（三）財務(wù)風(fēng)險

（1）應(yīng)收賬款余額較高風(fēng)險

報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為19,746.79萬元、25,565.14萬元和33,396.69萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為38.82%、51.28%和37.89%。根據(jù)行業(yè)慣例，公司與客戶簽訂的工程承包合同通常約定采取分期收取工程款的方式：在簽訂工程承包合同后公司通?？梢允盏?0%-30%的預(yù)收賬款；

工程建設(shè)過程中通?？墒盏?0%-70%的工程進度款；待整個工程完成時，通常還有15%-30%的工程尾款于工程竣工后結(jié)算，并在結(jié)算后的一定期限內(nèi)收回。工程尾款中包括工程質(zhì)保金，通常在工程竣工結(jié)算后，發(fā)包人根據(jù)合同約定按照工程價款結(jié)算總額5%-10%預(yù)留作為工程質(zhì)保金，責(zé)任期（通常為1-2年）滿后全額支付。因此，行業(yè)普遍存在應(yīng)收款項回款周期相對較長的情形。

公司應(yīng)收賬款客戶主要為政府部門、事業(yè)單位或大型國有企業(yè)，客戶資信狀況良好，并和公司保持長期合作關(guān)系。根據(jù)歷史經(jīng)驗，公司應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險較小。公司已按照合理的會計估計方法充分計提了壞賬準(zhǔn)備，并制定了嚴(yán)格的應(yīng)收賬款管理制度，加大應(yīng)收賬款催收力度，加快應(yīng)收賬款回收。若公司客戶的經(jīng)營情況發(fā)生不利變化或不能按期付款，公司將面臨營運資金緊張以及壞賬損失的風(fēng)險。

（2）資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險

近年來，公司在鞏固固廢污染隔離系統(tǒng)、生態(tài)環(huán)境修復(fù)等業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，開始向可再生資源利用、填埋場綜合運營領(lǐng)域延伸。由于公司經(jīng)營規(guī)模處于快速擴張階段，應(yīng)收賬款和存貨占用流動資金較多。報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額分別為-4,767.27萬元、4,368.16萬元和1,241.25萬元。如果公司的工程項目無法及時結(jié)算或應(yīng)收賬款不能及時收回，公司將面臨一定的營運資金周轉(zhuǎn)壓力。

（3）毛利率下降的風(fēng)險

報告期各期，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為35.06%、34.75%和27.20%，2019年毛利率有所下降。報告期內(nèi)，隨著綜合實力的提高和核心競爭力的增強，公司承接的項目數(shù)量不斷提高、項目規(guī)?？焖贁U大，為了進一步加強工程統(tǒng)一管理和整體質(zhì)量控制，公司以總承包模式實施的工程項目增加，毛利率下降。未來若出現(xiàn)環(huán)保領(lǐng)域財政資金投入大幅下降，或土工膜、土工布和土工網(wǎng)等原材料價格、分包成本大幅上升等事項，將導(dǎo)致公司毛利率降低，從而造成公司盈利能力下降。

（4）稅收優(yōu)惠風(fēng)險

2018年11月，公司通過高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審，取得了深圳市科技創(chuàng)新委員會、深圳市財政委員會、國家稅務(wù)總局深圳市稅務(wù)局頒發(fā)的《高新技術(shù)企業(yè)證書》（GR201844203833），有效期為三年。2017年10月，公司的全資子公司北京中蘭通過高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審，取得了北京市科學(xué)技術(shù)委員會、北京市財政局、北京市國家稅務(wù)局、北京市地方稅務(wù)局頒發(fā)的《高新技術(shù)企業(yè)證書》（GR201711002943），有效期為三年。

若高新技術(shù)企業(yè)認證到期后，公司不能通過高新技術(shù)企業(yè)資格復(fù)審，或國家對于高新技術(shù)企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化，或在稅收減免期內(nèi)公司不完全符合稅收減免申報的條件，則公司將在相應(yīng)年度無法享受稅收優(yōu)惠政策或存在享受稅收優(yōu)惠減少的可能性，從而對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定的影響。