng)人協(xié)議的有效期屆滿后不再續(xù)簽等情況，有可能導(dǎo)致公司控制結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，給公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展帶來(lái)潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

（八）應(yīng)收賬款和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款余額分別為21,844.72萬(wàn)元、29,281.48萬(wàn)元和32,559.97萬(wàn)元；各期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為1.51、1.11、0.86，周轉(zhuǎn)率較低。報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量分別為-4,548.41萬(wàn)元、-1,681.99萬(wàn)元、-388.60萬(wàn)，剔除收到的稅費(fèi)返還及政府補(bǔ)助金額后，公司各期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-6,894.28萬(wàn)元、-7,795.46萬(wàn)元、-6,104.32萬(wàn)元。隨著業(yè)務(wù)的不斷拓展，公司應(yīng)收賬款金額可能會(huì)繼續(xù)增加，周轉(zhuǎn)率可能繼續(xù)下降。

公司現(xiàn)階段的客戶主要為量子保密通信骨干網(wǎng)、城域網(wǎng)的建設(shè)方和服務(wù)于建設(shè)方的系統(tǒng)集成商，客戶資信狀況良好。一方面應(yīng)收款項(xiàng)可能出現(xiàn)壞賬風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響；另一方面可能降低應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量，從而帶來(lái)一定的營(yíng)運(yùn)資金壓力。

（九）銷售收入季節(jié)性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司因客戶一般在年中或下半年進(jìn)行采購(gòu)和建設(shè)、且主要集中于第四季度交付驗(yàn)收，導(dǎo)致公司上半年收入較少、下半年尤其第四季度收入較大，銷售收入呈現(xiàn)較明顯的季節(jié)性特征。鑒于公司銷售收入的季節(jié)性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，公司提醒投資者不宜以公司某季度或中期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)簡(jiǎn)單推算公司全年的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。

（十）關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)科量網(wǎng)是公司的關(guān)聯(lián)方，國(guó)科控股是其單一第一大股東、持股39%。國(guó)科量網(wǎng)主要從事量子通信網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，系公司的下游客戶。2017年度和2018年度，公司直接向國(guó)科量網(wǎng)銷售金額分別為1,822.08萬(wàn)元、996.41萬(wàn)元，占公司同期銷售收入的6.42%、3.76%，上述交易均參考市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行定價(jià)、價(jià)格公允。國(guó)科量網(wǎng)作為國(guó)家量子通信網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)運(yùn)營(yíng)企業(yè)，未來(lái)繼續(xù)承建量子通信網(wǎng)絡(luò)仍有可能與公司發(fā)生交易。如果公司內(nèi)部控制有效性不足，公司關(guān)聯(lián)方有可能通過(guò)關(guān)聯(lián)交易對(duì)公司及中小股東利益造成影響。