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美尚生態(tài)（300495）：大股東擬增持，估值已具吸引力

事項(xiàng)：美尚生態(tài)發(fā)布公告：公司實(shí)際控制人擬在6個(gè)月內(nèi)增持不超過(guò)2億元或總股本2%。

大股東高價(jià)參與定增，目前位臵再次增持彰顯信心：公司2016年底收購(gòu)金點(diǎn)園林的配套資金募集完畢，發(fā)行價(jià)47.75元/股，公司實(shí)際控制人參與此次定增，獲配金額1.42億，占此次募集基金總額的比例約為20%，目前股價(jià)較定增價(jià)已經(jīng)折價(jià)約21%，大股東擬在6個(gè)月內(nèi)再次增持不超過(guò)2%或不超過(guò)2億元。認(rèn)為實(shí)際控制人無(wú)論是參與定增還是在此時(shí)承諾增持均表現(xiàn)其對(duì)公司發(fā)展的信心。

無(wú)錫古莊項(xiàng)目將開(kāi)啟公司PPP模式2.0時(shí)代：2016年公司中標(biāo)“無(wú)錫古莊生態(tài)農(nóng)業(yè)科技園PPP項(xiàng)目”，總投資約12億，分三期開(kāi)發(fā)。無(wú)錫古莊項(xiàng)目是公司進(jìn)軍經(jīng)營(yíng)性PPP項(xiàng)目的試水，該項(xiàng)目完成后，將形成部分政府回購(gòu)資產(chǎn)（以項(xiàng)目基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主）及經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)（農(nóng)業(yè)、旅游、光伏及房地產(chǎn)）。在該項(xiàng)目中，公司通過(guò)充分調(diào)研及論證，通過(guò)最優(yōu)化項(xiàng)目所在地自然資源，并引入光伏、旅游等領(lǐng)域的社會(huì)資本，實(shí)現(xiàn)以極小的資本開(kāi)支撬動(dòng)該項(xiàng)目，并最終實(shí)現(xiàn)工程利潤(rùn)+資本收益+經(jīng)營(yíng)性收益分成的三重利潤(rùn)來(lái)源。認(rèn)為該項(xiàng)目展現(xiàn)出公司在經(jīng)營(yíng)性PPP項(xiàng)目上較強(qiáng)的研發(fā)能力及社會(huì)資源整合能力，公司未來(lái)有望以此為案列，獲取更多經(jīng)營(yíng)性PPP項(xiàng)目，開(kāi)啟主動(dòng)研發(fā)型PPP項(xiàng)目時(shí)代。

收購(gòu)金點(diǎn)園林進(jìn)軍地產(chǎn)園林領(lǐng)域并完善區(qū)域布局：美尚生態(tài)的業(yè)務(wù)主要以生態(tài)修復(fù)與保護(hù)為主，園林景觀方面業(yè)務(wù)以市政園林工程為主。金點(diǎn)園林與龍湖地產(chǎn)、華夏幸福、萬(wàn)科集團(tuán)、魯能集團(tuán)、東原地產(chǎn)等眾多知名地產(chǎn)商有著良好、穩(wěn)定的合作關(guān)系，已經(jīng)承接并完成了眾多高品質(zhì)的大型地產(chǎn)園林工程項(xiàng)目，在中高端地產(chǎn)園林景觀領(lǐng)域具有品牌影響力。本次交易完成后，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)將拓展至地產(chǎn)園林領(lǐng)域，加之原先的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)生態(tài)修復(fù)以及市政園林業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)生態(tài)園林建設(shè)大行業(yè)全方位覆蓋。

美尚生態(tài)的業(yè)務(wù)集中在江蘇、安徽、湖南、貴州等省市，以華東片區(qū)為主。金點(diǎn)園林近年來(lái)已發(fā)展成為西南地區(qū)園林景觀領(lǐng)軍企業(yè)之一，同時(shí)業(yè)務(wù)規(guī)模不斷拓展，以重慶為總部，2015年業(yè)務(wù)主要來(lái)源于河北省及北京市、四川省及重慶市、云南省等西南、華北省市，業(yè)務(wù)區(qū)域分布廣。本次交易完成后，公司將在西南、華北等區(qū)域形成戰(zhàn)略支點(diǎn)，加速公司業(yè)務(wù)區(qū)域拓展戰(zhàn)略的實(shí)施，金點(diǎn)園林亦能憑借公司的市場(chǎng)影響力加快對(duì)華東、華中等區(qū)域地產(chǎn)園林景觀市場(chǎng)的開(kāi)拓。

重申“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)：維持2016-2018年凈利潤(rùn)分別為1.67/3.90/4.89億元的預(yù)測(cè)（考慮金點(diǎn)園林并表）、同比增長(zhǎng)51.2%/133.4%/25.4%，每股收益（考慮定增攤?。┓謩e為0.69/1.62/2.03元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE分別為54/23/19x。公司在手訂單充足，未來(lái)增長(zhǎng)確定，將充分受益園林行業(yè)的高景氣，大股東增持彰顯信心。