本次上市存在的風(fēng)險

（一）技術(shù)風(fēng)險

（1）技術(shù)迭代風(fēng)險

本公司的核心技術(shù)主要應(yīng)用于網(wǎng)絡(luò)信息安全行業(yè)。隨著信息技術(shù)的高速發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)信息安全領(lǐng)域的技術(shù)也伴隨著處于快速成長期，應(yīng)用的發(fā)展趨勢表現(xiàn)為從搭載硬件的安全軟件到提供云化網(wǎng)絡(luò)信息安全保護、從傳統(tǒng)數(shù)據(jù)保護到大數(shù)據(jù)保護、從互聯(lián)網(wǎng)信息安全為主戰(zhàn)場到物聯(lián)網(wǎng)信息安全受到普遍重視、從分別提供安全軟件和服務(wù)到提供整體安全解決方案等。進入該技術(shù)領(lǐng)域并將技術(shù)產(chǎn)業(yè)化需要長時間的研發(fā)積累和大量客戶案例實踐，技術(shù)壁壘和進入門檻較高。如本公司不能準確及時地預(yù)測和把握網(wǎng)絡(luò)信息安全技術(shù)的發(fā)展趨勢，對技術(shù)研究的路線做出合理安排或轉(zhuǎn)型，在基礎(chǔ)研究與市場應(yīng)用上形成快速互動與良性循環(huán)，持續(xù)保持本公司技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，將可能會延緩本公司在關(guān)鍵技術(shù)和關(guān)鍵應(yīng)用上實現(xiàn)突破的進度，導(dǎo)致本公司面臨被競爭對手趕超，或者核心技術(shù)發(fā)展停滯甚至被替代的風(fēng)險。

（2）核心技術(shù)人員流失風(fēng)險

網(wǎng)絡(luò)信息安全行業(yè)是人才密集型行業(yè)。核心技術(shù)人員是公司的核心競爭力及未來持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。隨著行業(yè)競爭日趨激烈，企業(yè)對人才的競爭不斷加劇。能否維持技術(shù)人員隊伍的穩(wěn)定，并不斷吸引優(yōu)秀技術(shù)人員加盟，關(guān)系到公司能否繼續(xù)保持技術(shù)競爭優(yōu)勢和未來發(fā)展的潛力。如果公司的核心技術(shù)人員大量流失，則可能造成在研項目進度推遲、甚至終止，或者造成研發(fā)項目泄密或流失，給公司后續(xù)新產(chǎn)品的開發(fā)以及持續(xù)穩(wěn)定增長帶來不利影響。

（3）技術(shù)研發(fā)失敗風(fēng)險

網(wǎng)絡(luò)信息安全行業(yè)是技術(shù)密集型行業(yè)。為保持市場領(lǐng)先優(yōu)勢，提升技術(shù)實力和核心競爭力，公司需要不斷進行新技術(shù)創(chuàng)新、新產(chǎn)品研發(fā)，以應(yīng)對終端客戶日益增長的多樣化需求。最近三年，公司的研發(fā)費用分別為6,586.39萬元、9,592.94萬元和15,195.19萬元，占營業(yè)收入的比重分別為20.80%、22.29%和23.73%。研發(fā)費用直接影響公司當年的凈利潤水平。由于對未來市場發(fā)展趨勢的預(yù)測存在一定不確定性，公司可能面臨新技術(shù)、新產(chǎn)品研發(fā)失敗的風(fēng)險，從而對公司經(jīng)營業(yè)績和持續(xù)經(jīng)營帶來不利的影響。

（二）經(jīng)營風(fēng)險

（1）市場競爭加劇的風(fēng)險

我國網(wǎng)絡(luò)信息安全行業(yè)市場空間已頗具規(guī)模，多年來保持了快速增長態(tài)勢。市場機遇也吸引了較多參與者，市場競爭較為激烈。目前國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)信息安全行業(yè)廠商眾多，主營業(yè)務(wù)涵蓋在網(wǎng)絡(luò)信息安全的物理安全、網(wǎng)絡(luò)安全、系統(tǒng)安全、應(yīng)用安全、數(shù)據(jù)安全等多個細分領(lǐng)域中。網(wǎng)絡(luò)信息安全領(lǐng)域，國內(nèi)已有數(shù)家企業(yè)登陸資本市場。未來，隨著網(wǎng)絡(luò)信息安全市場空間進一步拓展，公司與行業(yè)內(nèi)具有技術(shù)、品牌、人才和資金優(yōu)勢的廠商之間的競爭可能進一步加劇。

（2）管理能力不能滿足業(yè)務(wù)發(fā)展需求的風(fēng)險

近年來，公司在人員及資產(chǎn)規(guī)模方面擴張較快，并且未來隨著公司首次公開發(fā)行股票并上市、募集資金投資項目的逐步實施，公司的資產(chǎn)及業(yè)務(wù)規(guī)模將進一步擴大。目前，公司的管理層在上市公司規(guī)范治理方面尚缺乏經(jīng)驗，如果未來公司管理水平不能快速適應(yīng)不斷擴大的業(yè)務(wù)規(guī)模，解決上市公司經(jīng)營管理面臨的新課題，將對公司發(fā)展帶來不利影響。

（3）用戶拓展失敗的風(fēng)險

公司目前客戶群體主要集中在政府（含公安）、金融機構(gòu)、教育機構(gòu)、電信運營商等單位。公司計劃加大營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面的投入，建立多級銷售渠道，以不斷拓展中小企業(yè)客戶，推廣標準化網(wǎng)絡(luò)信息安全產(chǎn)品，同時服務(wù)現(xiàn)有客戶軟件升級和新增業(yè)務(wù)的需要。但若公司的新行業(yè)拓展策略、營銷服務(wù)等不能很好的適應(yīng)并引導(dǎo)客戶需求，公司將面臨新行業(yè)市場開拓風(fēng)險。

（4）經(jīng)營業(yè)績季節(jié)性波動風(fēng)險

公司報告期歷年上半年營業(yè)收入較低，而下半年（特別是第四季度）營業(yè)收入較高，存在較為明顯的季節(jié)性特征。最近三年，公司營業(yè)收入和凈利潤（剔除股份支付）按上、下半年度分布情況如下：

資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

受政府部門和大型企事業(yè)的采購周期影響，這些用戶大多在上半年對全年的投資和采購進行規(guī)劃，下半年再進行項目招標、項目驗收和項目結(jié)算。同時，由于軟件企業(yè)員工工資性支出、固定資產(chǎn)攤銷等成本所占比重較高，造成公司凈利潤的季節(jié)性波動比營業(yè)收入的季節(jié)性波動更為明顯。因此，公司經(jīng)營業(yè)績存在季節(jié)性波動風(fēng)險。

（5）渠道商管理不善風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司銷售實行渠道加直銷的銷售模式，最近三年公司的渠道銷售收入占營業(yè)收入的比重分別為52.38%、55.16%和56.88%。公司產(chǎn)品的目標用戶數(shù)多、用戶的地域及行業(yè)分布廣，公司借助渠道合作伙伴的營銷網(wǎng)絡(luò)，可實現(xiàn)在不同行業(yè)和地區(qū)的用戶覆蓋以及快速的產(chǎn)品導(dǎo)入，提升公司產(chǎn)品的市場占有率。隨著公司經(jīng)營規(guī)模的不斷擴大，渠道管理的難度也在加大，若公司不能及時提高渠道管理能力，可能對公司品牌和產(chǎn)品銷售造成不利影響。