本次上市存在的風險

(一）適應通信技術升級迭代的風險

公司產(chǎn)品主要服務于通信行業(yè)，客戶集中于通信主設備商。自20世紀80年代以來，通信技術已經(jīng)出現(xiàn)了數(shù)次革命性創(chuàng)新，目前已進入5G時代，每一代通信技術的產(chǎn)生，不僅推動通信產(chǎn)業(yè)的革新，也為社會經(jīng)濟發(fā)展注入新的動力。公司始終以研發(fā)和技術作為核心驅動力，通過加強新技術、新產(chǎn)品的研發(fā)投入，掌握了有源天線單元（AAU）技術，成功開發(fā)了小型金屬濾波器、陶瓷介質濾波器、天線濾波器一體化產(chǎn)品（AFU）等應用于各類5G基站的產(chǎn)品。但如果未來通信行業(yè)出現(xiàn)革命性的新型產(chǎn)品和技術，使現(xiàn)有產(chǎn)品和技術發(fā)生重大變化和升級迭代，而屆時公司未能成功把握行業(yè)技術發(fā)展趨勢，有效地完成產(chǎn)品和技術的升級迭代，可能導致公司無法保持技術優(yōu)勢，對公司生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。

（二）新技術、新產(chǎn)品研發(fā)失敗風險

通信技術及產(chǎn)品具有更新?lián)Q代較快的特點，公司的發(fā)展與技術研發(fā)實力、新產(chǎn)品開發(fā)能力密切相關，因此公司注重新技術和新產(chǎn)品研發(fā)。報告期內(nèi)公司的研發(fā)投入較大，分別為6,811.90萬元、7,669.66萬元和8,027.33萬元，占營業(yè)收入的比例分別為5.95%、6.37%和5.52%；同時公司計劃利用部分本次發(fā)行募集資金投資建設研發(fā)中心項目，以加強產(chǎn)品研發(fā)和持續(xù)創(chuàng)新能力。如果公司新技術、新產(chǎn)品研發(fā)失敗，或新產(chǎn)品不能如期開發(fā)成功，產(chǎn)業(yè)化后不能符合市場需求；或者公司在新技術、新產(chǎn)品的研發(fā)方向選擇、技術創(chuàng)新機制和人才梯隊建設等方面未能很好地適應產(chǎn)品研發(fā)和技術創(chuàng)新的需要，將對公司的競爭優(yōu)勢和經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

（三）行業(yè)政策波動風險

通信行業(yè)一直是國家政策重點支持和鼓勵發(fā)展的行業(yè)之一，我國通信行業(yè)經(jīng)歷了2G、3G時代的追趕和4G時代的同步后，將在5G時代成為領跑者，因此國家高度重視新一代移動通信技術的發(fā)展，《“十三五”國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》和《“十三五”國家信息化規(guī)劃》等國家戰(zhàn)略規(guī)劃均將5G作為優(yōu)先發(fā)展的戰(zhàn)略領域；2020年以來，政府亦多次強調加快5G網(wǎng)絡等新型基礎設施建設進度。公司作為通信產(chǎn)業(yè)鏈的供應商，政策紅利帶來的行業(yè)發(fā)展機會對公司業(yè)務發(fā)展將起到積極的促進作用，但如果未來國家對通信行業(yè)的扶持政策和支持力度發(fā)生不利變化，將對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

（四）行業(yè)周期性波動風險

公司提供的基站射頻系統(tǒng)產(chǎn)品位于通信產(chǎn)業(yè)鏈的上游，交付的產(chǎn)品經(jīng)過通信主設備商的集成后最終安裝于電信運營商投資建設的移動基站中，而移動基站屬于通信網(wǎng)絡的基礎設施，其投資規(guī)模取決于通信網(wǎng)絡的建設速度。通信網(wǎng)絡的建設具有一定的周期性，根據(jù)GSM協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，自2010年確立4G通信標準后，全球運營商的資本開支逐年增加，直到2015年達到1,970億美元的頂峰，此后全球進入4G到5G的過渡期，運營商的資本開支逐年下滑；國內(nèi)三大運營商的年報顯示，2018年的資本開支較2015年下降1,516億元，降幅達34.57%，2019年為5G商用元年，三大運營商的資本開支亦止跌回升，較2018年增長4.53%，預計2020年起運營商的資本開支將呈快速增長趨勢。通信行業(yè)的周期性直接影響基站射頻系統(tǒng)制造行業(yè)的業(yè)績，報告期內(nèi)同行業(yè)可比公司基站射頻系統(tǒng)產(chǎn)品收入及扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤如下：

資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

2019年，除春興精工外，國人科技和其他同行業(yè)可比公司的基站射頻系統(tǒng)產(chǎn)品收入均呈快速增長趨勢；2019年，武漢凡谷和世嘉科技的凈利潤增幅較大，大富科技虧損主要系長期股權投資、商譽等資產(chǎn)減值損失金額較大所致，春興精工虧損主要系投資損失較大所致，扣除前述投資相關損失后，同行業(yè)可比公司基站射頻產(chǎn)品的利潤水平普遍出現(xiàn)大幅增長。報告期內(nèi)，國人科技與同行業(yè)可比公司的業(yè)績變動趨勢相符，經(jīng)營業(yè)績受通信行業(yè)周期性波動的影響。

（五）市場競爭加劇風險

公司所處的通信行業(yè)競爭日趨激烈，經(jīng)過多年發(fā)展，公司下游通信主設備商形成了高度集中的市場格局，在全球范圍內(nèi)，華為、愛立信、諾基亞和中興通訊等通信主設備商占據(jù)了絕大部分市場份額。相應地，公司和競爭對手圍繞上述通信主設備商的采購份額亦展開了激烈的競爭，如果公司在上述復雜的市場環(huán)境和激烈的市場競爭中不能持續(xù)改善管理，提升技術水平、產(chǎn)品質量和市場開拓能力，將導致公司在市場競爭中處于不利地位，面臨市場份額減少、盈利能力下降的風險。