（四）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)終端展示行業(yè)是由連鎖零售市場(chǎng)的興起而拉動(dòng)的新興行業(yè)，連鎖零售業(yè)的發(fā)展促使商業(yè)終端規(guī)模不斷擴(kuò)大、終端數(shù)量不斷增多，為商業(yè)終端展示行業(yè)提供了廣闊的市場(chǎng)空間。

一方面，隨著市場(chǎng)對(duì)商業(yè)終端零售的投入不斷增加，配套的商業(yè)終端展示服務(wù)提供商也與日俱增，行業(yè)參與者快速增加；另一方面，商業(yè)終端展示持續(xù)增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求也帶動(dòng)了潛在競(jìng)爭(zhēng)者的積極參與，特別是中小型企業(yè)的不斷涌進(jìn)，使得行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境愈發(fā)復(fù)雜。公司已在商業(yè)終端展示行業(yè)深耕十余載，在產(chǎn)品與服務(wù)品質(zhì)、技術(shù)創(chuàng)新、品牌影響力和客戶(hù)口碑等方面已經(jīng)形成了一定的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，但如果未來(lái)公司無(wú)法繼續(xù)在產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新、技術(shù)研發(fā)和渠道建設(shè)等方面強(qiáng)化自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，將可能導(dǎo)致公司主要產(chǎn)品的市場(chǎng)份額下降，從而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

（五）線(xiàn)上銷(xiāo)售模式對(duì)實(shí)體門(mén)店沖擊的風(fēng)險(xiǎn)

隨著互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的快速發(fā)展、網(wǎng)上交易環(huán)境和支付平臺(tái)的完善、物流配送體系的逐漸壯大，消費(fèi)者的購(gòu)物習(xí)慣日漸趨于網(wǎng)絡(luò)化。各零售商也紛紛開(kāi)拓線(xiàn)上渠道，線(xiàn)上銷(xiāo)售發(fā)展迅速，對(duì)線(xiàn)下實(shí)體門(mén)店形成了一定的沖擊。

近年來(lái)在零售業(yè)向以體驗(yàn)為導(dǎo)向的智慧零售轉(zhuǎn)變過(guò)程中，許多互聯(lián)網(wǎng)零售企業(yè)也逐漸意識(shí)到“線(xiàn)上線(xiàn)下一體化”的重要性，開(kāi)始試水線(xiàn)下零售，實(shí)體門(mén)店數(shù)量保持了穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，同時(shí)公司也正在努力拓展如化妝品、珠寶、母嬰等對(duì)安全性、體驗(yàn)性訴求較強(qiáng)的下游客戶(hù)行業(yè)，但隨著消費(fèi)者對(duì)網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物方式信任度不斷提高，公司可能面臨線(xiàn)上銷(xiāo)售模式對(duì)實(shí)體門(mén)店產(chǎn)生沖擊進(jìn)而影響公司經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。

（六）客戶(hù)集中度相對(duì)較高的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司向前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售收入合計(jì)分別為20,815.06萬(wàn)元、30,204.87萬(wàn)元和34,287.02萬(wàn)元，占各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為72.43%、78.97%和74.53%，公司前五名客戶(hù)的集中度相對(duì)較高。

報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶(hù)主要包括阿迪達(dá)斯、安踏、屈臣氏等知名品牌企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好，但若公司主要客戶(hù)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)重大不利變化或大幅減少對(duì)公司的采購(gòu)，將對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大不利影響。

（七）應(yīng)收賬款規(guī)模較大的風(fēng)險(xiǎn)

2017年末、2018年末、2019年末公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為7,276.84萬(wàn)元、12,645.84萬(wàn)元和15,298.00萬(wàn)元，占相應(yīng)期末總資產(chǎn)的比例分別為35.97%、42.38%和36.77%，占相應(yīng)期間營(yíng)業(yè)收入的比例分別為25.32%、33.06%和33.25%。報(bào)告期內(nèi)，隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，公司應(yīng)收賬款規(guī)模相應(yīng)增長(zhǎng)。公司前五大應(yīng)收賬款對(duì)象均為與公司保持長(zhǎng)期緊密合作的重要客戶(hù)，其最近一期末應(yīng)收賬款余額合計(jì)占比達(dá)88.26%。公司主要客戶(hù)財(cái)務(wù)實(shí)力雄厚，資信良好，公司對(duì)其應(yīng)收賬款賬齡基本在一年以?xún)?nèi)，應(yīng)收賬款整體質(zhì)量較好。但較大規(guī)模的應(yīng)收賬款增加了公司的管理壓力，加大了壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)；且應(yīng)收賬款規(guī)模持續(xù)增加將減少公司流動(dòng)資金規(guī)模，流動(dòng)資金的不足可能對(duì)公司業(yè)務(wù)的拓展造成不利影響。