（三）管理及內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)

（1）規(guī)模擴(kuò)張帶來(lái)的管理風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務(wù)收入均實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，發(fā)行人資源整合、人才建設(shè)和運(yùn)營(yíng)管理都面臨著更高的要求。如果發(fā)行人經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的決策水平、人才隊(duì)伍的管理能力和組織結(jié)構(gòu)的完善程度不能適應(yīng)發(fā)行人業(yè)績(jī)規(guī)模的擴(kuò)張，將對(duì)發(fā)行人的生產(chǎn)效率和盈利能力產(chǎn)生不利影響。

（2）實(shí)際控制人持股比例較低的風(fēng)險(xiǎn)

截至本上市保薦書簽署之日，發(fā)行人實(shí)際控制人韓金龍、牛增強(qiáng)，以及韓金龍配偶李瑾、牛增強(qiáng)配偶楊春鳳合計(jì)持有發(fā)行人股份比例為22.02%，如按照發(fā)行人本次預(yù)計(jì)發(fā)行數(shù)量7,480萬(wàn)股計(jì)算，本次發(fā)行后，韓金龍及其配偶、牛增強(qiáng)及其配偶合計(jì)持有發(fā)行人股份比例將降至16.52%。由于發(fā)行人股權(quán)較為分散，若在上市后潛在投資者通過(guò)收購(gòu)控制發(fā)行人股權(quán)或其他原因?qū)е聦?shí)際控制人控制地位不穩(wěn)定，將對(duì)發(fā)行人未來(lái)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展帶風(fēng)險(xiǎn)。

（四）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（1）應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，發(fā)行人應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為13,135.11萬(wàn)元、23,945.61萬(wàn)元和30,363.18萬(wàn)元，應(yīng)收票據(jù)賬面價(jià)值分別為2,858.79萬(wàn)元、8,240.28萬(wàn)元和19,416.83萬(wàn)元，合計(jì)占同期營(yíng)業(yè)收入比例分別為38.43%、44.23%、50.73%。發(fā)行人期末應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)余額較大，主要受行業(yè)特點(diǎn)、銷售模式等因素影響。

一方面，發(fā)行人設(shè)備銷售主要采用“預(yù)收款—發(fā)貨款—驗(yàn)收款—質(zhì)保金”的結(jié)算模式，在驗(yàn)收確認(rèn)收入時(shí)，發(fā)行人的驗(yàn)收款和質(zhì)保金尚未收回，隨著收入的增加，應(yīng)收賬款余額上升。另一方面，受新能源汽車補(bǔ)貼政策調(diào)整影響，動(dòng)力電池行業(yè)資金相對(duì)緊張，發(fā)行人下游客戶采用票據(jù)代替現(xiàn)金進(jìn)行結(jié)算以緩解資金壓力，導(dǎo)致期末應(yīng)收票據(jù)余額增加。

報(bào)告期各期末，雖然發(fā)行人已就應(yīng)收賬款及商業(yè)承兌匯票計(jì)提了充分的壞賬準(zhǔn)備，且發(fā)行人目前主要客戶為下游行業(yè)的中大型企業(yè)，資金實(shí)力較強(qiáng)，信用較好，資金回收有保障，但若經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化或客戶自身發(fā)生重大經(jīng)營(yíng)困難，發(fā)行人將面臨一定的壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)。

（2）存貨余額較大風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，發(fā)行人存貨賬面價(jià)值分別為49,489.14萬(wàn)元、87,740.77萬(wàn)元和71,121.18萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為61.44%、64.89%和45.85%，其中發(fā)出商品賬面價(jià)值占存貨賬面價(jià)值比例分別為56.33%、69.58%和60.06%，占比較高。由于發(fā)行人產(chǎn)品為定制化大型設(shè)備，生產(chǎn)周期較長(zhǎng)，設(shè)備運(yùn)達(dá)客戶處后需要進(jìn)行二次裝配，并配合客戶整條生產(chǎn)線進(jìn)行聯(lián)調(diào)聯(lián)試，并良好運(yùn)行一段時(shí)間后才進(jìn)行驗(yàn)收，因此，驗(yàn)收周期較長(zhǎng)，發(fā)出商品余額較高。

存貨余額維持在較高水平，一方面占用發(fā)行人大量營(yíng)運(yùn)資金，降低了資金使用效率；另一方面，雖然設(shè)備在發(fā)貨時(shí)通常能收取50%-60%左右的預(yù)收款，但若未來(lái)出現(xiàn)下游客戶取消訂單、安裝調(diào)試成本上升或設(shè)備未能驗(yàn)收等情形，可能導(dǎo)致存貨發(fā)生減值的風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將受到不利影響。

（4）毛利率水平下降風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人綜合毛利率分別為48.34%、44.33%、33.48%，受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)及客戶議價(jià)能力等因素影響，呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度加劇以及發(fā)行人經(jīng)營(yíng)規(guī)模逐步擴(kuò)大，如果發(fā)行人不能順應(yīng)市場(chǎng)需求變化及時(shí)推出高附加值的產(chǎn)品，或者通過(guò)加強(qiáng)成本控制、提高生產(chǎn)效率等方式有效保持主要產(chǎn)品毛利率的穩(wěn)定，則發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率將存在下降風(fēng)險(xiǎn)。

（5）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)為負(fù)值的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期，發(fā)行人經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-5,880.87萬(wàn)元、-6,568.70萬(wàn)元和-19,203.60萬(wàn)元，主要由于：發(fā)行人業(yè)務(wù)處于快速發(fā)展階段，且發(fā)行人設(shè)備主要為定制化產(chǎn)品，項(xiàng)目周期較長(zhǎng)，前期原材料采購(gòu)、生產(chǎn)加工需先行投入較多資金；另一方面，受新能源汽車補(bǔ)貼政策調(diào)整影響，下游客戶采用承兌匯票進(jìn)行結(jié)算以緩解資金壓力，發(fā)行人資金回籠緩慢。未來(lái)發(fā)行人業(yè)務(wù)的快速發(fā)展仍將給發(fā)行人帶來(lái)較大的資金壓力，如果發(fā)行人不能及時(shí)回籠資金，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~可能持續(xù)出現(xiàn)負(fù)數(shù)或處于較低的水平，同時(shí)若發(fā)行人不能及時(shí)獲取融資，將導(dǎo)致業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)資金不足，進(jìn)而對(duì)發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不利影響。

（6）稅收優(yōu)惠政策變化風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期，發(fā)行人享受的各項(xiàng)稅收優(yōu)惠金額分別為2,305.77萬(wàn)元、4,737.37萬(wàn)元和4,389.39萬(wàn)元，稅收優(yōu)惠占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比例分別為28.97%、46.71%和45.72%。發(fā)行人所享受的各項(xiàng)稅收優(yōu)惠均符合國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，其中高新技術(shù)企業(yè)所得稅減免、軟件產(chǎn)品增值稅即征即退等稅收優(yōu)惠均屬于國(guó)家層面鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的宏觀政策，但如果國(guó)家調(diào)整上述稅收政策，發(fā)行人及其子公司未能持續(xù)被認(rèn)定為符合稅收優(yōu)惠條件，將對(duì)發(fā)行人未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ǖ牟焕绊憽?/p>