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2017年1月6日午間研報(bào)精選匯總：10股望爆發(fā)

來源：證券時(shí)報(bào) 發(fā)布日期：2017-01-06 13:44

證券股市

興業(yè)證券

偉星新材（002372）：攜核心經(jīng)銷商進(jìn)軍防水材料領(lǐng)域，與主業(yè)的協(xié)同效應(yīng)值得期待

事件：公司披露以自有資金與5位核心經(jīng)銷商共同出資設(shè)立上海偉星新材料科技有限公司，從事防水材料科技領(lǐng)域，其中公司出資3750萬元，占比75%。

點(diǎn)評：防水材料是落實(shí)公司“家裝領(lǐng)域?qū)I(yè)的隱蔽工程系統(tǒng)供應(yīng)商”定位的重要內(nèi)容。防水材料行業(yè)和管道行業(yè)同屬于隱蔽工程，且是隱蔽工程兩大重要的細(xì)分領(lǐng)域，市場規(guī)模較大。公司涉足防水材料，有利于產(chǎn)品鏈的拓展。

在營銷推廣、渠道、施工、“品牌嫁接”等方面有一定的協(xié)同效應(yīng)?！皞バ恰笔菄鴥?nèi)塑料管道行業(yè)的一線品牌，“品質(zhì)上乘、服務(wù)優(yōu)質(zhì)、信譽(yù)卓著”的高端品牌形象深入人心。借力“偉星”品牌，可以降低防水材料品牌構(gòu)建的時(shí)間和成本，而通過公司強(qiáng)大的營銷渠道，可以快速拉動(dòng)市場。另外，原有的PPR和防水施工在家裝過程中是緊挨的，在施工過程中可以相互配合，也具備協(xié)同性，但在工種上水電工、防水工是兩類人，如何管理有待進(jìn)一步觀察。

投資建議：短期看，公司零售業(yè)務(wù)高景氣延續(xù)，且占比持續(xù)提升，帶來資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流大幅提升，分紅率或進(jìn)一步提升，是難得價(jià)值成長股；但2017年地產(chǎn)的需求以及原材料成本端的壓力也需重視，暫不調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)16-18年EPS0.84、1.00、1.16元，對應(yīng)PE分別為19、16、14倍。

中長期看，公司新品類擴(kuò)充、防水材料的延伸也具備快速放量的基礎(chǔ)，且公司稟賦較優(yōu)，無論是前置過濾器還是防水材料業(yè)務(wù)的拓展成功概率較大，可享受一定估值溢價(jià)。