（四）技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險

隨著專用性空調(diào)行業(yè)的發(fā)展、市場競爭的加劇以及客戶對產(chǎn)品定制化需求的不斷提高，以及新技術(shù)、新產(chǎn)品的不斷涌現(xiàn)，產(chǎn)品科技含量和持續(xù)創(chuàng)新能力日漸成為專用性空調(diào)企業(yè)的核心競爭力中最重要的組成部分，只有始終處于技術(shù)創(chuàng)新的前沿并緊跟市場需求，加快研發(fā)成果的產(chǎn)業(yè)化進程，才能獲得高于行業(yè)平均水平的利潤，并保持持續(xù)的盈利能力。

若公司不能緊跟國內(nèi)外專用性空調(diào)行業(yè)技術(shù)的發(fā)展趨勢，充分滿足客戶多樣化的個性需求，后續(xù)研發(fā)投入不足，或產(chǎn)品更新迭代過程中出現(xiàn)研究方向偏差、無法逾越的技術(shù)問題、產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)化不力等情況，將可能使公司喪失技術(shù)和市場的領(lǐng)先地位，從而對公司的經(jīng)營業(yè)績帶來不利影響。

（五）管理、研發(fā)費用增長導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績下滑的風(fēng)險為

適應(yīng)公司迅速發(fā)展的需求，近年來公司持續(xù)引進優(yōu)秀的研發(fā)、管理等方面的人才，提高了員工薪酬水平，并加大了在技術(shù)、產(chǎn)品研發(fā)等方面的投入，導(dǎo)致公司管理費用增長較快。

2017年度、2018年度和2019年度，公司管理費用及研發(fā)費用總額分別為11,714.94萬元、12,866.60萬元和15,441.13萬元，增速較快。雖然公司加強對管理、研發(fā)費用的控制，但是為了進一步鞏固公司的行業(yè)地位和競爭優(yōu)勢，以及募集資金投資項目的逐步實施，公司可能在未來幾年內(nèi)繼續(xù)增加對技術(shù)研發(fā)、管理等方面的資金投入，管理及研發(fā)費用將面臨持續(xù)增加的可能。

這些投入給公司品牌價值、技術(shù)創(chuàng)新能力和新產(chǎn)品開發(fā)能力所帶來的提升效應(yīng)將會在未來較長的時間內(nèi)逐步顯現(xiàn)，若短期內(nèi)大規(guī)模投入未能產(chǎn)生預(yù)期效益，公司的經(jīng)營業(yè)績將會受到不利影響。

（六）應(yīng)收賬款回收風(fēng)險

截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為51,917.27萬元、62,726.08萬元及75,292.48萬元，占同期總資產(chǎn)的比例分別為33.56%、37.93%和38.51%。如果應(yīng)收賬款不能及時收回，則對公司資產(chǎn)質(zhì)量及財務(wù)狀況產(chǎn)生較大不利影響。

未來隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴大，公司的應(yīng)收賬款可能隨之增加，如果公司不能通過有效措施控制應(yīng)收賬款規(guī)模，或者宏觀經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生較大變化，客戶資金緊張以致公司不能按照合同約定及時回收應(yīng)收賬款，可能會加大應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險，從而對公司的資金周轉(zhuǎn)和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生影響。

（七）財政補貼金額較大的風(fēng)險

公司依據(jù)國家相關(guān)政策享受了財政稅收返還、科研扶持獎勵金、土地房產(chǎn)改造項目補償金等政府補助。2017年度、2018年度和2019年度的財政補助分別為3,859.41萬元、2,598.00萬元和2,833.71萬元，2017年度、2018年度和2019年度的政府補助分別占同期利潤總額的比重分別為36.83%、21.48%和24.42%。發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績不依賴于政府補助政策，但因收到的政府補助金對公司的經(jīng)營業(yè)績?nèi)匀粯?gòu)成了一定影響，未來因該部分與資產(chǎn)相關(guān)的政府補助減少可能影響公司的利潤水平。