和信投顧：多重因素制約大盤反彈

近期量能指標(biāo)顯示：在周三市場總體市場成交為3100億的水平上，今日的兩市成交僅2979億元，更是創(chuàng)下了近期地量，但此次地量的情況與以往預(yù)期不同，因為市場預(yù)期發(fā)生了多空轉(zhuǎn)換預(yù)期。即我們研究周期來看，可以將市場預(yù)期放在今年及今后一個時點，發(fā)現(xiàn)市場預(yù)期也在轉(zhuǎn)變，而這種預(yù)期轉(zhuǎn)變則體現(xiàn)在股票供求的改革上，這是市場預(yù)期中不可能繞過的一環(huán)，其在未來決定推進還是緩和將構(gòu)成股票市場的一個預(yù)期反映，進而體現(xiàn)到市場行為與波動上。 代表市場動量指標(biāo)線的MTM指標(biāo)目前依然處于弱勢運行之中。

技術(shù)層面來看，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)破位，而重要的上海綜指目前也在3100點震蕩，而如果我們將上海綜指的周K線形態(tài)進行一個梳理，會發(fā)現(xiàn)，目前上海綜指周線形態(tài)構(gòu)成了典型的三角形形態(tài)，目前處于下邊位區(qū)域，如果破位，則市場仍有可能進一步回落，反之，如果量能配合，化解下降三角形，則可維持反彈可能。目前需要密切觀察此軌跡形態(tài)的運行。下降三角形(DescendingTriangle)通常在回檔低點的連線趨近于水平而回升高點的連線則往下傾斜，代表市場賣方的力量逐漸增加，使高點隨時間而演變，越盤越低，而下檔支撐的買盤逐漸轉(zhuǎn)弱，退居觀望的賣壓逐漸增加，在買盤力量轉(zhuǎn)弱而賣壓逐漸增強的情況下，整理至末端，配合量能溫和放大，而價格往下跌破的機會較大。

總體而言，今日的牛皮弱勢震蕩，從市場與心理層面均反映出市場預(yù)期的變化。盡管近期市場回落幅度較大，但市場參與體的減少說明市場預(yù)期開始變化，并有制約市場的信號明顯。預(yù)計短期市場或仍將弱勢震蕩，而能夠產(chǎn)生像樣反彈，則取決于動量線指標(biāo)的配合，目前來看，弱勢依然。從投資策略來看，年前市場有可能量能維持較弱水平，穩(wěn)健投資者可保持耐心觀望；短線投資者在控制倉位的情況下，適量逢低快進快出為宜，而市場的關(guān)鍵是量能指標(biāo)變化。

大摩投資：短線減少操作頻率

今天指數(shù)延續(xù)震蕩，兩市量能繼續(xù)萎縮。從技術(shù)面來看，滬指短期繼續(xù)圍繞半年線和3100點一線窄幅震蕩整理，這也是大盤放量殺跌之后筑底的一個過程，我們認為，短線大盤將繼續(xù)圍繞半年線蓄勢整理，平滑運行，上下空間有限，是短線大盤運行態(tài)勢。從基本面來看，明天特朗普將正式上任成為美國總統(tǒng)，考慮到特朗普之前各種超出市場預(yù)期的言論，預(yù)計短期全球資本市場都會保持相對謹慎的態(tài)度。操作上建議投資者繼續(xù)保持耐心，短線減少操作頻率，逢低關(guān)注消費、電力、農(nóng)林牧漁及近期超跌股，逢高堅決減持高價高估值題材股。