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嘉寶集團(tuán)（600622）：地產(chǎn)基金投資結(jié)構(gòu)日趨完善，資產(chǎn)管理規(guī)模指日可待

公司繼年初32億資產(chǎn)管理規(guī)模后，本次交易新增22億資產(chǎn)管理規(guī)模公司近期公告，嘉寶集團(tuán)全資子公司嘉寶實(shí)業(yè)投資認(rèn)購(gòu)上海光渝投資中心（有限合伙）11.1億元份額，其中優(yōu)先級(jí)8.75億元，權(quán)益級(jí)2.35億元。

同時(shí)嘉寶集團(tuán)全資子公司奇伊投資向上海光渝投資中心提供顧問(wèn)服務(wù)，與光控安室按照50：50的比例分享咨詢費(fèi)。

本次交易預(yù)期增加公司收入約1.1-1.8億元，凈利潤(rùn)約0.7億~1.1億本次交易募集資金投放后，按照現(xiàn)有的基金結(jié)構(gòu)，公司作為雙GP中的一員可以收取咨詢費(fèi)（管理費(fèi)），同時(shí)認(rèn)購(gòu)優(yōu)先級(jí)LP份額獲取優(yōu)先級(jí)收益，認(rèn)購(gòu)權(quán)益級(jí)LP份額獲取劣后收益。

優(yōu)秀資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)難覓，銀行保險(xiǎn)等資金配置不動(dòng)產(chǎn)是大勢(shì)所趨。

光大安石是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的商業(yè)地產(chǎn)投資管理團(tuán)隊(duì)，過(guò)往投資業(yè)績(jī)穩(wěn)定，是國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)配臵商業(yè)地產(chǎn)首選的投資團(tuán)隊(duì)。光大安石同上市公司的合作將在商業(yè)地產(chǎn)投資領(lǐng)域開(kāi)展廣闊的空間。光大安石地產(chǎn)投資負(fù)責(zé)人已進(jìn)入嘉寶集團(tuán)董事會(huì)，預(yù)期未來(lái)將以上市公司作為重要的投資平臺(tái)

公司NAV約87億元，受益上海和昆山房?jī)r(jià)的上升，具備較強(qiáng)的安全邊際公司項(xiàng)目主要分布在上海嘉定以及昆山，受益于年初至今上海及昆山房?jī)r(jià)的快速上漲，公司資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步提升。近期昆山花橋拍出1.8萬(wàn)元/平米樓板價(jià)，一定程度上反映出市場(chǎng)對(duì)嘉定及花橋區(qū)域未來(lái)發(fā)展的認(rèn)可。

盈利預(yù)測(cè)及估值：受益上海嘉定和昆山花橋房?jī)r(jià)快速上漲，公司業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定釋放。地產(chǎn)基金業(yè)務(wù)預(yù)期規(guī)模快速擴(kuò)張，但是利潤(rùn)的貢獻(xiàn)仍需等待。預(yù)計(jì)2016-2018年公司EPS為0.54、0.63、0.72元/股，對(duì)應(yīng)PE約25、22、19倍。