（四）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降及應(yīng)收賬款回收的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為1.41次、2.05次和1.36次，對(duì)應(yīng)各期末發(fā)行人應(yīng)收賬款金額分別為10,712.35萬(wàn)元、18,100.86萬(wàn)元和37,295.42萬(wàn)元，其中2年以內(nèi)應(yīng)收賬款占比均為95%以上。如果公司客戶的財(cái)務(wù)狀況發(fā)生惡化或者經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生不利變化，出現(xiàn)應(yīng)收賬款不能按期或無(wú)法回收的情況，可能會(huì)導(dǎo)致公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率進(jìn)一步下降及出現(xiàn)無(wú)法回收的風(fēng)險(xiǎn)。

（2）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流狀況不佳的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人整體凈現(xiàn)金流分別為-3,517.06萬(wàn)元、3,689.71萬(wàn)元和10,885.62萬(wàn)元，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流分別為-971.64萬(wàn)元、-816.62萬(wàn)元和1,032.70萬(wàn)元。發(fā)行人經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流狀況相對(duì)不佳，主要依托多輪的外部股權(quán)融資，支持發(fā)行人成長(zhǎng)期業(yè)務(wù)的快速發(fā)展資金需求。如果發(fā)行人經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流無(wú)法加快改善，或者發(fā)行人外部融資渠道不暢，可能成為發(fā)行人業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)的發(fā)展瓶頸。

（3）毛利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為48.69%、35.72%和49.68%，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率相對(duì)較高，同時(shí)有所波動(dòng)。隨著技術(shù)不斷成熟推廣，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)可能會(huì)逐步加劇，以及未來(lái)材料及人工費(fèi)用可能上升，公司將面臨毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)。

（4）稅收優(yōu)惠政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)、子公司晶鎧科技屬于軟件企業(yè)，享受企業(yè)所得稅優(yōu)惠稅率等稅收優(yōu)惠政策；發(fā)行人銷售自行開發(fā)生產(chǎn)的軟件產(chǎn)品享受增值稅即征即退優(yōu)惠政策。如果公司不能持續(xù)符合高新技術(shù)企業(yè)的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，或國(guó)家調(diào)整高新技術(shù)企業(yè)所得稅、軟件產(chǎn)品增值稅即征即退等相關(guān)的稅收優(yōu)惠政策，公司未來(lái)稅后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將受到一定的影響。

（5）存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，發(fā)行人存貨賬面價(jià)值分別為4,064.81萬(wàn)元、4,042.90萬(wàn)元和6,990.22萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為16.62%、11.88%和7.91%。未來(lái)，如果市場(chǎng)需求發(fā)生較大不利變化，造成存貨積壓，公司將面臨資金周轉(zhuǎn)困難。同時(shí)，如果產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下跌，公司將面臨存貨跌價(jià)損失風(fēng)險(xiǎn)，這將對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果帶來(lái)不利影響。

（6）凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)

本次募集資金到位后，公司的凈資產(chǎn)規(guī)模將在短時(shí)間內(nèi)大幅增加，但是募集資金投資項(xiàng)目需要一定的建設(shè)期，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)也需要一定的時(shí)間，預(yù)計(jì)本次發(fā)行后公司的凈資產(chǎn)收益率與以前年度相比將會(huì)出現(xiàn)一定下滑。因此，公司存在短期內(nèi)凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。

（7）主營(yíng)業(yè)務(wù)的季節(jié)性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

目前行業(yè)下游終端應(yīng)用包括政務(wù)、金融、醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)、軍工、檔案、教育、能源等領(lǐng)域，采購(gòu)習(xí)慣依據(jù)單位計(jì)劃，通常具有一定的季節(jié)性，許多客戶在上半年進(jìn)行預(yù)算立項(xiàng)、設(shè)備選型測(cè)試，下半年進(jìn)行采購(gòu)和建設(shè)，因此每年的下半年易出現(xiàn)供需兩旺的特點(diǎn)。由于終端應(yīng)用需求具有季節(jié)性特點(diǎn)，使得光存儲(chǔ)企業(yè)面對(duì)的第三方數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商、系統(tǒng)集成商、電信運(yùn)營(yíng)商需求也會(huì)具有季節(jié)性特點(diǎn)。公司營(yíng)業(yè)收入將呈現(xiàn)一定的季節(jié)性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，增加對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理水平的要求。