本次上市存在的風(fēng)險

一、技術(shù)風(fēng)險

（一）技術(shù)泄密及技術(shù)人員流失的風(fēng)險

發(fā)行人作為專業(yè)研發(fā)和生產(chǎn)超細(xì)氫氧化鋁阻燃劑的高新技術(shù)企業(yè)，擁有多項知識產(chǎn)權(quán)與核心非專利技術(shù)，在行業(yè)內(nèi)具備較強(qiáng)的技術(shù)競爭力。發(fā)行人對生產(chǎn)工藝持續(xù)改進(jìn)和新技術(shù)的持續(xù)開發(fā)過程中，專利申請不足或滯后導(dǎo)致部分核心技術(shù)存在泄密風(fēng)險。同時核心及主要技術(shù)人員對公司持續(xù)創(chuàng)新能力和保持技術(shù)競爭力具有重要影響，若公司出現(xiàn)核心技術(shù)人員流失的狀況，可能影響公司的持續(xù)研發(fā)能力和市場競爭地位。

（二）技術(shù)革新風(fēng)險

隨著下游應(yīng)用領(lǐng)域的迅速發(fā)展，對超細(xì)氫氧化鋁阻燃劑的各項性能指標(biāo)要求日趨嚴(yán)格，為保證持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新能力，公司不斷加大研發(fā)投入力度，實現(xiàn)技術(shù)的持續(xù)優(yōu)化，鞏固公司在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位。由于技術(shù)開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化存在著較大的不確定性，若公司未來研發(fā)工作和產(chǎn)品升級跟不上行業(yè)技術(shù)升級的步伐，或者新產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化不能符合市場需求，可能會影響公司的持續(xù)競爭能力和盈利能力。

（三）新技術(shù)、新產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險

公司歷來重視技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)，投入大量研發(fā)資源進(jìn)行新技術(shù)、新產(chǎn)品的研發(fā)工作。報告期內(nèi)，公司投入的新產(chǎn)品研發(fā)項目包括高純超細(xì)氮化鋁粉體的制備及應(yīng)用研究項目、綠色環(huán)保型陶瓷過濾膜的關(guān)鍵技術(shù)及產(chǎn)業(yè)化研究項目、混合集成電路及其電子材料的開發(fā)與制造項目等。由于新技術(shù)、新產(chǎn)品需要經(jīng)過多個實驗階段，最終實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)，但因技術(shù)上的隨機(jī)性因素可能導(dǎo)致研發(fā)失敗等情形。若公司新技術(shù)、新產(chǎn)品研發(fā)失敗，將會導(dǎo)致公司投入的大額資金無法帶來效益，降低公司的整體經(jīng)營成果。

二、經(jīng)營風(fēng)險

（一）原材料價格波動的風(fēng)險

發(fā)行人生產(chǎn)所需的主要原材料為工業(yè)級氫氧化鋁，工業(yè)級氫氧化鋁原材料構(gòu)成了公司產(chǎn)品的主要成本，占生產(chǎn)成本的比例約60%。若主要原材料價格出現(xiàn)持續(xù)大幅波動，將影響公司的生產(chǎn)預(yù)算及成本控制，短期內(nèi)將對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生較大影響。

（二）供應(yīng)商集中度較高的風(fēng)險

發(fā)行人生產(chǎn)所需的主要原材料工業(yè)級氫氧化鋁市場供應(yīng)充足。報告期內(nèi)，發(fā)行人向香江萬基采購金額占采購總額的比例分別為51.52%、56.91%、58.29%和58.76%。報告期內(nèi)，公司主要向香江萬基采購工業(yè)級氫氧化鋁，這主要是由于河南省鋁資源豐富，香江萬基地處河南省新安縣，其工業(yè)級氫氧化鋁供應(yīng)能力較強(qiáng)，且距發(fā)行人廠址較近，運(yùn)輸便捷。發(fā)行人與香江萬基不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，向其采購價格參考當(dāng)期氧化鋁市場價格，采購價格公允。公司與香江萬基建立了長期合作關(guān)系，供應(yīng)穩(wěn)定。但若未來香江萬基不能及時、保質(zhì)、保量地提供合格的原材料產(chǎn)品，或因不可抗力等因素減產(chǎn)或停產(chǎn)，或與公司的業(yè)務(wù)關(guān)系發(fā)生重大變化，且公司不能向其他供應(yīng)商及時補(bǔ)充采購，可能會對公司的經(jīng)營造成不利影響。

（三）市場需求不及預(yù)期的風(fēng)險

報告期內(nèi)，發(fā)行人超細(xì)氫氧化鋁阻燃劑的產(chǎn)能利用率分別為96.88%、95.76%、95.17%和83.28%，均處于較高水平。超細(xì)氫氧化鋁阻燃劑產(chǎn)品目前主要應(yīng)用于電線電纜、特種保溫材料等領(lǐng)域。若電線電纜、特種保溫材料等下游行業(yè)需求（數(shù)量和價格）不及預(yù)期，則可能會對公司未來的經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

（四）產(chǎn)品單一風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司專注于超細(xì)氫氧化鋁阻燃劑系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司現(xiàn)有產(chǎn)品較為單一，雖然公司布局的納米氧化鋁、勃姆石等產(chǎn)品已經(jīng)逐步實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化但整體營收占比較低。若未來出現(xiàn)同品種市場競爭加劇、下游需求下降、行業(yè)趨勢發(fā)生顯著變化等外部環(huán)境惡化的情況，可能會對公司的經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

（五）能源供應(yīng)風(fēng)險

報告期內(nèi)，電力、蒸汽、煤炭和天然氣消耗占公司主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為18.61%、16.68%、19.32%和23.64%。若未來宏觀經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生變化，導(dǎo)致電力、蒸汽、天然氣等采購價格大幅上升，或者國家政府部門的政策出現(xiàn)變化使得電力、蒸汽與天然氣的價格大幅上升，則會影響到公司的生產(chǎn)成本，可能會對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

（六）新型冠狀病毒肺炎疫情期間生產(chǎn)、銷售的風(fēng)險

2020年初，我國對新型冠狀病毒肺炎疫情高度重視，并向各省市下達(dá)了中央防控指導(dǎo)意見。河南省積極響應(yīng)中央政府號召，制定和執(zhí)行了嚴(yán)格的防控措施。在此期間，公司嚴(yán)格貫徹落實河南省政府的具體措施要求，推遲了原定的復(fù)工時間，同時嚴(yán)格控制復(fù)工人員數(shù)量。下游客戶大多亦未如期復(fù)工，銷售需求較上年同期下降。公司2020年上半年經(jīng)營業(yè)績受到一定影響，若未來疫情防控措施繼續(xù)保持或進(jìn)一步加強(qiáng)，可能會對公司2020年度經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

三、政策風(fēng)險

（一）稅收優(yōu)惠政策變化風(fēng)險

根據(jù)《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》（國科發(fā)火【2016】32號），河南省科學(xué)技術(shù)廳、河南省財政廳、河南省國家稅務(wù)局及河南省地方稅務(wù)局共同認(rèn)定發(fā)行人為高新技術(shù)企業(yè)，在報告期內(nèi)享受高新技術(shù)企業(yè)的相關(guān)優(yōu)惠政策，按照15%計征企業(yè)所得稅。報告期內(nèi)，發(fā)行人稅收優(yōu)惠享受的金額分別為963.56萬元、1,040.94萬元、1,339.81萬元和561.91萬元，占發(fā)行人凈利潤的比例分別為11.28%、10.63%、13.57%和9.81%。若公司在未來不能持續(xù)取得高新技術(shù)企業(yè)資格，或者國家對高新技術(shù)企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化，導(dǎo)致公司不能繼續(xù)享受上述所得稅優(yōu)惠政策，可能會對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響。

（二）產(chǎn)業(yè)政策變動的風(fēng)險

目前隨著我國對消防安全的重視程度不斷提高，國家發(fā)布了一系列防火阻燃標(biāo)準(zhǔn)和相關(guān)法律法規(guī)。若未來國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生不利變化，將會對公司發(fā)展帶來不利影響。

四、財務(wù)風(fēng)險

（一）產(chǎn)品毛利率下滑的風(fēng)險

2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，發(fā)行人主營業(yè)務(wù)毛利率分別為39.34%、38.08%、40.90%和41.33%，整體毛利率波動較小。公司毛利率主要受產(chǎn)品售價和成本的綜合影響，如果公司未來產(chǎn)品售價上漲幅度小于成本上升幅度，或產(chǎn)品售價下降幅度大于成本下降幅度，則產(chǎn)品毛利率存在下滑的風(fēng)險。

（二）壞賬損失風(fēng)險

發(fā)行人下游客戶貨款結(jié)算周期約1-3個月，2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月30日，應(yīng)收賬款賬面價值分別為8,134.87萬元、8,510.59萬元、11,563.73萬元和13,160.09萬元，規(guī)模較大，占資產(chǎn)總額的比例分別為20.19%、16.39%、17.55%和21.44%。如果未來公司客戶的經(jīng)營狀況發(fā)生重大不利變化，則可能導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款壞賬損失風(fēng)險。

（三）應(yīng)收票據(jù)風(fēng)險

1、應(yīng)收票據(jù)結(jié)算風(fēng)險公司下游電線電纜行業(yè)主要通過票據(jù)進(jìn)行結(jié)算，客戶向公司的回款中票據(jù)結(jié)算占比較大，導(dǎo)致發(fā)行人期末應(yīng)收票據(jù)規(guī)模較大。報告期各期末，發(fā)行人應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收款項融資賬面價值合計分別為13,664.64萬元、18,223.56萬元、17,966.23萬元和15,571.41萬元，占資產(chǎn)總額的比例分別為33.92%、35.09%、27.26%和25.37%。其中包括部分已貼現(xiàn)、已背書但尚未到期的應(yīng)收票據(jù)，發(fā)行人已按照《中國銀保監(jiān)會辦公廳關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司票據(jù)業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》（銀保監(jiān)辦發(fā)【2019】133號）等相關(guān)要求，未對該等票據(jù)進(jìn)行終止確認(rèn)。未來該等票據(jù)若出現(xiàn)銀行拒絕兌付等情況，可能存在貼現(xiàn)銀行或轉(zhuǎn)讓背書方對發(fā)行人行使票據(jù)追索權(quán)的風(fēng)險。2、票據(jù)貼現(xiàn)導(dǎo)致財務(wù)費(fèi)用上升的風(fēng)險發(fā)行人對部分未到期的票據(jù)進(jìn)行貼現(xiàn)，以獲得生產(chǎn)經(jīng)營過程中所需資金，保證公司流動性。報告期內(nèi)，公司各年度票據(jù)貼現(xiàn)產(chǎn)生的利息費(fèi)用分別為42.34萬元、37.94萬元、89.79萬元和0.00萬元。若將來發(fā)行人票據(jù)貼現(xiàn)金額持續(xù)上升，將導(dǎo)致財務(wù)費(fèi)用上漲，從而對公司凈利潤造成影響。3、應(yīng)收票據(jù)涉訴風(fēng)險截至報告期末，發(fā)行人存在一筆金額為100.00萬元的商業(yè)匯票，承兌方為寶塔石化集團(tuán)財務(wù)有限公司，業(yè)務(wù)方及前手背書方為第三方南京中超新材料股份有限公司。票據(jù)到期后，由于承兌方和前手背書方均未支付款項，發(fā)行人向銀川市中級人民法院提起訴訟。2020年9月10日，銀川市中級人民法院作出（2020）寧01民初327號一審判決，判令寶塔石化集團(tuán)財務(wù)有限公司、寶塔盛華商貿(mào)集團(tuán)財務(wù)有限公司于判決生效后十日內(nèi)向發(fā)行人支付銀行承兌匯票金額100.00萬元及利息。截至本招股說明書簽署日，前述被告尚未履行判決義務(wù)。若被告方最終無法清償有關(guān)債務(wù)，則可能導(dǎo)致應(yīng)收票據(jù)對應(yīng)貨款無法收回的風(fēng)險。發(fā)行人已就該筆應(yīng)收票據(jù)全額計提壞賬準(zhǔn)備。

五、市場競爭風(fēng)險

近年來，隨著我國對環(huán)保阻燃認(rèn)識程度的不斷提升，可能導(dǎo)致更多的企業(yè)逐漸參與到行業(yè)競爭中，進(jìn)而引起市場競爭加劇的風(fēng)險。公司目前處于國內(nèi)超細(xì)氫氧化鋁阻燃劑領(lǐng)先企業(yè)行列，產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)良，市場知名度高，具有較強(qiáng)的市場競爭力，若未來公司在日趨激烈的市場競爭環(huán)境中，不能就產(chǎn)品性能提升、生產(chǎn)規(guī)模和市場份額的擴(kuò)大等方面持續(xù)取得進(jìn)展，可能面臨市場占有率下滑等競爭風(fēng)險。