這五家公司業(yè)績(jī)承諾未達(dá)標(biāo) 將迎并購(gòu)對(duì)賭“后遺癥”

因收購(gòu)標(biāo)的公司2015年度業(yè)績(jī)未能達(dá)到承諾，興發(fā)集團(tuán)昨日披露將以1元的價(jià)格回購(gòu)交易對(duì)方持有的1774萬(wàn)股公司股份，同時(shí)攜券商和評(píng)估公司集體向投資者說(shuō)明致歉。不足50%的盈利實(shí)現(xiàn)率也再次向市場(chǎng)預(yù)警，在多數(shù)公司依靠并購(gòu)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張利潤(rùn)增長(zhǎng)的同時(shí)，少數(shù)公司也受到并購(gòu)標(biāo)的公司的拖累。

據(jù)上證報(bào)不完全統(tǒng)計(jì)，目前兩市披露年報(bào)的300多家公司中，有29家公司發(fā)布了并購(gòu)標(biāo)的在2015年度的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)情況公告，其中有興發(fā)集團(tuán)、拓維信息和華伍股份等3家公司的并購(gòu)標(biāo)的最終未能實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾，另有深華新和藍(lán)色光標(biāo)通過(guò)其他方式披露并購(gòu)標(biāo)的2015年度未能實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾。

興發(fā)集團(tuán)受累草甘膦低迷

在目前已披露年報(bào)的上市公司中，興發(fā)集團(tuán)的并購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)情況最糟糕。據(jù)公告，2014年，公司以12.12億元的對(duì)價(jià)收購(gòu)了湖北泰盛化工51%的股權(quán)，原股東承諾泰盛化工2014年至2016年扣非后凈利潤(rùn)分別不低于2.66億元、2.76億元和2.73億元，事實(shí)上，泰盛化工2014年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.6億元，實(shí)現(xiàn)了97.58%的業(yè)績(jī)承諾，2015年扣非后凈利潤(rùn)僅為1.244億元，實(shí)現(xiàn)率僅有45%。

公司表示，業(yè)績(jī)未能達(dá)標(biāo)主要是受市場(chǎng)需求持續(xù)低迷的影響，公司主要產(chǎn)品草甘膦價(jià)格持續(xù)下滑，2015年度泰盛化工草甘膦原藥均價(jià)約2萬(wàn)元一噸，較盈利預(yù)測(cè)的2.8萬(wàn)元每噸下降了近30%。

由于業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)率不到50%，興發(fā)集團(tuán)的這起并購(gòu)也讓相關(guān)中介機(jī)構(gòu)相當(dāng)難堪，需陪同公司董事會(huì)一起進(jìn)行情況說(shuō)明和致歉。在致歉函中，評(píng)估機(jī)構(gòu)湖北眾聯(lián)資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司特別提到，其在對(duì)泰盛化工及其所在行業(yè)的持續(xù)關(guān)注中了解到，隨著草甘膦行業(yè)供大于求局面明顯，競(jìng)爭(zhēng)激烈的局面有可能進(jìn)一步加劇，提醒投資者謹(jǐn)慎決策，注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

兩公司急修業(yè)績(jī)對(duì)賭條款

和興發(fā)集團(tuán)相比，另兩家公司的并購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)要相對(duì)好看一些。據(jù)拓維信息年報(bào)，公司2014年度收購(gòu)的火溶信息2015年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6657萬(wàn)元，扣非后凈利潤(rùn)為6415.56萬(wàn)元，完成當(dāng)初業(yè)績(jī)承諾的82.25%。另一家公司華伍股份的并購(gòu)標(biāo)的金貿(mào)物流2015年度實(shí)現(xiàn)了承諾凈利潤(rùn)的60%，不過(guò)原股東方提出修改補(bǔ)償條款，一是將每年一度的業(yè)績(jī)考核調(diào)整為對(duì)三年合計(jì)凈利潤(rùn)的考核，同時(shí)提出在凈利潤(rùn)中，對(duì)因獲得政府補(bǔ)助而形成的非經(jīng)常性損益不進(jìn)行扣除。

同樣欲對(duì)補(bǔ)償條款進(jìn)行調(diào)整的還有深華新。該公司日前披露，其收購(gòu)的八達(dá)園林原股東方提議，擬將補(bǔ)償期限從2015年至2017年調(diào)整至2016年至2019年，相應(yīng)降低了年度盈利的規(guī)模，如2016年凈利潤(rùn)從此前承諾的2.31億元調(diào)整到1.68億元，2017年凈利潤(rùn)從此前承諾的3.3億元下調(diào)至2.43億元，但對(duì)2018年和2019年凈利潤(rùn)分別作出3億元的承諾。該補(bǔ)償條款的調(diào)整也引起深交所的關(guān)注，在回復(fù)交易所詢問(wèn)時(shí)，深華新披露八達(dá)園林2015年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9263萬(wàn)元，扣非后凈利潤(rùn)8997萬(wàn)元，約為此前承諾的1.66億元的54%。

不論是對(duì)公司自身還是對(duì)整個(gè)市場(chǎng)，藍(lán)色光標(biāo)并購(gòu)標(biāo)的的業(yè)績(jī)大變臉都可謂沖擊巨大。據(jù)藍(lán)色光標(biāo)日前發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)，公司2015年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6741萬(wàn)元，同比大幅下滑90%。其主要原因是子公司博杰廣告、今久廣告、WAVS2015年度業(yè)績(jī)下滑明顯，公司對(duì)收購(gòu)博杰廣告、今久廣告、WAVS形成的長(zhǎng)期資產(chǎn)確認(rèn)合計(jì)8.88億元減值損失，從而對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)總額產(chǎn)生重大負(fù)面影響，雖然公司對(duì)博杰廣告和WAVS的收購(gòu)對(duì)價(jià)進(jìn)行調(diào)整，確認(rèn)了5.2億元的營(yíng)業(yè)務(wù)收入，但沖抵后仍對(duì)公司凈利潤(rùn)帶來(lái)-3.67億元的沖擊。藍(lán)色光標(biāo)是資本市場(chǎng)上的并購(gòu)明星，上市5年多來(lái)已完成10多次并購(gòu)。

（來(lái)源：上海證券報(bào) 高山 全澤源）