本次上市存在的風(fēng)險(xiǎn)

一、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

（一）技術(shù)泄密及技術(shù)人員流失的風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人作為專業(yè)研發(fā)和生產(chǎn)超細(xì)氫氧化鋁阻燃劑的高新技術(shù)企業(yè)，擁有多項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)與核心非專利技術(shù)，在行業(yè)內(nèi)具備較強(qiáng)的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力。發(fā)行人對(duì)生產(chǎn)工藝持續(xù)改進(jìn)和新技術(shù)的持續(xù)開(kāi)發(fā)過(guò)程中，專利申請(qǐng)不足或滯后導(dǎo)致部分核心技術(shù)存在泄密風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)核心及主要技術(shù)人員對(duì)公司持續(xù)創(chuàng)新能力和保持技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力具有重要影響，若公司出現(xiàn)核心技術(shù)人員流失的狀況，可能影響公司的持續(xù)研發(fā)能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位。

（二）技術(shù)革新風(fēng)險(xiǎn)

隨著下游應(yīng)用領(lǐng)域的迅速發(fā)展，對(duì)超細(xì)氫氧化鋁阻燃劑的各項(xiàng)性能指標(biāo)要求日趨嚴(yán)格，為保證持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新能力，公司不斷加大研發(fā)投入力度，實(shí)現(xiàn)技術(shù)的持續(xù)優(yōu)化，鞏固公司在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位。由于技術(shù)開(kāi)發(fā)和產(chǎn)業(yè)化存在著較大的不確定性，若公司未來(lái)研發(fā)工作和產(chǎn)品升級(jí)跟不上行業(yè)技術(shù)升級(jí)的步伐，或者新產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化不能符合市場(chǎng)需求，可能會(huì)影響公司的持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)能力和盈利能力。

（三）新技術(shù)、新產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)

公司歷來(lái)重視技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)，投入大量研發(fā)資源進(jìn)行新技術(shù)、新產(chǎn)品的研發(fā)工作。報(bào)告期內(nèi)，公司投入的新產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目包括高純超細(xì)氮化鋁粉體的制備及應(yīng)用研究項(xiàng)目、綠色環(huán)保型陶瓷過(guò)濾膜的關(guān)鍵技術(shù)及產(chǎn)業(yè)化研究項(xiàng)目、混合集成電路及其電子材料的開(kāi)發(fā)與制造項(xiàng)目等。由于新技術(shù)、新產(chǎn)品需要經(jīng)過(guò)多個(gè)實(shí)驗(yàn)階段，最終實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)，但因技術(shù)上的隨機(jī)性因素可能導(dǎo)致研發(fā)失敗等情形。若公司新技術(shù)、新產(chǎn)品研發(fā)失敗，將會(huì)導(dǎo)致公司投入的大額資金無(wú)法帶來(lái)效益，降低公司的整體經(jīng)營(yíng)成果。

二、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

（一）原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人生產(chǎn)所需的主要原材料為工業(yè)級(jí)氫氧化鋁，工業(yè)級(jí)氫氧化鋁原材料構(gòu)成了公司產(chǎn)品的主要成本，占生產(chǎn)成本的比例約60%。若主要原材料價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)大幅波動(dòng)，將影響公司的生產(chǎn)預(yù)算及成本控制，短期內(nèi)將對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生較大影響。

（二）供應(yīng)商集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人生產(chǎn)所需的主要原材料工業(yè)級(jí)氫氧化鋁市場(chǎng)供應(yīng)充足。報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人向香江萬(wàn)基采購(gòu)金額占采購(gòu)總額的比例分別為51.52%、56.91%、58.29%和58.76%。報(bào)告期內(nèi)，公司主要向香江萬(wàn)基采購(gòu)工業(yè)級(jí)氫氧化鋁，這主要是由于河南省鋁資源豐富，香江萬(wàn)基地處河南省新安縣，其工業(yè)級(jí)氫氧化鋁供應(yīng)能力較強(qiáng)，且距發(fā)行人廠址較近，運(yùn)輸便捷。發(fā)行人與香江萬(wàn)基不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，向其采購(gòu)價(jià)格參考當(dāng)期氧化鋁市場(chǎng)價(jià)格，采購(gòu)價(jià)格公允。公司與香江萬(wàn)基建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系，供應(yīng)穩(wěn)定。但若未來(lái)香江萬(wàn)基不能及時(shí)、保質(zhì)、保量地提供合格的原材料產(chǎn)品，或因不可抗力等因素減產(chǎn)或停產(chǎn)，或與公司的業(yè)務(wù)關(guān)系發(fā)生重大變化，且公司不能向其他供應(yīng)商及時(shí)補(bǔ)充采購(gòu)，可能會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)造成不利影響。

（三）市場(chǎng)需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人超細(xì)氫氧化鋁阻燃劑的產(chǎn)能利用率分別為96.88%、95.76%、95.17%和83.28%，均處于較高水平。超細(xì)氫氧化鋁阻燃劑產(chǎn)品目前主要應(yīng)用于電線電纜、特種保溫材料等領(lǐng)域。若電線電纜、特種保溫材料等下游行業(yè)需求（數(shù)量和價(jià)格）不及預(yù)期，則可能會(huì)對(duì)公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

（四）產(chǎn)品單一風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司專注于超細(xì)氫氧化鋁阻燃劑系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司現(xiàn)有產(chǎn)品較為單一，雖然公司布局的納米氧化鋁、勃姆石等產(chǎn)品已經(jīng)逐步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化但整體營(yíng)收占比較低。若未來(lái)出現(xiàn)同品種市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、下游需求下降、行業(yè)趨勢(shì)發(fā)生顯著變化等外部環(huán)境惡化的情況，可能會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

（五）能源供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，電力、蒸汽、煤炭和天然氣消耗占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例分別為18.61%、16.68%、19.32%和23.64%。若未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生變化，導(dǎo)致電力、蒸汽、天然氣等采購(gòu)價(jià)格大幅上升，或者國(guó)家政府部門(mén)的政策出現(xiàn)變化使得電力、蒸汽與天然氣的價(jià)格大幅上升，則會(huì)影響到公司的生產(chǎn)成本，可能會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

（六）新型冠狀病毒肺炎疫情期間生產(chǎn)、銷售的風(fēng)險(xiǎn)

2020年初，我國(guó)對(duì)新型冠狀病毒肺炎疫情高度重視，并向各省市下達(dá)了中央防控指導(dǎo)意見(jiàn)。河南省積極響應(yīng)中央政府號(hào)召，制定和執(zhí)行了嚴(yán)格的防控措施。在此期間，公司嚴(yán)格貫徹落實(shí)河南省政府的具體措施要求，推遲了原定的復(fù)工時(shí)間，同時(shí)嚴(yán)格控制復(fù)工人員數(shù)量。下游客戶大多亦未如期復(fù)工，銷售需求較上年同期下降。公司2020年上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受到一定影響，若未來(lái)疫情防控措施繼續(xù)保持或進(jìn)一步加強(qiáng)，可能會(huì)對(duì)公司2020年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

三、政策風(fēng)險(xiǎn)

（一）稅收優(yōu)惠政策變化風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》（國(guó)科發(fā)火【2016】32號(hào)），河南省科學(xué)技術(shù)廳、河南省財(cái)政廳、河南省國(guó)家稅務(wù)局及河南省地方稅務(wù)局共同認(rèn)定發(fā)行人為高新技術(shù)企業(yè)，在報(bào)告期內(nèi)享受高新技術(shù)企業(yè)的相關(guān)優(yōu)惠政策，按照15%計(jì)征企業(yè)所得稅。報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人稅收優(yōu)惠享受的金額分別為963.56萬(wàn)元、1,040.94萬(wàn)元、1,339.81萬(wàn)元和561.91萬(wàn)元，占發(fā)行人凈利潤(rùn)的比例分別為11.28%、10.63%、13.57%和9.81%。若公司在未來(lái)不能持續(xù)取得高新技術(shù)企業(yè)資格，或者國(guó)家對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化，導(dǎo)致公司不能繼續(xù)享受上述所得稅優(yōu)惠政策，可能會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。

（二）產(chǎn)業(yè)政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

目前隨著我國(guó)對(duì)消防安全的重視程度不斷提高，國(guó)家發(fā)布了一系列防火阻燃標(biāo)準(zhǔn)和相關(guān)法律法規(guī)。若未來(lái)國(guó)家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生不利變化，將會(huì)對(duì)公司發(fā)展帶來(lái)不利影響。

四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（一）產(chǎn)品毛利率下滑的風(fēng)險(xiǎn)

2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為39.34%、38.08%、40.90%和41.33%，整體毛利率波動(dòng)較小。公司毛利率主要受產(chǎn)品售價(jià)和成本的綜合影響，如果公司未來(lái)產(chǎn)品售價(jià)上漲幅度小于成本上升幅度，或產(chǎn)品售價(jià)下降幅度大于成本下降幅度，則產(chǎn)品毛利率存在下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人下游客戶貨款結(jié)算周期約1-3個(gè)月，2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月30日，應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為8,134.87萬(wàn)元、8,510.59萬(wàn)元、11,563.73萬(wàn)元和13,160.09萬(wàn)元，規(guī)模較大，占資產(chǎn)總額的比例分別為20.19%、16.39%、17.55%和21.44%。如果未來(lái)公司客戶的經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生重大不利變化，則可能導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)。

（三）應(yīng)收票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)

1、應(yīng)收票據(jù)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)公司下游電線電纜行業(yè)主要通過(guò)票據(jù)進(jìn)行結(jié)算，客戶向公司的回款中票據(jù)結(jié)算占比較大，導(dǎo)致發(fā)行人期末應(yīng)收票據(jù)規(guī)模較大。報(bào)告期各期末，發(fā)行人應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收款項(xiàng)融資賬面價(jià)值合計(jì)分別為13,664.64萬(wàn)元、18,223.56萬(wàn)元、17,966.23萬(wàn)元和15,571.41萬(wàn)元，占資產(chǎn)總額的比例分別為33.92%、35.09%、27.26%和25.37%。其中包括部分已貼現(xiàn)、已背書(shū)但尚未到期的應(yīng)收票據(jù)，發(fā)行人已按照《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司票據(jù)業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》（銀保監(jiān)辦發(fā)【2019】133號(hào)）等相關(guān)要求，未對(duì)該等票據(jù)進(jìn)行終止確認(rèn)。未來(lái)該等票據(jù)若出現(xiàn)銀行拒絕兌付等情況，可能存在貼現(xiàn)銀行或轉(zhuǎn)讓背書(shū)方對(duì)發(fā)行人行使票據(jù)追索權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。2、票據(jù)貼現(xiàn)導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用上升的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)行人對(duì)部分未到期的票據(jù)進(jìn)行貼現(xiàn)，以獲得生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所需資金，保證公司流動(dòng)性。報(bào)告期內(nèi)，公司各年度票據(jù)貼現(xiàn)產(chǎn)生的利息費(fèi)用分別為42.34萬(wàn)元、37.94萬(wàn)元、89.79萬(wàn)元和0.00萬(wàn)元。若將來(lái)發(fā)行人票據(jù)貼現(xiàn)金額持續(xù)上升，將導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用上漲，從而對(duì)公司凈利潤(rùn)造成影響。3、應(yīng)收票據(jù)涉訴風(fēng)險(xiǎn)截至報(bào)告期末，發(fā)行人存在一筆金額為100.00萬(wàn)元的商業(yè)匯票，承兌方為寶塔石化集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司，業(yè)務(wù)方及前手背書(shū)方為第三方南京中超新材料股份有限公司。票據(jù)到期后，由于承兌方和前手背書(shū)方均未支付款項(xiàng)，發(fā)行人向銀川市中級(jí)人民法院提起訴訟。2020年9月10日，銀川市中級(jí)人民法院作出（2020）寧01民初327號(hào)一審判決，判令寶塔石化集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司、寶塔盛華商貿(mào)集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司于判決生效后十日內(nèi)向發(fā)行人支付銀行承兌匯票金額100.00萬(wàn)元及利息。截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，前述被告尚未履行判決義務(wù)。若被告方最終無(wú)法清償有關(guān)債務(wù)，則可能導(dǎo)致應(yīng)收票據(jù)對(duì)應(yīng)貨款無(wú)法收回的風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行人已就該筆應(yīng)收票據(jù)全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。

五、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)

近年來(lái)，隨著我國(guó)對(duì)環(huán)保阻燃認(rèn)識(shí)程度的不斷提升，可能導(dǎo)致更多的企業(yè)逐漸參與到行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，進(jìn)而引起市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。公司目前處于國(guó)內(nèi)超細(xì)氫氧化鋁阻燃劑領(lǐng)先企業(yè)行列，產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)良，市場(chǎng)知名度高，具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，若未來(lái)公司在日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，不能就產(chǎn)品性能提升、生產(chǎn)規(guī)模和市場(chǎng)份額的擴(kuò)大等方面持續(xù)取得進(jìn)展，可能面臨市場(chǎng)占有率下滑等競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。