（三）內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)

（1）管理風(fēng)險(xiǎn)

近年來(lái)，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，公司建立了有效的內(nèi)部控制體系和管理制度，公司管理層也積累了豐富的經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)。如果本次公司成功完成首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市，公司的資產(chǎn)規(guī)模、生產(chǎn)能力還將進(jìn)一步擴(kuò)大，從而對(duì)公司的管理體系及管理層的能力和經(jīng)驗(yàn)提出更高要求。若公司的管理模式、管理體系和管理能力不能適應(yīng)公司規(guī)模擴(kuò)張帶來(lái)的變化，則公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)和管理可能受到不利影響。

（2）共同實(shí)際控制人控制的風(fēng)險(xiǎn)

自成立之日起，公司即由陳煥春、金梅林、何啟蓋、吳斌、方六榮、吳美洲和葉長(zhǎng)發(fā)七人共同管理，本次發(fā)行前七人合計(jì)持有公司73.10%股份，為公司的共同實(shí)際控制人。報(bào)告期內(nèi)，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，未發(fā)生變化，公司治理規(guī)范。此外，為確保公司控制權(quán)穩(wěn)定，陳煥春、金梅林、何啟蓋、吳斌、方六榮、吳美洲和葉長(zhǎng)發(fā)七人共同簽署了《一致行動(dòng)人協(xié)議》，明確了在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)的一致行動(dòng)關(guān)系并作出承諾，但若公司共同控制人內(nèi)部發(fā)生不可調(diào)和的矛盾，公司共同控制結(jié)構(gòu)將受到影響，從而有可能對(duì)公司的管理決策造成重大不確定影響。

（四）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（1）凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)

本次發(fā)行完成后，隨著募集資金的到位，公司的凈資產(chǎn)將顯著增加。鑒于募集資金投資項(xiàng)目需要一定的建設(shè)期和達(dá)產(chǎn)期，募集資金產(chǎn)生預(yù)期收益需要一定的時(shí)間，公司凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)在短期內(nèi)不能與公司凈資產(chǎn)增長(zhǎng)保持同步，可能導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率較以前年度有所下降，產(chǎn)生凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。

（2）銷售毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)目前，公司所處行業(yè)銷售毛利率水平較高，以海利生物、普萊柯和瑞普生物露的數(shù)據(jù)為例，2016年和2017年，同行業(yè)可比上市公司豬用疫苗的平均銷售毛利率分別為79.21%和77.19%，而公司同期豬用疫苗銷售毛利率分別為79.10%和85.55%。行業(yè)銷售毛利率處于較高水平，主要是受行業(yè)技術(shù)門檻高、產(chǎn)品研發(fā)投入大、創(chuàng)新性的獸用生物制品需求大等因素影響，獸用生物制品產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)較高而成本控制較好。

如果上述因素發(fā)生不利變化，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，將會(huì)使疫苗產(chǎn)品的價(jià)格下降，公司產(chǎn)品銷售毛利率也隨之下降，進(jìn)而使公司盈利能力下降。若公司不能及時(shí)推出契合市場(chǎng)需求的新產(chǎn)品，則公司銷售毛利率水平存在因?yàn)樾袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等不利因素而下降的風(fēng)險(xiǎn)。

（3）稅收政策風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司作為國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，享受企業(yè)所得稅按照15%進(jìn)行繳納的稅收優(yōu)惠政策。公司已經(jīng)于2017年11月28日再次取得高新技術(shù)企業(yè)證書，有效期為三年。如果未來(lái)該項(xiàng)優(yōu)惠政策發(fā)生變化，公司將不能享受該稅收優(yōu)惠；或者公司在以后年度的評(píng)審中未能滿足高新技術(shù)企業(yè)的條件，將不能繼續(xù)享受該稅收優(yōu)惠。上述事項(xiàng)的發(fā)生將影響公司整體的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。