中商情報(bào)網(wǎng)訊 財(cái)政部為落實(shí)（國(guó)辦發(fā)〔2015〕42號(hào)）文件，規(guī)范推進(jìn)政府和社會(huì)資本合作（以下簡(jiǎn)稱PPP）項(xiàng)目資產(chǎn)證券化工作，現(xiàn)就有關(guān)事宜通知如下：

一、分類穩(wěn)妥地推動(dòng)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化

（一）鼓勵(lì)項(xiàng)目公司開(kāi)展資產(chǎn)證券化優(yōu)化融資安排。在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)階段，項(xiàng)目公司作為發(fā)起人（原始權(quán)益人），可以按照使用者付費(fèi)、政府付費(fèi)、可行性缺口補(bǔ)助等不同類型，以能夠給項(xiàng)目帶來(lái)現(xiàn)金流的收益權(quán)、合同債權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。項(xiàng)目公司應(yīng)統(tǒng)籌融資需求、項(xiàng)目收益等因素，合理確定資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模和期限，著力降低綜合融資成本。積極探索項(xiàng)目公司在項(xiàng)目建設(shè)期依托PPP合同約定的未來(lái)收益權(quán)，發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，進(jìn)一步拓寬項(xiàng)目融資渠道。

（二）探索項(xiàng)目公司股東開(kāi)展資產(chǎn)證券化盤活存量資產(chǎn)。除PPP合同對(duì)項(xiàng)目公司股東的股權(quán)轉(zhuǎn)讓質(zhì)押等權(quán)利有限制性約定外，在項(xiàng)目建成運(yùn)營(yíng)2年后，項(xiàng)目公司的股東可以以能夠帶來(lái)現(xiàn)金流的股權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，盤活存量股權(quán)資產(chǎn)，提高資產(chǎn)流動(dòng)性。其中，控股股東發(fā)行規(guī)模不得超過(guò)股權(quán)帶來(lái)現(xiàn)金流現(xiàn)值的50%，其他股東發(fā)行規(guī)模不得超過(guò)股權(quán)帶來(lái)現(xiàn)金流現(xiàn)值的70%。

（三）支持項(xiàng)目公司其他相關(guān)主體開(kāi)展資產(chǎn)證券化。在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)階段，為項(xiàng)目公司提供融資支持的各類債權(quán)人，以及為項(xiàng)目公司提供建設(shè)支持的承包商等企業(yè)作為發(fā)起人（原始權(quán)益人），可以合同債權(quán)、收益權(quán)等作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，按監(jiān)管規(guī)定發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，盤活存量資產(chǎn)，多渠道籌集資金，支持PPP項(xiàng)目建設(shè)實(shí)施。

二、嚴(yán)格篩選開(kāi)展資產(chǎn)證券化的PPP項(xiàng)目

（四）開(kāi)展資產(chǎn)證券化的PPP項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)運(yùn)作規(guī)范、權(quán)屬清晰。項(xiàng)目實(shí)施方案科學(xué)、合同體系完備、運(yùn)作模式成熟、風(fēng)險(xiǎn)分配合理，并通過(guò)物有所值評(píng)價(jià)和財(cái)政承受能力論證。項(xiàng)目公司預(yù)期產(chǎn)生的現(xiàn)金流，能夠覆蓋項(xiàng)目的融資利息和股東的投資收益。擬作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的項(xiàng)目收益權(quán)、股權(quán)和合同債權(quán)等權(quán)屬獨(dú)立清晰，沒(méi)有為其他融資提供質(zhì)押或擔(dān)保。

（五）發(fā)起人（原始權(quán)益人）應(yīng)當(dāng)分別符合相關(guān)要求。項(xiàng)目公司作為發(fā)起人（原始權(quán)益人）的，應(yīng)當(dāng)已落實(shí)融資方案，前期融資實(shí)際到賬。項(xiàng)目公司、項(xiàng)目公司的股東作為發(fā)起人（原始權(quán)益人）申請(qǐng)通過(guò)發(fā)行主管部門綠色通道受理的，項(xiàng)目還應(yīng)當(dāng)成功運(yùn)營(yíng)2年以上，發(fā)起人（原始權(quán)益人）信用穩(wěn)健，最近三年未發(fā)生重大違約或虛假信息披露，無(wú)不良信用記錄。

三、完善PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化工作程序

（六）依據(jù)合同約定自主開(kāi)展資產(chǎn)證券化。政府方和社會(huì)資本方應(yīng)在PPP合同中，通過(guò)適當(dāng)?shù)姆绞郊s定相關(guān)各方的資產(chǎn)證券化權(quán)利和義務(wù)，發(fā)起人（原始權(quán)益人）可按照合同約定自主決定開(kāi)展資產(chǎn)證券化，向發(fā)行主管部門提交發(fā)行申請(qǐng)。PPP項(xiàng)目相關(guān)各方應(yīng)按合同約定，配合接受盡職調(diào)查，提供相關(guān)材料，協(xié)助開(kāi)展資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的方案設(shè)計(jì)和信用評(píng)級(jí)等工作。

（七）擇優(yōu)篩選PPP項(xiàng)目開(kāi)展資產(chǎn)證券化。優(yōu)先支持水務(wù)、環(huán)境保護(hù)、交通運(yùn)輸?shù)仁袌?chǎng)化程度較高、公共服務(wù)需求穩(wěn)定、現(xiàn)金流可預(yù)測(cè)性較強(qiáng)的行業(yè)開(kāi)展資產(chǎn)證券化。優(yōu)先支持政府償付能力較好、信用水平較高，并嚴(yán)格履行PPP項(xiàng)目財(cái)政管理要求的地區(qū)開(kāi)展資產(chǎn)證券化。重點(diǎn)支持符合雄安新區(qū)和京津冀協(xié)同發(fā)展、“一帶一路”、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶等國(guó)家戰(zhàn)略的PPP項(xiàng)目開(kāi)展資產(chǎn)證券化。鼓勵(lì)作為項(xiàng)目公司控股股東的行業(yè)龍頭企業(yè)開(kāi)展資產(chǎn)證券化，盤活存量項(xiàng)目資產(chǎn)，提高公共服務(wù)供給能力。

（八）擇優(yōu)推薦PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化。省級(jí)財(cái)政部門可會(huì)同行業(yè)主管部門擇優(yōu)推薦資產(chǎn)證券化項(xiàng)目。PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化發(fā)起人（原始權(quán)益人）可在向發(fā)行主管部門提交申請(qǐng)前，自主向省級(jí)財(cái)政部門和行業(yè)主管部門提出推薦申請(qǐng)。申請(qǐng)材料包括但不限于PPP項(xiàng)目實(shí)施方案、PPP合同、物有所值評(píng)價(jià)報(bào)告和財(cái)政承受能力論證報(bào)告、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)年報(bào)，以及項(xiàng)目資產(chǎn)證券化方案說(shuō)明書、交易結(jié)構(gòu)圖、法律意見(jiàn)書等。省級(jí)財(cái)政部門可會(huì)同行業(yè)主管部門，按照有關(guān)監(jiān)管規(guī)定和本通知要求，出具推薦意見(jiàn)并抄報(bào)財(cái)政部。

（九）進(jìn)一步優(yōu)化PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化審核程序。發(fā)行主管部門應(yīng)根據(jù)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)規(guī)定，對(duì)申報(bào)的PPP項(xiàng)目進(jìn)行審核和監(jiān)管。對(duì)于各省級(jí)財(cái)政部門推薦的項(xiàng)目和中國(guó)政企合作支持基金投資的項(xiàng)目，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)、證券交易所、中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)等單位要研究建立受理、審核及備案的綠色通道，專人專崗負(fù)責(zé)，提高注冊(cè)、備案、審核、發(fā)行和掛牌的工作效率。要根據(jù)PPP項(xiàng)目證券化開(kāi)展情況，進(jìn)一步完善資產(chǎn)證券化制度體系，指導(dǎo)有關(guān)單位研究完善自律規(guī)則及負(fù)面清單。