2016年2月18日基金利好消息及后市操作策略分析

【基金要聞】

1、個(gè)券違約再現(xiàn) 基金警惕性提高

2月15日，亞邦投資控股集團(tuán)發(fā)布公告，公司2015年度第一期短期融資券“15亞邦CP001”不能按期足額償付，構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。據(jù)了解，15亞邦CP001”并無(wú)基金產(chǎn)品持倉(cāng)，但亞邦集團(tuán)仍有三期存續(xù)短融，分別為“15亞邦CP002”、“15亞邦CP003”及“15亞邦CP004”，其中的“15亞邦CP002”被匯添富收益快錢(qián)貨幣基金重倉(cāng)，持倉(cāng)占發(fā)行量的3.33%。無(wú)獨(dú)有偶，“11天威MTN1”也在本周被曝出本金兌付面臨違約風(fēng)險(xiǎn)，公司持續(xù)虧損，兌付本息存在不確定性。而在此之前，天威集團(tuán)“11天威MTN2”已發(fā)生了利息違約，另有一只公司債“11天威債”尚在存續(xù)期間。截至2015年底，富國(guó)新天鋒定期開(kāi)放債券、萬(wàn)家雙利債券均持有該品種。對(duì)此，滬上某基金公司表示，天威集團(tuán)出現(xiàn)違約的中期票據(jù)和公司債的性質(zhì)有很大不同，且“11天威債”2018年才到期，屆時(shí)公司的狀況可能發(fā)生變化。不過(guò)，也有基金經(jīng)理對(duì)此表示謹(jǐn)慎。“公司一旦發(fā)生償付危機(jī)，也就意味著公司償債能力面臨較大的不確定性，同一發(fā)行主體的其他債券違約的可能性大大提升。即便所持個(gè)券并未出現(xiàn)違約，我們也會(huì)選擇盡快賣(mài)出。”“15山水SCP001”違約導(dǎo)致一眾基金公司將山水水泥訴至法院，案件至今尚未宣判，“山水SCP002”又于2月14日未能按期足額兌付本息。在此之前，山水水泥的主體評(píng)級(jí)及債項(xiàng)評(píng)級(jí)已經(jīng)被多次下調(diào)。對(duì)于信用債違約風(fēng)險(xiǎn)的提升，不少基金經(jīng)理表示整體風(fēng)險(xiǎn)仍可控，將從多個(gè)角度嚴(yán)格甄選標(biāo)的。某私募人士則表示，未來(lái)將通過(guò)提高收益率來(lái)覆蓋風(fēng)險(xiǎn)。“信用債出現(xiàn)違約是市場(chǎng)化行為，出現(xiàn)1%的壞賬率尚能接受?！鄙鲜鏊侥既耸空f(shuō)。

2.震蕩市基金積極上報(bào)新品 債基占一半

2016年開(kāi)年以來(lái)，A股市場(chǎng)連遭重挫，市場(chǎng)被陰霾籠罩。但基金公司申報(bào)新產(chǎn)品的熱情仍然高漲，證監(jiān)會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，已上報(bào)的基金數(shù)量高達(dá)67只，目前已全部獲證監(jiān)會(huì)受理，2月首周已獲受理的基金數(shù)量達(dá)44只，股市慘淡無(wú)礙基金申報(bào)熱情。根據(jù)證監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，新年以來(lái)已上報(bào)的債券型基金數(shù)量高達(dá)29只，在已上報(bào)基金中占比接近50%，盡管債券市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)兩年牛市，但資金涌入債券市場(chǎng)的態(tài)勢(shì)不減。此外，由于股票市場(chǎng)大幅下挫，穩(wěn)健保守型的保本型基金大獲機(jī)構(gòu)青睞，1月初上報(bào)的保本型基金數(shù)量達(dá)到10只，2月首周已受理的保本混合型基金數(shù)量共有8只。另外，盡管股市接連暴跌，但從年初至今已上報(bào)的基金情況來(lái)看，股票仍然是市場(chǎng)關(guān)注的一個(gè)重點(diǎn)。在年初至今已上報(bào)的67只基金當(dāng)中，投向股票市場(chǎng)的靈活配置型、指數(shù)型基金數(shù)量共有23只，其中，倉(cāng)位控制靈活的靈活配置型基金數(shù)量達(dá)19只，而且大部分靈活配置型基金均是在股指大幅下挫之后申請(qǐng)上報(bào)的，這也在一定程度上反映市場(chǎng)巨幅波動(dòng)之下，在基金產(chǎn)品的發(fā)行方面，基金公司相當(dāng)謹(jǐn)慎，在風(fēng)險(xiǎn)控制方面有所加強(qiáng)。

3.首度熔斷后建言客戶贖回 “最有良心”基金經(jīng)理被處罰

2016年初股市開(kāi)局不順，1月4日滬深300指數(shù)發(fā)生兩度熔斷，在此背景下，1月6日中午12:10，興業(yè)全球基金專戶投資經(jīng)理呂琪在其微信朋友圈中表示：“鄭重提示：建議有其他投資渠道的客戶贖回，今年本人管理產(chǎn)品大概率不能賺錢(qián)。聽(tīng)不懂我說(shuō)話的把我的話讀十遍。”此消息立即被瘋狂轉(zhuǎn)發(fā)、刷屏，不少人對(duì)呂琪給予好評(píng)，“有節(jié)操的基金經(jīng)理”、“業(yè)界良心”等贊譽(yù)紛至沓來(lái)。近日，記者了解到，呂琪正式被公司撤銷(xiāo)了專戶投資部副總監(jiān)職務(wù)，并受到經(jīng)濟(jì)處罰。對(duì)于被處罰的原因，興業(yè)全球基金相關(guān)人士表示，“我司專戶投資部投資經(jīng)理呂琪曾于1月6日12:10通過(guò)個(gè)人微信朋友圈發(fā)布‘本人管理產(chǎn)品大概率不能賺錢(qián)’的言論，并于12:30分刪除。該內(nèi)容迅速被截圖轉(zhuǎn)發(fā)，引起市場(chǎng)的誤讀。興業(yè)全球基金內(nèi)部相關(guān)制度要求，公司員工應(yīng)審慎利用網(wǎng)絡(luò)自媒體工具對(duì)市場(chǎng)走向、證券價(jià)格、行業(yè)熱點(diǎn)話題等發(fā)表評(píng)論或預(yù)測(cè)，并注明僅為個(gè)人觀點(diǎn)，不代表所在公司觀點(diǎn)。”興業(yè)全球相關(guān)人士同時(shí)表示，“公司員工對(duì)外發(fā)表投資相關(guān)言論，應(yīng)當(dāng)保持應(yīng)有的客觀、理性和審慎。專戶投資經(jīng)理呂琪違反了公司制度要求，并給市場(chǎng)造成不良影響，公司就此事對(duì)相關(guān)人員及分管領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行了處罰。公司會(huì)加強(qiáng)對(duì)員工個(gè)人言論的管理，強(qiáng)調(diào)對(duì)投資相關(guān)言論需遵循審慎原則?！庇浾邚亩嗉掖N(xiāo)機(jī)構(gòu)了解到：呂琪作為興業(yè)全球基金公司專戶投資部副總監(jiān)，其管理的5只專戶產(chǎn)品在2015年度業(yè)績(jī)收益悉數(shù)超過(guò)100%，相較業(yè)內(nèi)普遍投資收益不足70%的水平，成績(jī)出色。對(duì)此，一位公募基金經(jīng)理如此表示：呂琪為維護(hù)客戶權(quán)益，在發(fā)表個(gè)人建議后而降職確實(shí)比較冤枉。如此一來(lái)，或許以后敢說(shuō)真話的人估計(jì)更少了。

4．新三板基金冰火兩重天：最多賺近300% 最慘虧近70%

與新三板不同股票成交額存在天壤之別類(lèi)似，新三板基金的凈值表現(xiàn)也呈現(xiàn)出“冰火兩重天”。通過(guò)東方財(cái)富choice統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至2月17日，有披露數(shù)據(jù)的1125只新三板基金產(chǎn)品成立以來(lái)回報(bào)率最高的是299.3%，最低的是-67.84%，超過(guò)半數(shù)以上的新三板基金自成立以來(lái)表現(xiàn)浮虧。“私募占48%、信托占36%、券商占14%、公募占2%?！蓖趺让缺硎?，不同發(fā)行方的新三板產(chǎn)品各有其鮮明特點(diǎn)，總體來(lái)看，前三者在投研和優(yōu)質(zhì)資源上有先天優(yōu)勢(shì)，而信托對(duì)新三板投資策略和投資標(biāo)的選擇的了解程度則相對(duì)不足。導(dǎo)致新三板基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化的，很大程度是管理人能力的差異。通過(guò)東方財(cái)富choice統(tǒng)計(jì)，有披露數(shù)據(jù)的1125只新三板基金產(chǎn)品中，成立以來(lái)回報(bào)率在0以上的有292只，其中回報(bào)率在50%以上的有17只。表現(xiàn)最為優(yōu)異的是深圳中盟泰資產(chǎn)管理的中盟泰-新三板7號(hào)，成立以來(lái)回報(bào)率為299.3%，1月29日公布的最新單位凈值為3.981，其次為深圳市前海進(jìn)化論管理和重陽(yáng)戰(zhàn)略分別管理的進(jìn)化論復(fù)合策略一號(hào)、重陽(yáng)戰(zhàn)略才智基金，成立以來(lái)回報(bào)率分別為184.49%、129.79%。王萌萌分析，除了管理人投資能力及資源外，基金的投資策略、估值方式差異、布局時(shí)間不同等，均是造成最終展示凈值不同的重要因素。

5．美銀美林：基金經(jīng)理持現(xiàn)率創(chuàng)15年新高

美銀美林17日公布的月度基金經(jīng)理調(diào)查顯示?；鸾?jīng)理等專業(yè)投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)并不樂(lè)觀，手中持有大量現(xiàn)金。本月他們投資組合資產(chǎn)的6.5%為現(xiàn)金，創(chuàng)下2001年11月以來(lái)最高水平。具體而言，基金經(jīng)理將資金從股市撤出，轉(zhuǎn)為現(xiàn)金和避險(xiǎn)的債券資產(chǎn)。他們對(duì)全球增長(zhǎng)和企業(yè)盈利的預(yù)期自2012年7月以來(lái)首次轉(zhuǎn)為負(fù)面。超過(guò)50%的基金經(jīng)理認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)處于“擴(kuò)張末期”，該比例為2008年8月以來(lái)最高。與此同時(shí)，高達(dá)19%的基金經(jīng)理預(yù)計(jì)衰退正在來(lái)臨，而1月份比例為12%。23%的受訪者預(yù)計(jì)今年全年美聯(lián)儲(chǔ)都不會(huì)加息，33%受訪者預(yù)計(jì)只有一次加息。目前有20%的基金經(jīng)理相信未來(lái)12個(gè)月美國(guó)10年期國(guó)債收益率將會(huì)下跌。基金經(jīng)理選擇持有大量現(xiàn)金的原因之一是他們擔(dān)心無(wú)法賣(mài)出手中的證券。本月受訪者對(duì)流動(dòng)性環(huán)境的看法轉(zhuǎn)為負(fù)面，為2012年7月以來(lái)首次。

【基金視點(diǎn)】

1.中歐基金：城投債值得關(guān)注

1月份，債市仍延續(xù)去年12月以來(lái)的配置熱情。對(duì)此，中歐基金趙國(guó)英認(rèn)為，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，需關(guān)注短端收益率的高企或?qū)⒅萍s長(zhǎng)端利率下行的空間，縱使資金配置熱情依然踴躍，但市場(chǎng)預(yù)期一旦發(fā)生變化或?qū)⒁疾环€(wěn)定情緒。在大類(lèi)資產(chǎn)配置方面，城投債依然值得關(guān)注。從投資的角度看，中歐基金趙國(guó)英認(rèn)為，在信用債的大類(lèi)資產(chǎn)配置上，依然可以重點(diǎn)關(guān)注城投債，尤其是那些大概率能納入政府債務(wù)，以市政建設(shè)、基建、保障房、環(huán)境治理等職能為主的，并可以享受地方債務(wù)置換福利的城投平臺(tái)更是值得關(guān)注。此外，一些符合國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展方向，并已形成良性發(fā)展機(jī)制、公司財(cái)務(wù)穩(wěn)健且持續(xù)盈利能力強(qiáng)的發(fā)債企業(yè)也值得關(guān)注，如醫(yī)療健康、環(huán)保、傳媒文化行業(yè)等新興產(chǎn)業(yè)中的部分債券。對(duì)于2016年可能的降準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)，中歐基金趙國(guó)英認(rèn)為，還需要參考地方債發(fā)行節(jié)奏以及匯率貶值對(duì)外匯儲(chǔ)備消耗程度等因素。

2.博時(shí)基金：短期市場(chǎng)情緒在回暖 但前景仍撲朔迷離

全球風(fēng)險(xiǎn)情緒短期在回暖，但前景難說(shuō)徹底反轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)圍繞本月底G20會(huì)議前后還會(huì)非常撲朔迷離，并隱含更大風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)Riskon持續(xù)的時(shí)間應(yīng)該不會(huì)長(zhǎng)。推動(dòng)上周五風(fēng)險(xiǎn)情緒反彈的事件有：JPM的總裁購(gòu)買(mǎi)自家股票，DB回購(gòu)債券，美國(guó)零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)好于預(yù)期，聯(lián)儲(chǔ)三號(hào)人物表示負(fù)利率還為時(shí)過(guò)早，OPEC和非OPEC國(guó)家可能就減產(chǎn)進(jìn)行討論以及預(yù)期本月底的G20會(huì)議有國(guó)際協(xié)調(diào)。然而仔細(xì)看來(lái)，前景更加撲朔迷離：1、這些因素沒(méi)有一個(gè)具備根本性扭轉(zhuǎn)趨勢(shì)的力量，相信美國(guó)零售數(shù)據(jù)雖好于預(yù)期，但也只是單個(gè)月的數(shù)據(jù)，且沒(méi)有反應(yīng)近期股市的動(dòng)蕩對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，消費(fèi)下滑難以避免。2、G20會(huì)議也只是朦朧預(yù)期，沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的預(yù)期。3、推動(dòng)市場(chǎng)運(yùn)行的主趨勢(shì)仍然是風(fēng)險(xiǎn)回避和全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，當(dāng)然后者需要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步確認(rèn)。

（來(lái)源：分級(jí)基金網(wǎng)）