（一）客戶(hù)集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人的產(chǎn)品屬于軌道交通車(chē)輛零部件，下游客戶(hù)主要為軌道交通車(chē)輛制造企業(yè)。國(guó)內(nèi)軌道交通車(chē)輛制造市場(chǎng)，車(chē)輛新造業(yè)務(wù)主要集中于中國(guó)中車(chē)控股或參股的車(chē)輛主機(jī)廠(chǎng)；

國(guó)際軌道交通車(chē)輛制造市場(chǎng)，車(chē)輛新造業(yè)務(wù)主要集中于龐巴迪、阿爾斯通、西門(mén)子、中國(guó)中車(chē)等主要市場(chǎng)參與者，因此發(fā)行人下游客戶(hù)集中度較高。將客戶(hù)按合并口徑披露，2017年度、2018年度、2019年度，發(fā)行人對(duì)中國(guó)中車(chē)的銷(xiāo)售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為81.58%、87.38%和87.13%。在發(fā)行人產(chǎn)品涉及的領(lǐng)域，中國(guó)中車(chē)下屬的車(chē)輛主機(jī)廠(chǎng)一般獨(dú)立選擇供應(yīng)商，如果發(fā)行人客戶(hù)未來(lái)采用聯(lián)合招標(biāo)等方式選擇供應(yīng)商，可能會(huì)削弱發(fā)行人的議價(jià)能力，進(jìn)而可能對(duì)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

另外，車(chē)輛零部件產(chǎn)品銷(xiāo)售受軌道交通車(chē)輛市場(chǎng)需求影響較大，如果未來(lái)軌道交通車(chē)輛市場(chǎng)需求減少，則車(chē)輛制造企業(yè)將可能減少對(duì)車(chē)輛零部件產(chǎn)品的采購(gòu)量，進(jìn)而對(duì)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

（二）鐵路產(chǎn)品認(rèn)證風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人的部分產(chǎn)品應(yīng)用于動(dòng)車(chē)組等鐵路車(chē)輛，部分鐵路車(chē)輛零部件產(chǎn)品需經(jīng)過(guò)CRCC認(rèn)證后方可供貨。

根據(jù)《鐵路產(chǎn)品認(rèn)證管理辦法》（鐵科技【2012】95號(hào)）、《中國(guó)鐵路總公司鐵路專(zhuān)用產(chǎn)品認(rèn)證采信目錄》（鐵總科技【2014】201號(hào)）等文件內(nèi)容，報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人生產(chǎn)的用于CR400BF動(dòng)車(chē)組、CR300BF動(dòng)車(chē)組的球墨鑄鐵軸箱體（轉(zhuǎn)臂式），屬于需經(jīng)CRCC認(rèn)證的鐵路產(chǎn)品，發(fā)行人已取得上述產(chǎn)品的《鐵路產(chǎn)品認(rèn)證證書(shū)》。根據(jù)《CRCC產(chǎn)品認(rèn)證實(shí)施規(guī)則》，發(fā)行人在取得《鐵路產(chǎn)品認(rèn)證證書(shū)》后，需要每12個(gè)月至少接受一次監(jiān)督；《鐵路產(chǎn)品認(rèn)證證書(shū)》有效期為5年，需要延續(xù)有效期的，持證人至少在有效期滿(mǎn)前6個(gè)月提出認(rèn)證申請(qǐng)。

未來(lái)，發(fā)行人所面臨的經(jīng)營(yíng)環(huán)境、政策環(huán)境處于不斷發(fā)展變化過(guò)程中，原有已通過(guò)CRCC認(rèn)證的產(chǎn)品未來(lái)能否持續(xù)通過(guò)認(rèn)證存在一定不確定性；另外，研發(fā)生產(chǎn)的新產(chǎn)品是否能夠通過(guò)CRCC認(rèn)證也存在一定不確定性，一旦發(fā)行人出現(xiàn)產(chǎn)品無(wú)法通過(guò)CRCC認(rèn)證的情形，將對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不確定性影響。

（三）原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人生產(chǎn)產(chǎn)品所使用的主要原材料為鋼材、廢鋼，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)充分，產(chǎn)品供應(yīng)充足，產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)透明且易于采購(gòu)，發(fā)行人可以根據(jù)自身實(shí)際需求實(shí)施采購(gòu)，有利于控制生產(chǎn)成本；但鋼材作為大宗商品，其價(jià)格存在一定的波動(dòng)性，未來(lái)，如果鋼材價(jià)格發(fā)生大幅波動(dòng)，將直接影響到發(fā)行人的采購(gòu)成本，進(jìn)而影響到發(fā)行人的生產(chǎn)成本，對(duì)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不確定性影響。

（四）產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人的產(chǎn)品為軌道交通車(chē)輛轉(zhuǎn)向架的重要零部件，決定著車(chē)輛高速運(yùn)行時(shí)的安全性、穩(wěn)定性與舒適性，因此行業(yè)主管部門(mén)、發(fā)行人的客戶(hù)對(duì)零部件產(chǎn)品的材料性能、耐久性能等有極高的質(zhì)量要求。報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人已建立起嚴(yán)格的質(zhì)量管理體系和產(chǎn)品檢驗(yàn)、檢測(cè)流程，未發(fā)生任何重大產(chǎn)品質(zhì)量事故或質(zhì)量糾紛。

未來(lái)，如果發(fā)行人的產(chǎn)品出現(xiàn)質(zhì)量不合格或質(zhì)量缺陷，影響到乘客體驗(yàn)或?qū)壍澜煌ㄜ?chē)輛的正常運(yùn)行造成不利影響，將會(huì)給發(fā)行人的聲譽(yù)造成較大損害，進(jìn)而對(duì)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

（五）外協(xié)加工風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人及子公司為提升生產(chǎn)效率，將部分產(chǎn)品毛坯件的簡(jiǎn)單機(jī)加工和捏煉橡膠等生產(chǎn)環(huán)節(jié)委托給外協(xié)供應(yīng)商加工。2017年度、2018年度、2019年度，發(fā)行人的外協(xié)服務(wù)采購(gòu)額分別為1,447.05萬(wàn)元、3,540.86萬(wàn)元和2,699.30萬(wàn)元。雖然發(fā)行人會(huì)向外協(xié)供應(yīng)商提供外協(xié)加工產(chǎn)品所需的技術(shù)和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，并在外協(xié)過(guò)程中持續(xù)跟進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量，確保產(chǎn)品質(zhì)量符合客戶(hù)標(biāo)準(zhǔn)，但是發(fā)行人仍面臨外協(xié)供過(guò)程中可能出現(xiàn)的產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題或無(wú)法按期交貨的風(fēng)險(xiǎn)。