探索新的資本工具—夾層融資

隨著利率市場化的到來，銀行傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)利差遭到擠壓，金融市場的激烈競爭等不斷倒逼銀行業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。探索新的資本工具對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)拓展提供了新的路子。

再者，根據(jù)巴塞爾Ⅲ以及銀監(jiān)會(huì)《資本辦法》的規(guī)定，商業(yè)銀行現(xiàn)已發(fā)行的次級(jí)債等舊式二級(jí)資本工具由于均不含有減記或轉(zhuǎn)股條款，應(yīng)被認(rèn)定為不合格的資本工具，將從2013年起分十年逐年遞減，進(jìn)一步加大了銀行資本充足率達(dá)標(biāo)的壓力。在現(xiàn)有的普通股不能持續(xù)、舊式次級(jí)債逐漸退出的背景下，盡快推進(jìn)我國銀行業(yè)資本工具創(chuàng)新，不僅是商業(yè)銀行持續(xù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)需要，也是監(jiān)管規(guī)則調(diào)整的必然要求。

而夾層融資雖然在國外并不少見，在我國市場上卻還屬于創(chuàng)新型的應(yīng)用，但夾層融資的優(yōu)勢被國際上的銀行業(yè)一致公認(rèn)。夾層融資帶有投資銀行業(yè)務(wù)的性質(zhì)，要求銀行作為資本提供方，對(duì)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?、行業(yè)分析、價(jià)值評(píng)估、債務(wù)重組、公開上市等方面深入研究，設(shè)計(jì)整套的業(yè)務(wù)開展和風(fēng)險(xiǎn)管理流程，因此對(duì)銀行金融技術(shù)的綜合要求很高。但隨著商業(yè)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，這一高技術(shù)含量的產(chǎn)品將成為商業(yè)銀行重要的利潤增長點(diǎn)。

鑒于此，本專題意在介紹夾層融資這一資本工具，為我國商業(yè)銀行在面臨激烈的競爭下開展新型業(yè)務(wù)提供參考。具體內(nèi)容，呈現(xiàn)以下五大部分：

第一部分，通過對(duì)夾層融資的詳細(xì)闡述，列出夾層融資的應(yīng)用原理的特點(diǎn)，以及夾層融資的實(shí)際應(yīng)用模式，并將夾層融資與其他融資工具進(jìn)行比較分析，總結(jié)出夾層融資的特點(diǎn)，為商業(yè)銀行開展這一業(yè)務(wù)提供知識(shí)支持。

第二部分：通過在政策監(jiān)管、利率市場化的到來以及商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營等方面來闡述商業(yè)銀行創(chuàng)新應(yīng)用新資本工具的重要性。進(jìn)一步闡釋夾層融資在這一背景下應(yīng)用的發(fā)展動(dòng)力與便利條件，以及為商業(yè)銀行帶來的便利性。

第三部分：本部分重點(diǎn)從商業(yè)銀行的角度來列舉同業(yè)銀行開展夾層融資的實(shí)例。分別詳細(xì)闡述了國家開發(fā)銀行和中信銀行夾層融資的模式以及詳盡的業(yè)務(wù)流程，為商業(yè)銀行開展相關(guān)業(yè)務(wù)提供借鑒。

第四部分：本部分講述了夾層融資的適用條件，主要是在適用企業(yè)和適用業(yè)務(wù)領(lǐng)域兩方面來介紹，幫助商業(yè)銀行開發(fā)有價(jià)值的客戶。另一方面，本部分也講述了夾層融資的部分操作風(fēng)險(xiǎn)，為商業(yè)銀行進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。

第五部分：本部分作為結(jié)束篇章，總結(jié)商業(yè)銀行開展夾層融資的內(nèi)部原因，以及積極意義。并對(duì)商業(yè)銀行開展夾層融資的前景以采取的策略進(jìn)行提示，為商業(yè)銀行提供參考。

第一部分  夾層融資綜合概述
一、夾層融資解讀
（一）夾層融資定義
（二）夾層融資基本原理基礎(chǔ)
（三）夾層融資特點(diǎn)
二、夾層融資的類型
（一）夾層貸款模式
（二）優(yōu)先股模式
三、夾層融資的比較分析
（一）融資方式綜合比較
（二）對(duì)比私人股權(quán)資本

第二部分  夾層融資發(fā)展動(dòng)力
一、政策利好夾層融資的應(yīng)用
（一）“巴塞爾Ⅲ”
（二）銀監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)探索新的資本工具
二、銀行業(yè)遭遇“二次革命”不斷探索新的資本工具
（一）利率市場化不斷“逼近”
（二）傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展受阻
（三）銀行業(yè)面臨轉(zhuǎn)型期
（四）銀行業(yè)不斷探索新的資本工具
三、夾層融資為銀行業(yè)“混業(yè)經(jīng)營”鋪路
（一）社會(huì)融資規(guī)模增長伴隨結(jié)構(gòu)變化
（二）銀行業(yè)謀劃混業(yè)經(jīng)營
（三）夾層融資為混業(yè)經(jīng)營做準(zhǔn)備

第三部分  商業(yè)銀行開展夾層融資實(shí)例
一、商業(yè)銀行夾層融資業(yè)務(wù)
二、國開行夾層融資模式
（一）國開行夾層投資業(yè)務(wù)模式
（二）國開行夾層投資業(yè)務(wù)流程
（三）夾層投資業(yè)務(wù)模式的應(yīng)用
（四）夾層投資產(chǎn)品的核心條款
（五）國開行夾層融資具體實(shí)例
三、中信銀行夾層融資模式
（一）中信銀行夾層融資業(yè)務(wù)模式
（二）中信銀行夾層融資業(yè)務(wù)流程
（三）中信夾層融資適用范圍
（四）中信銀行選擇權(quán)貸款

第四部分  夾層融資業(yè)務(wù)的應(yīng)用及風(fēng)險(xiǎn)解讀
一、夾層融資市場日趨成熟
二、夾層融資適用企業(yè)
（一）穩(wěn)定的成長企業(yè)
（二）高成長型企業(yè)
（三）高市場地位企業(yè)
（四）政府扶持的細(xì)分企業(yè)
三、夾層融資適用業(yè)務(wù)領(lǐng)域
（一）杠桿收購（LBO）
（二）管理層收購（MBO）
（三）過橋融資（Bridge Financing）
四、夾層融資操作風(fēng)險(xiǎn)
（一）退出風(fēng)險(xiǎn)
（二）匯率風(fēng)險(xiǎn)
（三）行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)
（四）協(xié)議風(fēng)險(xiǎn)

第五部分  商業(yè)銀行開展夾層融資意義及發(fā)展策略
一、夾層融資內(nèi)在需求動(dòng)因
（一）滿足于多種融資需求
（二）有助于保持典型的企業(yè)文化
（三）并購融資需求大
（四）中小企業(yè)融資強(qiáng)
二、助力商業(yè)銀行的發(fā)展
（一）商業(yè)銀行重要的競爭手段之一
（二）商業(yè)銀行市場營銷的重要工具
（三）商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的交叉銷售
三、商業(yè)銀行開展夾層融資策略
（一）積極發(fā)掘業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)
（二）與其他金融機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略聯(lián)盟
（三）關(guān)注銀行股權(quán)投資產(chǎn)品
（四）利用夾層融資帶動(dòng)其他業(yè)務(wù)發(fā)展