二、商品需求繼續(xù)向好

2020年9月份，大宗商品銷售指數(shù)較上月回升0.4個百分點，至103.0%，9月份，國內(nèi)經(jīng)濟秩序已經(jīng)恢復正常，復工復產(chǎn)復學基本完成，加上節(jié)假日因素影響，市場需求全面加快增長。9月份，中國制造業(yè)PMI為51.5%，比上月上升0.5個百分點；9月份，建筑業(yè)商務活動指數(shù)為60.2%，與上月持平。9月份，制造業(yè)和建筑業(yè)新訂單指數(shù)為52.8%和56.9%，較上月提升0.8和0.5個百分點。建筑業(yè)、制造業(yè)繼續(xù)向好，當月國內(nèi)大宗商品需求環(huán)比小幅回暖，各主要商品銷售均呈現(xiàn)增長態(tài)勢，特別是鋼鐵銷售量止跌回升，時隔三個月后再現(xiàn)增長態(tài)勢。

來源：中物聯(lián)

1、鋼鐵銷售量小幅回升

2020年9月份，鋼鐵銷售量較上月增加0.7%，時隔三個月后再現(xiàn)增長態(tài)勢，顯示受旺季拉動，市場需求開始轉(zhuǎn)暖。但回升幅度較為有限，預期般的全國性的成交放量未能出現(xiàn)。從市場情況來看，當前國內(nèi)鋼市終端需求表現(xiàn)一般，建材市場雖然已擺脫高溫多雨影響，但并未如期進入旺季，而板材市場則受建材拖累，以及供應端有所緩解影響，同樣表現(xiàn)不佳。從監(jiān)測的滬市終端線螺采購數(shù)據(jù)來看，9月份終端日均采購量環(huán)比小幅增加5.6%，增長幅度有限。目前，流動性收緊的預期增強，基建投資難以持續(xù)放大，房地產(chǎn)行業(yè)面臨調(diào)控，因此需要調(diào)低對10月份的需求預期，整體來看鋼市需求將會短暫回暖，很難持續(xù)放大。

2、鐵礦石需求增速繼續(xù)下滑

2020年9月份，鐵礦石銷售量較上月增加1.8%，但增速減緩2.8個百分點，連續(xù)兩個月出現(xiàn)增速減緩的局面，顯示鐵礦石頭需求出現(xiàn)邊際收縮。自8月下旬起，受唐山市空氣質(zhì)量不佳影響，為保證唐山市環(huán)境空氣質(zhì)量，唐山市政府關于加嚴停限產(chǎn)措施的文件使得鐵礦石頭需求出現(xiàn)邊際收縮。據(jù)統(tǒng)計，9月第3周，全國247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降0.17萬噸至250.87萬噸，日均鐵水產(chǎn)量已連續(xù)五周小幅下滑，全國高爐產(chǎn)能利用率連續(xù)5周下滑后小幅回升，但同比增速仍為負，顯示爐料需求已出現(xiàn)邊際收縮。9月最后一周的前三天鐵礦石主要港口成交日均量再度低于前一周均值，鋼廠低利潤對貿(mào)易商拿貨積極性有所抑制。但是除非停限產(chǎn)措施的效果嚴格性能夠超預期，否則當前的虧損程度暫時難以使鋼廠出現(xiàn)主動減產(chǎn)意愿，且當前粗鋼產(chǎn)量的絕對水平對于爐料需求有所支撐，不至于使鐵礦石需求大幅減弱。整體來看，當前鋼材需求表現(xiàn)不及預期以及臨近采暖季對于限產(chǎn)的影響，鐵礦石基本面正在轉(zhuǎn)弱，后期需求或?qū)⒊霈F(xiàn)明顯回落。

3、煤炭市場需求良好

2020年9月份，煤炭銷售量較上月增加6.7%，增速較上月加快2.5個百分點，銷量連續(xù)七個月增長，且連續(xù)兩個月呈現(xiàn)增速加快的態(tài)勢，顯示隨著復工復產(chǎn)的全面恢復，國內(nèi)煤炭需求狀況良好。從市場反饋情況來看，一方面，華北、東北等地區(qū)民用、周邊電廠及化工冬儲需求有所增加；同時，“金九銀十”的施工以及基礎建設旺季進一步催化了化工、鋼鐵、建材、水泥等行業(yè)的非電用煤需求，下游需求邊際改善明顯。據(jù)最新監(jiān)測顯示，時隔將近一年，當前環(huán)渤海港口下錨船再次增至160艘的高位，后續(xù)預報船舶不少，顯示了工業(yè)用電的復蘇和煤炭需求轉(zhuǎn)好，國內(nèi)煤炭市場向好的方向轉(zhuǎn)化。

4、汽車銷售情況良好

2020年9月份，汽車銷售量較上月增加3.9%，連續(xù)七個月呈現(xiàn)銷量增加的格局，顯示國內(nèi)車市銷售情況良好，但受基數(shù)影響，本月銷售增速較上月減緩3.0個百分點。9月份，各地利好政策刺激消費疊加雙節(jié)效應，都對市場需求有一定拉動提振作用，市場持續(xù)回暖，銷量增長繼續(xù)走高。9月北京國際車展和各地小型車展的陸續(xù)啟動、全國“消費促進月”的舉辦，刺激局部地區(qū)市場需求及銷量增長，9月份車市繼續(xù)沖擊銷量高峰。中國汽車流通協(xié)會日前表示，9月汽車市場持續(xù)回升，預計狹義乘用車零售銷量同比增長在8%左右。多位業(yè)內(nèi)專家表示，到目前為止，中國汽車市場累計銷售量同比雖然仍呈現(xiàn)下降狀態(tài)，但市場恢復程度遠超預期，汽車促消費等政策效果開始凸顯。進入10月份，部分地區(qū)促銷費政策延續(xù)，但8、9連續(xù)兩月超預期增長釋放了部分市場需求，致使后續(xù)需求存量有限，市場難以保持增長態(tài)勢，10月預計銷量約175萬臺，與去年同期銷量相當，環(huán)比出現(xiàn)小幅下滑。

三、商品庫存增速減緩

2020年9月份，大宗商品庫存指數(shù)為100.5%，連續(xù)兩個月下降，顯示商品庫存增速持續(xù)減緩，市場供求關系有所改善。不過隨著供應端持續(xù)快速疊加，需求端回暖力度明顯難以快速消化供應的增量，導致部分商品產(chǎn)量暫時轉(zhuǎn)入庫存，市場庫存壓力依然存在。各主要商品中，原煤和成品油時隔三個月后再度出現(xiàn)下降格局，其余品種繼續(xù)呈現(xiàn)增加態(tài)勢，但增速和上月相比略有不同。

來源：中物聯(lián)

1、鋼鐵庫存壓力繼續(xù)緩解

2020年9月份，鋼鐵庫存量較上月增加1.2%，增速較上月減緩0.9個百分點。從市場情況來看，9月份以來，雖市場需求市場相對緩慢，但由于鋼廠產(chǎn)量收縮，所以鋼市庫存壓力得以繼續(xù)緩解。據(jù)西本新干線監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截至9月24日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為1553.3萬噸，較8月末下降4.7萬噸，降幅0.3%，較去年同期增加465.42萬噸，增幅42.78%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為866.99萬噸、178.17萬噸、286.51萬噸、111.27萬噸和110.36萬噸。本月國內(nèi)螺紋鋼、線材庫存小幅下降，熱軋，冷軋及中板庫存則繼續(xù)上升。縱觀后市，由于前期復產(chǎn)復工以及趕工等因素透支了需求，9月份以來市場需求后勁已顯不足，加之鋼廠并沒有主動減產(chǎn)的意愿，預計10月份，在在供強需弱的基本面影響下，鋼市去庫存的過程將較為緩慢，庫存壓力或?qū)⒂兴哟蟆?/p>

2、鐵礦石庫存量有所累積

2020年9月份，鐵礦石庫存量較上月增加1.1%，增速較上月加快0.5個百分點，連續(xù)四個月呈現(xiàn)增長態(tài)勢，顯示鐵礦石庫存量有所累積。從市場監(jiān)測的情況來看，截止目前鐵礦石港口庫存存量已連續(xù)3周表現(xiàn)積累，庫存可用天數(shù)低位小幅回升，全國45個港口進口鐵礦庫存為11906.64萬噸，較上周增290.59萬噸，較8月末增加近600萬噸。當前鐵礦石供需面變化逐漸明朗，供給逐步回歸寬松，到港逐步恢復正常，當前需求仍偏旺盛，但在鋼廠盈利情況不樂觀以及采暖季限產(chǎn)預期的影響下，需求轉(zhuǎn)差預期走高，預計后期國內(nèi)鐵礦石壓力將會逐漸凸顯。

3、汽車庫存量增速有所回升

2020年9月份，汽車庫存量較上月上升1.6%，增速較上月加快1.0個百分點，顯示汽車市場庫存壓力較前期有所加大。從市場情況來看，臨近四季度，經(jīng)銷商全力沖擊全年銷售目標壓力不減，雖然給予一定支撐政策，價格折讓力度也相對較大，但是拉動效果不強，經(jīng)銷商承壓。部分廠家提高任務指標，致使經(jīng)銷商難以達成任務，車市庫存增加。據(jù)中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的最新一期“中國汽車經(jīng)銷商庫存預警指數(shù)調(diào)查”VIA（VehicleInventoryAlertIndex）顯示，2020年9月汽車經(jīng)銷商庫存預警指數(shù)為54.0%，較上月上升了1.2個百分點，較去年同期下降了4.6個百分點，庫存預警指數(shù)位于榮枯線之上。進入10月，部分地區(qū)促銷費政策延續(xù)，但8、9連續(xù)兩月超預期增長釋放了部分市場需求，致使后續(xù)需求存量有限，市場難以保持增長態(tài)勢，10月預計銷量約175萬臺，與去年同期銷量相當，環(huán)比出現(xiàn)小幅下滑。整體來看，后期國內(nèi)車市庫存繼續(xù)增加的可能性較大。