（三）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

（1）食品安全的風(fēng)險(xiǎn)

近年來，消費(fèi)者對食品安全的要求與日俱增，食品安全問題也日益受到監(jiān)管部門和社會輿論的高度關(guān)注。雖然公司建立了嚴(yán)格的食品安全控制體系，但由于公司生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)眾多，運(yùn)輸和倉儲存在利用第三方冷鏈物流和倉儲服務(wù)的情況，一旦公司及客戶有所疏忽，食品安全問題依舊可能發(fā)生，出現(xiàn)媒體關(guān)注，消費(fèi)者向公司追溯賠償或監(jiān)管部門對公司進(jìn)行處罰等狀況，從而對公司的品牌形象以及相關(guān)產(chǎn)品的銷售造成不良影響。

另外，雖然國家不斷強(qiáng)化食品安全方面的監(jiān)管，但食品行業(yè)分支眾多，企業(yè)數(shù)量龐大，難免存在部分企業(yè)不規(guī)范運(yùn)作的情況，若某個(gè)食品子行業(yè)的個(gè)別企業(yè)發(fā)生嚴(yán)重食品安全事故，也將可能給整個(gè)烘焙食品行業(yè)經(jīng)營發(fā)展造成負(fù)面影響。

（2）宏觀環(huán)境變化致消費(fèi)需求下降風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，我國烘焙食品行業(yè)已經(jīng)形成了一個(gè)規(guī)模龐大的消費(fèi)市場。但因飲食文化的差異，較之西方社會，烘焙食品在我國居民飲食結(jié)構(gòu)中比重仍不高。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)增長速度有所放緩，國際貿(mào)易爭端也屢見不鮮，新冠肺炎等突發(fā)疫情的出現(xiàn)，均在一定程度上會影響消費(fèi)者的消費(fèi)信心和能力，尤其是2020年新冠肺炎的爆發(fā)，導(dǎo)致公司及客戶的生產(chǎn)經(jīng)營被迫階段性的停滯，預(yù)計(jì)公司2020年一季度業(yè)績將較同期有所下滑。若疫情未能得到有效控制，會對公司的長期生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

（3）消費(fèi)者消費(fèi)偏好變化的風(fēng)險(xiǎn)

近年來，公司潛心研發(fā)的甜甜圈、撻皮、含乳脂植脂奶油等產(chǎn)品取得了市場的認(rèn)可，銷售規(guī)?？焖偬嵘呀?jīng)成為公司收入增長的主要來源。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和消費(fèi)升級，消費(fèi)者自身對產(chǎn)品口味、營養(yǎng)價(jià)值等方面的需求偏好也在發(fā)生轉(zhuǎn)變，若公司未能根據(jù)市場需求的變化及時(shí)對產(chǎn)品做出調(diào)整，主要產(chǎn)品可能無法繼續(xù)得到消費(fèi)者的認(rèn)可，將會導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)收入下滑，進(jìn)而對經(jīng)營的持續(xù)發(fā)展造成不利影響。

（4）外部競爭日益激烈的風(fēng)險(xiǎn)

近年來，烘焙食品行業(yè)發(fā)展迅速，根據(jù)《中國食品工業(yè)年鑒》（2012-2018），我國糕點(diǎn)面包業(yè)規(guī)模以上企業(yè)營業(yè)收入由2011年的526.40億元增長至2017年的1,316.23億元，年復(fù)合增長率達(dá)到16.50%，烘焙食品行業(yè)銷售規(guī)模的增長使得烘焙食品原料及冷凍烘焙產(chǎn)品的市場空間持續(xù)擴(kuò)大。

另外，烘焙食品行業(yè)整體盈利能力也有所提升，利潤總額/營業(yè)收入由2012年的9.50%上升到2017年的11.16%。需求的持續(xù)旺盛以及盈利能力的提升，吸引了大量的外部資本進(jìn)入該行業(yè)，公司所面臨的市場競爭也日趨激烈。若公司不能通過提高研發(fā)實(shí)力、拓展?fàn)I銷網(wǎng)絡(luò)、加強(qiáng)管理、及時(shí)擴(kuò)大產(chǎn)能等方式提高競爭力，則可能面臨市場份額下降，市場空間受到擠壓的風(fēng)險(xiǎn)。（5）原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

公司為生產(chǎn)型企業(yè)，直接材料成本占比較高，直接材料成本占主營業(yè)務(wù)成本的比重分別為84.15%、83.14%和83.09%。且公司主要原材料為油脂、糖類、面粉等大宗農(nóng)產(chǎn)品原材料，其價(jià)格波動(dòng)將會影響公司產(chǎn)品的毛利率和經(jīng)營利潤。以2019年為基礎(chǔ)計(jì)算，若公司油脂、糖類、面粉采購價(jià)格上升1%，在假定銷售價(jià)格、數(shù)量等其他指標(biāo)不變的前提下，分別會導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)毛利率下降0.10個(gè)百分點(diǎn)、0.04個(gè)百分點(diǎn)和0.04個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致稅前利潤減少157.07萬元、63.89萬元和68.44萬元。因此，若未來公司原材料價(jià)格發(fā)生較大波動(dòng)，而公司未能采取有效應(yīng)對措施，將會對公司未來業(yè)績產(chǎn)生較大影響。

（6）勞動(dòng)力成本上升的風(fēng)險(xiǎn)

公司所處的行業(yè)對管理、銷售、研發(fā)人才的需求較大，同時(shí)需要數(shù)量較多的一線生產(chǎn)的技術(shù)工人，截至2019年12月31日，公司擁有員工2,269名，員工薪酬對公司業(yè)績的影響較大。報(bào)告期內(nèi)，公司員工薪酬支出14,171.34萬元、21,439.21萬元和24,736.31萬元，呈持續(xù)上升狀態(tài)。隨著我國逐步進(jìn)入老齡化社會，各地區(qū)的薪酬標(biāo)準(zhǔn)逐步上調(diào)，我國勞動(dòng)力成本逐年升高。雖然公司使用高度自動(dòng)化的生產(chǎn)設(shè)備替代部分勞動(dòng)力成本上升的影響，但研發(fā)、銷售和服務(wù)等方面的勞動(dòng)力成本依然無法替代，人工成本依然是影響公司業(yè)績的重要因素。如未來勞動(dòng)力成本持續(xù)升高，將對公司業(yè)績產(chǎn)生不利影響。