1、稅收政策變動的風(fēng)險報告期內(nèi)，發(fā)行人及其子公司享受的稅收優(yōu)惠政策及其對發(fā)行人財務(wù)狀況的影響如下表所示：

資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院

（1）增值稅即征即退優(yōu)惠根據(jù)《財政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于印發(fā)〈資源綜合利用產(chǎn)品和勞務(wù)增值稅優(yōu)惠目錄〉的通知》（財稅[2015]78號）規(guī)定，發(fā)行人子公司揭陽斯瑞爾生產(chǎn)銷售資源化綜合利用產(chǎn)品符合增值稅即征即退70%稅收優(yōu)惠政策，減免期自2017年2月起。揭陽斯瑞爾于2017年2月13號取得揭東國稅稅通[2017]352號《稅務(wù)事項(xiàng)通知書》備案通知。

（2）企業(yè)所得稅優(yōu)惠發(fā)行人于2017年11月9日通過高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審，并獲發(fā)《高新科技企業(yè)證書》（證書編號：GR201744002744，有效期三年），按照《企業(yè)所得稅法》及相關(guān)法規(guī)規(guī)定發(fā)行人2017年至2019年企業(yè)所得稅減按15%征收。根據(jù)《企業(yè)所得稅法》及相關(guān)法規(guī)、《財政部、國家稅務(wù)總局、國家發(fā)展改革委關(guān)于公布環(huán)境保護(hù)節(jié)能節(jié)水項(xiàng)目企業(yè)所得稅優(yōu)惠目錄（試行）的通知》（財稅（2009））166號）等規(guī)定，發(fā)行人子公司揭陽斯瑞爾享受環(huán)境保護(hù)、節(jié)能節(jié)水項(xiàng)目所得定期減免征收企業(yè)所得稅優(yōu)惠，2017年至2019年免繳企業(yè)所得稅，2020年至2022年減半繳納企業(yè)所得稅。

發(fā)行人子公司唐山斯瑞爾化工享受環(huán)境保護(hù)、節(jié)能節(jié)水項(xiàng)目所得定期減免征收企業(yè)所得稅優(yōu)惠，2018年至2020年免繳企業(yè)所得稅，2021年至2023年減半繳納企業(yè)所得稅。根據(jù)《財政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于實(shí)施小微企業(yè)普惠性稅收減免政策的通知》（財稅[2019]13號），對小型微利企業(yè)年應(yīng)納稅所得額不超過100萬元的部分，減按25%計入應(yīng)納稅所得額，按20%的稅率繳納企業(yè)所得稅；對年應(yīng)納稅所得額超過100萬元但不超過300萬元的部分，減按50%計入應(yīng)納稅所得額，按20%的稅率繳納企業(yè)所得稅。

斯瑞爾運(yùn)輸2019年度享受上述企業(yè)所得稅減免政策。如果上述稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化或發(fā)行人國家高新技術(shù)企業(yè)資格到期后無法繼續(xù)展期，可能使發(fā)行人無法全部或部分享受相關(guān)稅收優(yōu)惠政策，將對發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)績產(chǎn)生不利影響。2、毛利率下滑的風(fēng)險報告期內(nèi)，發(fā)行人綜合毛利率分別為59.12%、61.13%和61.42%，維持在較高水平。如果未來出現(xiàn)市場競爭進(jìn)一步加劇、政府環(huán)保政策實(shí)施力度減弱、募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)期收益不能實(shí)現(xiàn)、原材料和燃料動力的整體價格水平上漲等不利因素，發(fā)行人未來綜合毛利率可能出現(xiàn)下滑，從而使發(fā)行人面臨盈利能力降低的風(fēng)險。

3、凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險

2017年度、2018年度和2019年度，以歸屬于發(fā)行人股東的凈利潤為基礎(chǔ)計算的加權(quán)凈資產(chǎn)收益率分別為37.52%、39.89%和38.38%。本次發(fā)行完成后，發(fā)行人凈資產(chǎn)規(guī)模將大幅度提高，而募集資金投資項(xiàng)目從實(shí)施到產(chǎn)生效益需要一定周期，因此發(fā)行人存在因短期內(nèi)凈資產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)大而導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險。

4、匯率波動的風(fēng)險

報告期內(nèi)，發(fā)行人境外銷售收入占全部主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為22.65%、16.54%和13.12%，主要采用港幣、美元與境外客戶進(jìn)行結(jié)算，發(fā)行人自簽訂銷售合同、收入確認(rèn)至結(jié)售匯具有一定周期。

一方面，人民幣匯率的波動直接影響發(fā)行人出口產(chǎn)品的人民幣銷售價格，進(jìn)而影響發(fā)行人出口產(chǎn)品銷售的毛利率；另一方面，發(fā)行人因存在境外銷售業(yè)務(wù)，留存了一定量的外幣資產(chǎn)，如外幣貨幣資金、外幣應(yīng)收賬款等，在外幣結(jié)算或期末將外幣資產(chǎn)金額折算成人民幣金額時由于匯率波動會產(chǎn)生匯兌損益，進(jìn)而影響發(fā)行人的凈利潤。隨著發(fā)行人經(jīng)營規(guī)模的不斷擴(kuò)大，境外銷售收入和外幣資產(chǎn)也可能隨之增加，如在未來期間匯率發(fā)生較大變動或不能及時結(jié)匯，且發(fā)行人不能采取有效措施，則發(fā)行人將面臨盈利能力受匯率波動產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險。

（六）法律風(fēng)險

1、部分土地、房屋產(chǎn)權(quán)瑕疵風(fēng)險

截至本上市保薦書簽署之日，發(fā)行人及其子公司的部分承租土地、自建房產(chǎn)、部分承租的輔助性用房和在承租土地上的自建房產(chǎn)尚未取得產(chǎn)權(quán)證書，該等生產(chǎn)經(jīng)營場所存在被拆除或因瑕疵不能繼續(xù)租賃的風(fēng)險。發(fā)行人及其子公司已獲得相關(guān)主管部門出具的合法合規(guī)證明，且發(fā)行人實(shí)際控制人已出具承諾，如因前述法律瑕疵而導(dǎo)致發(fā)行人及其子公司損失的，其愿意全額承擔(dān)發(fā)行人及其子公司由此遭受的一切經(jīng)濟(jì)損失。但前述法律瑕疵仍使發(fā)行人及其子公司部分經(jīng)營場所將面臨搬遷風(fēng)險，短期內(nèi)可能產(chǎn)生一定不利影響。

2、主要經(jīng)營資質(zhì)不能續(xù)期的風(fēng)險

由于工業(yè)危險廢物處理難度較大，且一旦處理不當(dāng)容易引發(fā)極為惡劣的后果，因此我國對危險廢物經(jīng)營的各環(huán)節(jié)設(shè)置了行業(yè)準(zhǔn)入門檻，執(zhí)行危險廢物經(jīng)營許可資質(zhì)管理。只有擁有豐富的行業(yè)運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)、配套完善的處理處置裝置、良好的環(huán)保和生產(chǎn)設(shè)施條件、先進(jìn)的技術(shù)支持的企業(yè)才可能取得相關(guān)資質(zhì)。截至本上市保薦書簽署之日，發(fā)行人及其子公司經(jīng)營危險廢物資源化綜合利用業(yè)務(wù)所持有的主要資質(zhì)證書有《危險廢物經(jīng)營許可證》《危險化學(xué)品安全生產(chǎn)許可證》《危險化學(xué)品經(jīng)營許可證》《道路運(yùn)輸經(jīng)營許可證》等，發(fā)行人目前業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭良好，預(yù)計前述經(jīng)營資質(zhì)到期后均能正常續(xù)期，但不排除因突發(fā)事件導(dǎo)致部分資質(zhì)無法正常續(xù)期帶來發(fā)行人經(jīng)營狀況波動的風(fēng)險。