公司自成立以來，一直專注于一次性衛(wèi)生用品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售；公司始終堅(jiān)持將產(chǎn)品創(chuàng)新和工藝創(chuàng)新作為企業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力。公司在產(chǎn)品和工藝上的不斷創(chuàng)新對(duì)于公司的未來發(fā)展具有關(guān)鍵作用，若公司科技創(chuàng)新失敗，可能影響公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

（四）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

1、核心技術(shù)失密風(fēng)險(xiǎn)

公司通過多年的研發(fā)和經(jīng)驗(yàn)積累，目前已擁有一系列關(guān)于原材料制備、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、生產(chǎn)工藝等的核心技術(shù)。核心的工藝技術(shù)對(duì)于維持公司在行業(yè)的領(lǐng)先地位至關(guān)重要，雖然公司十分重視對(duì)核心技術(shù)的保密并制定了嚴(yán)格的保密措施，但仍存在由于技術(shù)泄密、人員流動(dòng)等原因而導(dǎo)致的公司核心技術(shù)失密風(fēng)險(xiǎn)。若上述情況發(fā)生，將削弱公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

2、新產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)

伴隨新一輪消費(fèi)升級(jí)，一次性衛(wèi)生用品市場(chǎng)需求呈現(xiàn)多元化、差異化、定制化的趨勢(shì)，產(chǎn)品更新迭代的速度變快。如果未來公司不能繼續(xù)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、技術(shù)創(chuàng)新、工藝優(yōu)化等方面保持行業(yè)領(lǐng)先、緊跟消費(fèi)趨勢(shì)和時(shí)代潮流并在市場(chǎng)中及時(shí)推出新的產(chǎn)品，便無法滿足消費(fèi)者的需求，面臨客戶流失的風(fēng)險(xiǎn)，從而影響公司的品牌形象和市場(chǎng)占有率。

（五）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

1、銷售收入集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)公司前五大客戶銷售收入分別為57,078.43萬元、63,223.66萬元和80,473.74萬元，占公司當(dāng)年銷售收入的比例分別為72.52%、69.76%和68.56%，前五大客戶收入較為集中。公司自成立以來，憑借嚴(yán)格的質(zhì)量管控體系、穩(wěn)定的生產(chǎn)供應(yīng)能力、高效的售后服務(wù)以及在前沿工藝方面的持續(xù)探索，與各品牌客戶建立起了長(zhǎng)久穩(wěn)定、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的戰(zhàn)略合作關(guān)系。但如果未來公司不能維持與主要客戶的合作關(guān)系、主要客戶的經(jīng)營(yíng)狀況惡化、或是公司在新客戶的開拓上未能取得成效，將可能對(duì)公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

2、品牌風(fēng)險(xiǎn)

公司的“可靠”品牌已經(jīng)在成人失禁用品行業(yè)內(nèi)形成較大的影響力，公司品牌具有良好的知名度和美譽(yù)度。品牌優(yōu)勢(shì)對(duì)于公司保持行業(yè)地位和市場(chǎng)份額、開拓新客戶具有重要作用。若公司因產(chǎn)品質(zhì)量下降、供貨不及時(shí)、售后服務(wù)未達(dá)客戶預(yù)期、營(yíng)銷策略不當(dāng)?shù)仍驅(qū)е鹿酒放菩蜗笫軗p，或公司品牌被假冒、仿冒且公司無法通過合法途徑有力打擊制假、售假行為，導(dǎo)致消費(fèi)者對(duì)發(fā)行人產(chǎn)品質(zhì)量產(chǎn)生誤解，將對(duì)公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力造成不利影響。

3、匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司境外銷售收入分別為41,279.12萬元、42,971.30萬元和49,163.15萬元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為52.84%、48.29%和42.49%。2017年至2019年，公司因外匯匯率波動(dòng)產(chǎn)生的匯兌損益分別為958.78萬元、-277.71萬元和-382.55萬元。

公司與境外客戶間通常以美元進(jìn)行定價(jià)和結(jié)算，從貨物離港至收到境外客戶的美元貨款存在一段時(shí)間間隔，如果在該間隔期間內(nèi)外匯匯率發(fā)生大幅波動(dòng)，可能對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來一定影響。

此外，公司外幣賬戶通常存有一定數(shù)量的美元。主要原因是公司在原材料方面存在一定的境外采購需求，且通常以美元進(jìn)行支付，因此公司在收到境外客戶的美元貨款后，通常不會(huì)立即結(jié)匯，而是結(jié)合采購支付計(jì)劃以及匯率的變動(dòng)情況定期進(jìn)行結(jié)匯。如果在上述期間外匯匯率發(fā)生大幅波動(dòng)，公司持有美元或定期結(jié)匯的行為可能產(chǎn)生匯兌損失。

4、原材料價(jià)格上升的風(fēng)險(xiǎn)

公司產(chǎn)品的主要原材料包括木漿、無紡布、底膜、高分子、復(fù)合芯體、紙箱、衛(wèi)生紙、包裝袋和熱熔膠等，報(bào)告期內(nèi)上述原材料合計(jì)占公司生產(chǎn)成本的76.98%、78.68%和80.59%，采購量較大。雖然公司采購部門會(huì)實(shí)時(shí)跟蹤市場(chǎng)上主要原材料的價(jià)格波動(dòng)，并適當(dāng)進(jìn)行一定的戰(zhàn)略性儲(chǔ)備采購，但突發(fā)事件引起或者持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)的原材料波動(dòng)仍然會(huì)較大的影響公司的采購成本。

從公司的自主品牌業(yè)務(wù)來看，由于所處的一次性衛(wèi)生用品行業(yè)屬于日常消費(fèi)品，其終端消費(fèi)者以個(gè)人為主，對(duì)產(chǎn)品售價(jià)較為敏感；且終端市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)激烈，競(jìng)品較多；因此公司自主品牌產(chǎn)品定價(jià)的彈性較小，如果主要原材料價(jià)格未來出現(xiàn)持續(xù)的大幅上漲，將對(duì)公司的產(chǎn)品成本影響較大，從而直接對(duì)公司凈利潤(rùn)產(chǎn)生不利影響。從公司的ODM業(yè)務(wù)來看，公司與品牌商定價(jià)時(shí)通常會(huì)考慮成本波動(dòng)因素后采取年度定價(jià)方式，若原材料價(jià)格漲幅未超過約定值時(shí)不會(huì)再次協(xié)商售價(jià)，故原材料價(jià)格在一定程度內(nèi)上漲也將對(duì)公司產(chǎn)生不利影響。

5、勞動(dòng)力短缺及人工成本增加風(fēng)險(xiǎn)

一次性衛(wèi)生用品行業(yè)屬于勞動(dòng)力密集行業(yè)。近年來公司不斷引進(jìn)自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備、升級(jí)改造舊設(shè)備以提升生產(chǎn)的自動(dòng)化水平，隨著未來公司生產(chǎn)及銷售規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，仍可能存在階段性生產(chǎn)工人短缺的問題，如果公司不能及時(shí)找到有效解決手段，將給公司的經(jīng)營(yíng)帶來不利影響。

此外，隨著我國(guó)工業(yè)化、城市化進(jìn)程的持續(xù)推進(jìn)，勞動(dòng)用工成本逐年上升，特別是生產(chǎn)型、技術(shù)型人才。若公司不能通過持續(xù)開發(fā)新產(chǎn)品、拓展銷售渠道、提升毛利率等方式抵消人工成本上升的不利影響，可能存在營(yíng)業(yè)成本上升、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降的風(fēng)險(xiǎn)，使得公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位。

6、安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)所需主要原材料木漿、無紡布、底膜等和生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的半成品、各類產(chǎn)成品等均為易燃物品，且由于公司主要產(chǎn)品嬰兒護(hù)理用品、成人失禁用品及寵物衛(wèi)生用品均具有單位產(chǎn)品價(jià)值低、市場(chǎng)消費(fèi)量大的特點(diǎn)，從原材料進(jìn)入生產(chǎn)企業(yè)到產(chǎn)品進(jìn)入消費(fèi)市場(chǎng)過程中，生產(chǎn)企業(yè)需要保持大量的木漿、無紡布、底膜、包裝材料、半成品和產(chǎn)成品庫存。

因此，在生產(chǎn)過程中，一旦發(fā)生火災(zāi)，將給企業(yè)造成巨大損失。公司制定了嚴(yán)格的《防火、防爆管理制度》、《安全事故管理制度》，并且為易發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)產(chǎn)購買了足額保險(xiǎn)，但是本公司仍面臨一定的安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。