（3）歐盟關(guān)于生物柴油添加政策調(diào)整的風險

歐盟是目前世界生物柴油最大的消費市場。由于生物柴油的CO2排放量比礦物柴油大約少50%，因此歐盟把生物燃料作為主要替代能源，并分別于2003年5月通過了《在交通領(lǐng)域促進使用生物燃料油或其他可再生燃料油的條例》、于2006年2月制定了《歐盟生物燃料戰(zhàn)略》，于2009年4月實施《可再生能源指令》，約定每個成員國必須保到2020年生物燃料在在交通運輸業(yè)燃料中占的比重不低于10%，到2030年生物燃料在交通運輸業(yè)燃料中占的比重將達到25%。

歐盟的強制性添加標準以及相應的鼓勵支持政策使得生物柴油在歐盟國家具有廣闊的市場前景，需求量穩(wěn)步提升，且其銷售價格受國際原油價格波動的影響相對較小，是發(fā)行人產(chǎn)品最佳的出口地之一。但未來若因政治、技術(shù)進步等因素，歐盟調(diào)整生物柴油的添加政策，公司將面臨市場需求量及銷售價格波動帶來的盈利能力變動風險。

（4）出口國貿(mào)易政策變化的風險

公司的生物柴油產(chǎn)品目前主要出口到歐洲，生物酯增塑劑和工業(yè)甘油產(chǎn)品少量出口到東南亞、香港、臺灣等地區(qū)。公司的生產(chǎn)經(jīng)營對國際宏觀經(jīng)濟狀況、出口國或地區(qū)市場和政策環(huán)境具有一定的關(guān)聯(lián)性。當前國際經(jīng)濟環(huán)境情形復雜，出于經(jīng)濟發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整需要，各國的關(guān)稅和非關(guān)稅等進出口相關(guān)政策也在不斷進行調(diào)整。雖然由廢油脂制成的生物柴油受到歐盟等地的大力支持和發(fā)展，目前歐盟對生物柴油的需求缺口也較大，但仍不能排除公司的主要貿(mào)易往來國出于貿(mào)易保護或其他需要，可能會構(gòu)筑各種關(guān)稅或者非關(guān)稅壁壘，限制公司產(chǎn)品流入當?shù)厥袌?。因此，若主要貿(mào)易往來國的進出口政策變化，將會對公司產(chǎn)品的出口產(chǎn)生不利影響，進而影響到公司的經(jīng)營業(yè)績。

（二）原材料供應風險

1、供應量波動風險

發(fā)行人主要利用地溝油、酸化油等廢油脂制備生物柴油。受餐飲習慣影響，我國食用油脂消費量較大，所產(chǎn)生的廢油脂年均超過1,000萬噸。隨著國家對廢油脂無害化和資源化利用要求越來越高，生產(chǎn)生物柴油所需的廢油脂供應量較為充足和穩(wěn)定，廢油脂采購價格亦相對穩(wěn)定。但這種充足和穩(wěn)定僅對中短期內(nèi)而言，長期來看原材料供應仍具有一定不確定性，主要來源于以下幾點：（1）若未來人們生活理念的改變，油脂消費量縮減，將直接影響廢油脂的供應量；（2）若未來廢油脂回收利用出現(xiàn)了新的發(fā)展方向，將分流生物柴油行業(yè)的廢油脂供應量；（3）若未來生物柴油行業(yè)快速成長，可能會出現(xiàn)廢油脂供應不足的情形。上述原因?qū)е聡鴥?nèi)生物柴油行業(yè)供給量不足，雖然行業(yè)內(nèi)部分企業(yè)可以從東南亞國家等周邊國家進口廢油脂以保證生產(chǎn)，但供需失衡將提升廢油脂的收購價格，進而壓縮企業(yè)的盈利空間。

2、供應價格波動風險

2016-2018年，廢油脂的采購成本占公司采購總額的比例分別為87.53%、92.35%和87.65%，廢油脂采購價格是影響公司主營業(yè)務成本的重要因素。廢油脂主要來自餐館、酒店、養(yǎng)豬場、食品和植物油加工企業(yè)等，作為生物柴油的上游原材料，因應用領(lǐng)域的關(guān)聯(lián)性，其價格一般會受原油、棕櫚油等大宗商品價格波動的影響，同時鑒于廢油脂供應地域分散，收購涉及原料收集、加工、運輸?shù)榷鄠€環(huán)節(jié)，具有工作環(huán)境惡劣、人力成本高等特點，因而影響價格波動的因素也較多。

發(fā)行人經(jīng)營時間較長，信用度高，吸收利用廢油脂的量大且近年來穩(wěn)定增長，因此發(fā)行人在廢油脂收購領(lǐng)域具有一定的議價能力，發(fā)行人的采購價格對區(qū)域內(nèi)廢油脂的收購價格具有一定的指導作用。但由于廢油脂收集行業(yè)的若干特點，廢油脂價格具有一定的剛性和波動性，發(fā)行人無法完全分散廢油脂的價格波動風險，因此若廢油脂采購價格波動較大，將影響發(fā)行人的盈利能力。