（五）法律風險

1、行政處罰風險

發(fā)行人的水務投資運營業(yè)務主要系采用BOT、TOT或委托運營等經營模式作為城鎮(zhèn)污水處理設施維護運營單位向社會提供市政污水處理服務。近年來，國家相繼出臺、修訂了《中華人民共和國水法》、《中華人民共和國水污染防治法》、《水污染防治行動計劃》等一系列法律、法規(guī)，加強對城市污水處理、排放的管理。

根據《城鎮(zhèn)排水與污水處理條例》，發(fā)行人及子公司作為城鎮(zhèn)污水處理設施維護運營單位應當保證出水水質符合國家和地方規(guī)定的排放標準，不得排放不達標污水；縣級以上地方人民政府環(huán)境保護主管部門應當依法對城鎮(zhèn)污水處理設施的出水水質和水量進行監(jiān)督檢查。政府部門對企業(yè)的環(huán)保核查、環(huán)保監(jiān)管趨嚴將成為常態(tài)。

報告期內，雖然發(fā)行人及子公司已經依法在生產經營過程中采取了嚴格的業(yè)務處理流程和必要的環(huán)境保護措施，但仍然存在排放的污染物偶有超標并受到環(huán)保行政處罰的情形。雖然該等違法行為沒有造成嚴重環(huán)境污染，不屬于環(huán)境保護相關法律、法規(guī)及司法解釋規(guī)定的嚴重污染環(huán)境的重大違法違規(guī)行為，發(fā)行人相關子公司均落實了處罰決定并已采取有效的措施進行整改，但仍對發(fā)行人良好的社會形象和正常的生產經營造成了不利影響。

2、訴訟風險

報告期內，發(fā)行人及子公司始終注重業(yè)務合規(guī)性，但仍存在由于環(huán)保生產、業(yè)務合同事項造成的法律糾紛。截至本上市保薦書簽署日，發(fā)行人尚未了結的行政訴訟及涉案金額在200萬以上（含200萬）的合同糾紛訴訟案件合計8件，涉及金額732.05萬元，占發(fā)行人2018年末經審計凈資產的0.51%。上述案件目前正處于審理過程中，尚未作出最終判決，且上述案件標的金額占發(fā)行人凈資產的比例小，雖然不會對發(fā)行人的生產經營構成重大不利影響，但不排除會對發(fā)行人造成額外的風險和損失，產生不良的社會影響。

3、未取得排污許可證的風險

根據《固定污染源排污許可分類管理名錄（2017年版）》規(guī)定，發(fā)行人水務投資運營相關的子公司需在2019年底前取得與“市政污水處理”行業(yè)相關的“排污許可證”。截至本上市保薦書簽署日，尚有部分水務投資運營子公司未取得“排污許可證”。生態(tài)環(huán)境部辦公廳于2019年3月18日下發(fā)了《關于做好污水處理廠排污許可管理工作的通知》。鑒于各地方主管部門落實該項通知、安排企業(yè)辦理相關排污許可證尚需一定時間，且不排除后續(xù)因各種因素導致發(fā)行人水務投資運營子公司無法在規(guī)定期限內取得排污許可證，進而影響發(fā)行人正常經營。

（六）發(fā)行失敗風險

發(fā)行人股票發(fā)行價格確定后，如果發(fā)行人預計發(fā)行后總市值不滿足在本上市保薦書中明確選擇的市值與財務指標上市標準，或網下投資者申購數量低于網下初始發(fā)行量的，應當中止發(fā)行。若發(fā)行人中止發(fā)行上市審核程序超過交易所規(guī)定的時限或者中止發(fā)行注冊程序超過3個月仍未恢復，或者存在其他影響發(fā)行的不利情形，發(fā)行人將面臨股票發(fā)行失敗的風險。

（七）募集資金投資項目相關風險

發(fā)行人本次募集資金用于無機陶瓷納濾芯及其凈水器生產線項目、納米過濾膜材料制備及成套膜設備制造基地項目、特種分離膜及其成套設備的制備與生產項目、膜材料與技術研發(fā)中心項目和補充流動資金項目，達產后發(fā)行人先進膜材料、膜組件及膜設備產能、技術研發(fā)能力、膜產業(yè)綜合配套能力都將有較大幅度提升。

發(fā)行人本次募集資金投資項目實施后，固定資產和無形資產顯著增加，但募集資金投資項目產生經濟效益需要一定的時間，導致新增的固定資產折舊和無形資產攤銷將對發(fā)行人的經營業(yè)績帶來一定的壓力。

此外，募集資金投資項目實施過程中可能受到市場環(huán)境、產業(yè)政策變化以及施工進度、原材料及設備采購、產品生產及市場銷售等因素變化的影響。雖然發(fā)行人對募集資金投資項目進行了充分的可行性論證，但由于募投項目經濟效益分析數據均為預測性信息，項目建設尚需較長時間，屆時如果產品價格、市場環(huán)境、客戶需求出現較大變化，募投項目經濟效益的實現將存在較大不確定性。因此，本次募集資金投資項目雖然具有良好的市場前景和盈利能力，但是如果市場環(huán)境發(fā)生重大不利變化，使發(fā)行人募集資金投資項目無法實現預期收益，存在募投項目效益不及預期的風險。