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楊凌美暢新材料首次發(fā)布在創(chuàng)業(yè)板上市上市主要存在風險分析（圖）

來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布日期：2020-08-25 09:17

電鍍金剛石線

本次上市存在的風險

（一）經(jīng)營業(yè)績下滑的風險

2017年度、2018年和2019年，公司的營業(yè)收入分別為124,213.66萬元、215,785.80萬元和119,329.34萬元，實現(xiàn)凈利潤分別為67,753.65萬元、102,440.30萬元和40,859.16萬元。2019年，公司營業(yè)收入和凈利潤較2018年同期均存在大幅下滑，主要是受行業(yè)競爭影響金剛石線價格大幅下降，公司2019年銷量同比2018年有所增長。由于金剛石線行業(yè)仍處于市場競爭及落后產(chǎn)能淘汰的階段，金剛石線價格短期內(nèi)較難反轉(zhuǎn)，不排除金剛石線價格進一步下降的可能，屆時可能對公司的經(jīng)營業(yè)績造成一定不利影響。

（二）市場需求波動的風險

報告期內(nèi)，公司的主要產(chǎn)品為電鍍金剛石線，95%以上的產(chǎn)品是用于光伏晶硅片的切割，屬于耗材。公司產(chǎn)品的銷量主要受下游光伏行業(yè)新增裝機量以及金剛石線在晶硅片切割領(lǐng)域的滲透率影響。

過去幾年，我國光伏行業(yè)受組件成本下降的有利影響快速增長，2015-2017年，我國光伏新增裝機量年復合增長率達87.27%，于此同時，金剛石線在國產(chǎn)化后由于價格相比依靠進口時期大幅下降，金剛石線在單晶硅片切割領(lǐng)域迅速替代傳統(tǒng)游離磨料砂漿切割工藝，滲透率快速提高，受雙重利好影響，金剛石線需求在2015-2017年期間市場需求呈幾何式增長；在多晶領(lǐng)域，隨著多晶的黑硅技術(shù)成熟，多晶硅片的制絨問題得到解決，多晶廠商在2017年下半年開始大規(guī)模使用金剛石線切割工藝，金剛石線市場需求進一步快速增長。

截至本上市保薦書簽署日，金剛石線在晶硅片切割領(lǐng)域的基本已全面使用，金剛石線市場需求當前主要依賴于下游光伏新增裝機需求的增長。然而，光伏產(chǎn)業(yè)作為國家戰(zhàn)略發(fā)展行業(yè)，當前階段部分光伏發(fā)電項目仍然需要依靠政府的扶持及補貼政策，尚未完全實現(xiàn)平價上網(wǎng)，因此光伏新增裝機量的增長情況仍然受到補助政策及產(chǎn)業(yè)技術(shù)進步情況的影響存在一定波動，進而也會使得金剛石線的市場需求增長存在一定波動或不及預(yù)期的風險。