（九）內(nèi)控風險

1、公司實際控制人不當控制的風險

公司實際控制人為高紀凡，雖然公司已建立一整套公司治理制度，避免實際控制人利用控制地位損害公司和其他股東利益，但公司實際控制人仍有可能利用其控制地位，通過其個人影響力對公司的經(jīng)營、人事、財務、投資決策等實施不當控制，做出不利于公司的決定，可能影響公司的正常經(jīng)營，為公司持續(xù)健康發(fā)展帶來風險。

2、核心人員流失風險

公司歷來重視人才資源的開發(fā)和員工團隊的建設，已通過內(nèi)部培養(yǎng)和外部聘請相結合的方式建立了相對穩(wěn)定的管理、技術、生產(chǎn)和銷售團隊，采取包括制定合理的薪酬、福利體系等一系列措施，最大限度的改善工作環(huán)境和挖掘員工潛能。盡管公司已采取多種措施穩(wěn)定員工團隊，但國內(nèi)外同行業(yè)企業(yè)的人才競爭，可能會對公司人才穩(wěn)定產(chǎn)生一定影響，未來仍存在管理團隊成員及核心技術人員流失的風險。隨著公司新業(yè)務領域的拓展和募集資金建設項目的投入，公司將需要更多的高素質(zhì)人才，能否吸引并留住足夠的人才，對公司的進一步發(fā)展至關重要。如果公司因管理、機制、競爭、組織體系變化等方面的原因不能留住核心技術人員，仍存在一定的人員流失風險。

3、公司資產(chǎn)和業(yè)務擴張引發(fā)的風險

若本次發(fā)行成功并募足資金，公司資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務將進一步擴張，對公司管理人員的管理能力將提出更高要求。盡管目前公司管理人員已積累了豐富的管理經(jīng)驗，但如果管理人員的管理能力無法與資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務的持續(xù)擴張相適應，則會因內(nèi)部控制風險給公司的持續(xù)經(jīng)營帶來不利影響。

此外，公司業(yè)務遍布全球，下屬子公司眾多。盡管公司在母子公司業(yè)務融合方面有較大優(yōu)勢，且已經(jīng)形成了一套較為完整的內(nèi)部管理制度，但由于各子公司在地理位置、企業(yè)文化上存在一定差異，如果公司高管人員的能力不能隨著業(yè)務發(fā)展持續(xù)提升，將可能因管理和內(nèi)部控制不到位而產(chǎn)生內(nèi)控風險。

（十）財務風險

1、應收賬款增加的風險

報告期各期末，公司應收賬款凈額分別為434,756.08萬元、494,561.28萬元和484,354.17萬元，占資產(chǎn)總額的比例分別為11.78%、14.04%和16.96%；2016-2018年，公司應收賬款期末凈額占當期營業(yè)收入的比例分別為19.24%、18.91%、19.33%，公司應收賬款金額與公司業(yè)務規(guī)模保持一致。雖然公司應收賬款的產(chǎn)生與公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)務發(fā)展有關，且應收賬款的賬齡大多集中在一年以內(nèi)，賬齡結構良好，但不排除因公司經(jīng)營規(guī)模的擴大或者宏觀經(jīng)濟環(huán)境、客戶經(jīng)營狀況發(fā)生變化后，應收賬款過快增長引致應收賬款周轉(zhuǎn)率下降甚至發(fā)生壞賬的風險。

2、資產(chǎn)負債率偏高和經(jīng)營活動現(xiàn)金流波動風險

2016年末、2017年末和2018年末，公司資產(chǎn)負債率（合并）分別為75.35%、67.64%、57.83%，公司資產(chǎn)負債率超過50%，負債規(guī)模較大，公司資產(chǎn)負債率較高可能加大公司財務風險，對公司融資能力和盈利能力造成不利影響。報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為43,414.44萬元、104,165.90萬元和408,088.28萬元，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額波動較大。隨著國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟及全球流動性的政策變化，如果公司不能有效進行資金統(tǒng)籌及資金管理，可能對公司的日常經(jīng)營及償債能力造成不利影響。

3、商譽減值風險

報告期內(nèi)，發(fā)行人先后收購了合眾光電90%股權、Nclave51%股權，構成非同一控制下企業(yè)合并，根據(jù)企業(yè)會計準則確認相關金額的商譽。截至2018年12月31日，發(fā)行人商譽賬面價值15,288.99萬元。如果未來上述公司經(jīng)營狀況不達預期，則存在商譽減值的風險，從而對發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

4、稅收優(yōu)惠政策變化的風險

公司及下屬天合科技、湖北天合、鹽城天合、天合儲能系經(jīng)依法認定的高新技術企業(yè)，在滿足享受高新技術企業(yè)稅收優(yōu)惠的所有條件時可享受高新技術企業(yè)所得稅稅收優(yōu)惠政策。公司下屬托克遜縣天合光能有限責任公司、葉城縣源光能源有限公司、巴楚縣華光發(fā)電有限責任公司、沂水鑫順風光電科技有限公司等多家子公司被國家稅務局認定為從事國家重點扶持的公共基礎設施項目，享受三免三減半的企業(yè)所得稅稅收優(yōu)惠政策。

公司下屬子公司吐魯番天合光能有限公司被國家稅務局認定為設立在西部地區(qū)的鼓勵類企業(yè)，自2015年至2020年減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅。公司下屬睢寧合創(chuàng)能源開發(fā)有限公司、湖南天合太陽能電力開發(fā)有限公司、常州金壇天合光伏發(fā)電有限公司、滕州市力晶新能源有限公司、臨朐鑫順風光電科技有限公司等多家子公司被國家稅務局認定為銷售自產(chǎn)的利用太陽能生產(chǎn)的電力產(chǎn)品的企業(yè)，享受光伏發(fā)電增值稅即征即退50%的稅收優(yōu)惠政策。

公司境外子公司天合泰國、天合越南、天合能源開發(fā)根據(jù)當?shù)胤梢?guī)定，享受一定期限內(nèi)免征及減征企業(yè)所得稅的稅收優(yōu)惠政策。未來若上述稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化或者公司不滿足稅收優(yōu)惠條件無法繼續(xù)享受相關的優(yōu)惠政策，將導致公司稅費上升，從而對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。