本次上市存在的風險

（一）創(chuàng)新風險

公司積極將信息系統(tǒng)、智能化醫(yī)藥倉儲物流系統(tǒng)運用至醫(yī)藥零售業(yè)務，為零售門店擴張?zhí)峁┘夹g支持；公司大力發(fā)展B2C業(yè)務和O2O業(yè)務，不斷深化和完善線上線下相結合的銷售模式，擴充產品銷售渠道，作為零售業(yè)務的重要補充。同時，公司積極發(fā)展創(chuàng)新零售服務模式，按照《零售藥店經營特殊疾病藥品服務規(guī)范》的規(guī)定新建DTP專業(yè)藥房，并積極開展藥店+中醫(yī)坐堂診所、慢病管理中心等新型零售經營方式。報告期內，公司的B2C業(yè)務、O2O業(yè)務及創(chuàng)新零售服務業(yè)務銷售規(guī)模持續(xù)增長，但未來隨著技術的進步、新政策的推出及市場競爭加劇，則發(fā)行人的業(yè)務面臨被競爭對手替代的風險，導致公司的經營業(yè)績受到影響。

（二）經營風險

①醫(yī)保定點管理辦法調整風險

近年來，國務院、人力資源和社會保障部、國家食藥監(jiān)總局等政府部門相繼出臺政策法規(guī)，取消了基本醫(yī)療保險定點零售藥店資格審查，完善了基本醫(yī)療保險定點醫(yī)藥機構協(xié)議管理辦法，修改了《藥品經營質量管理規(guī)范》，取消原政府制定的藥品價格（麻醉藥品和第一類精神藥品除外）。行業(yè)監(jiān)管政策變動可能導致公司門店無法獲得醫(yī)保定點資格，藥品價格水平出現大幅波動等情況，對公司的經營產生不利的影響。

②帶量采購政策實施使得終端零售藥品價格大幅下滑風險

2018年11月起，國家開始實施4+7城市帶量采購競價，2019年開始，帶量采購全國擴面，根據2019年9月30號公布的25個集采品種，擬中選價平均降幅59%；與“4+7”試點中選價格水平相比，平均降幅25%。帶量采購使得終端藥品零售價格也會出現調整，基本與中標價保持一致，因此會導致公司銷售的相關帶量采購品種單價和毛利率出現一定程度的下滑，對公司的盈利能力產生不利的影響。

③醫(yī)藥零售行業(yè)競爭風險

我國醫(yī)藥零售行業(yè)市場連鎖化率較低，呈現出多、小、散的競爭格局。2019年，全國共有零售連鎖企業(yè)6,023家，零售連鎖企業(yè)門店26.75萬家；單體零售藥店21.23萬家，連鎖化率為55.74%。同時，上市公司可運用資本市場優(yōu)勢展開并購重組和規(guī)模擴張，隨著行業(yè)內上市公司增加，上市公司呈現強者愈強的態(tài)勢；另一方面，隨著新零售得到資本的青睞，跨界資本開始收購連鎖藥店并進行規(guī)模整合，如高瓴資本（高濟醫(yī)療）、全億健康（基石資本）等均已投入大額資金進行連鎖藥店布局，行業(yè)內競爭日趨激烈。隨著市場競爭的加劇，公司的市場占有率和盈利能力存在下降的風險。

④消費者購藥習慣改變風險

我國近年來電子商務平臺的普及和第三方配送服務的發(fā)展一定程度上改變了部分消費者的消費習慣，網上藥店的銷售快速增長，如后期政策放開處方藥的線上銷售，網上藥店將給予線下零售行業(yè)一定的沖擊。公司已經取得互聯網藥品交易的相關資格，但公司當前仍以線下零售為主，報告期內，線上平臺收入占零售收入的比例僅分別為1.27%、1.54%、2.49%。若消費者未來網上購藥的比例進一步增加，則可能會影響傳統(tǒng)零售藥店的市場份額，對公司線下銷售業(yè)務造成影響。

⑤宏觀經濟波動風險

雖然藥品零售行業(yè)的周期性特征不明顯，但宏觀經濟周期性波動直接影響消費者實際可支配收入水平以及消費支出結構，從而影響對藥品及健康相關商品的需求。根據國家統(tǒng)計局數據，我國2018年GDP增幅為6.6%，略低于2017年6.9%的增幅。若國內經濟出現較大波動，消費者對未來收入的信心受到影響，致使購買力和消費需求相對減弱，可能會對公司的經營業(yè)績造成不利影響。

⑥區(qū)域業(yè)務集中風險

截至2019年末，公司擁有1,687家門店，零售業(yè)務的經營區(qū)域集中在山東省內。公司經營狀況可能受到山東省的經濟發(fā)展水平、人均消費水平和習慣、經營競爭環(huán)境等因素變化的影響。若未來其他同行業(yè)企業(yè)進入該區(qū)域市場引起過度競爭，或該區(qū)域市場消費者消費能力趨于飽和，需求增長速度減緩，將會對公司整體業(yè)績情況造成不利影響。

⑦持續(xù)拓展業(yè)務引致的風險

公司營銷網絡集中于山東省內，公司主要通過新設直營門店和并購兩種方式穩(wěn)定和提升市場占有率。報告期內，公司門店數量由2017年末的1,253家增長至2019年末的1,687家。大規(guī)模新設直營門店對公司的品牌、選址、物流配送、信息系統(tǒng)、人員培訓等提出了更高的要求，有可能出現因管理措施未落實到位等因素，使新開門店難以達到預期盈利水平。

此外，若擬拓展區(qū)域因消費能力不足、對公司品牌認同度低、商業(yè)環(huán)境較差等因素導致新拓展業(yè)務未能達到預期目標，可能會對公司未來發(fā)展戰(zhàn)略造成負面影響。通過并購拓展業(yè)務，若公司未能充分開展盡職調查工作，或者在并購后續(xù)整合過程中出現業(yè)務整合困難、關鍵管理人員流失、商品品類不符合當地消費習慣等情況，有可能導致并購績效遠低于公司管理層預期。此外，醫(yī)藥零售行業(yè)目前正處于整合并購階段，行業(yè)內其他競爭對手也在尋找通過并購擴大業(yè)務規(guī)模的契機，由于存在競爭關系，公司可能無法持續(xù)獲得合適的并購標的企業(yè)，從而影響公司業(yè)務拓展的速度。

⑧租賃成本及人工成本上升風險

報告期內，公司人工成本總額分別為42,518.70萬元、49,355.25萬元和54,663.44萬元，門店租賃支出分別為14,978.65萬元、18,353.29萬元和21,621.86萬元，合計占同期營業(yè)收入的比例分別為23.16%、23.45%和22.00%。若未來人工成本和租金仍呈上漲態(tài)勢，將會對公司的經營業(yè)績構成不利影響。

⑨開展電子商務業(yè)務的風險

公司目前正在積極探索B2C、O2O兩種模式開展電子商務業(yè)務，這些業(yè)務的開展需要公司具有成熟的信息系統(tǒng)，對互聯網運營模式有深刻理解。如果公司無法向消費者提供具有吸引力的電子商務服務，或者無法適應電子商務競爭環(huán)境，可能導致公司電子商務業(yè)務無法達到業(yè)績預期，從而影響公司經營情況。