博天環(huán)境（603603）：立足能源化工水處理，布局黑臭水體治理

來源：中泰證券

立足能源化工水處理、布局黑臭水體治理：1.博天環(huán)境是能源化工水處理行業(yè)領(lǐng)先者。2013年中國水網(wǎng)調(diào)研的百億元以上的18個(gè)能源化工廢水處理項(xiàng)目，公司承接了其中的7個(gè)EPC項(xiàng)目，數(shù)量排名第一。2015年公司在工業(yè)水處理的收入僅次于萬邦達(dá)，高于中滔環(huán)保、博世科、中電環(huán)保等同行業(yè)上市公司。2.布局黑臭水體治理：近年來，公司圍繞黑臭水體和流域治理、海綿城市等新爆發(fā)市場，加快先進(jìn)技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，加大設(shè)備的研發(fā)和制造能力，積極開拓黑臭水體治理市場。

水處理行業(yè)前景光明。1.監(jiān)管從嚴(yán)，促進(jìn)水處理行業(yè)加速發(fā)展：2016年三批中央環(huán)保督察執(zhí)行力度大、影響廣、效果顯著、示范作用明顯。從反饋情況看，水環(huán)境形勢依然嚴(yán)峻，河流、湖泊水質(zhì)不達(dá)要求，部分水體黑臭現(xiàn)象嚴(yán)重；企業(yè)偷排污水現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，工業(yè)園區(qū)污水設(shè)施建設(shè)滯后。認(rèn)為，隨著環(huán)保督察成為“新常態(tài)”，或?qū)⑼七M(jìn)水處理行業(yè)加速發(fā)展。2.工業(yè)水處理行業(yè)千億空間：2014年我國工業(yè)污水排放量為205億噸，處理規(guī)模達(dá)到25316萬噸/日。從提標(biāo)改造需求來看，假設(shè)“十三五”期間50%的工業(yè)廢水廠需要逐步完成改造，假設(shè)單位投資2500元/噸，則改造需求3165億元。從運(yùn)營市場來看，認(rèn)為隨著第三方治理模式的興起，大量環(huán)保運(yùn)營服務(wù)需求將爆發(fā)，假設(shè)50%的工業(yè)廢水廠需要第三方委托運(yùn)營，單位價(jià)格5元/噸，對應(yīng)年運(yùn)營空間1250億元。認(rèn)為，“十三五”期間工業(yè)水處理行業(yè)空間將達(dá)千億。3.黑臭水體治理空間大：根據(jù)“十三五”規(guī)劃，需整治黑臭水體1992個(gè)，總長度5904公里，地級及以上城市黑臭水體治理中控源截污涉及的設(shè)施建設(shè)投資約1700億元。

公司競爭優(yōu)勢：1.公司已經(jīng)建成全產(chǎn)業(yè)鏈和覆蓋全國的市場網(wǎng)絡(luò)，是為數(shù)不多的能夠提供一體化解決方案的企業(yè)之一。認(rèn)為，隨著水處理行業(yè)由分散向集中轉(zhuǎn)變、由點(diǎn)源向區(qū)域轉(zhuǎn)變，一體化解決方案或?qū)⒊蔀樾袠I(yè)主要模式，公司能夠占據(jù)行業(yè)先機(jī)。2.公司積累了高端客戶資源優(yōu)勢：神華集團(tuán)、中煤集團(tuán)、重慶水務(wù)集團(tuán)、北京排水集團(tuán)等都是公司的客戶之一。3.公司技術(shù)優(yōu)勢：環(huán)境規(guī)劃院是國內(nèi)水環(huán)境領(lǐng)域規(guī)模最大、經(jīng)驗(yàn)最豐富的專業(yè)規(guī)劃設(shè)計(jì)研究院之一，公司已經(jīng)獲得121項(xiàng)專利技術(shù)和一系列的專有技術(shù)。