中商情報網(wǎng)訊：由中國物流與采購聯(lián)合會調(diào)查、發(fā)布的2018年8月份中國大宗商品指數(shù)（CBMI）為100.5%，指數(shù)連續(xù)四個月下跌至六個月以來的最低，商品供應和銷售增速雙雙回落，而庫存增速進一步加快，市場淡季特征顯現(xiàn)。展望9月份國內(nèi)大宗商品市場，我們認為商品價格有望走出先抑后揚的態(tài)勢，這主要是需要消化前期價格快速、大幅上漲，而基本面的變化沒有跟上的壓力。不過，隨著傳統(tǒng)消費旺季的逐步到來，疊加環(huán)保限產(chǎn)的影響，有望小幅去庫存，商品價格有望在消化壓力和利空消息后繼續(xù)攀升。

一、供應增速持續(xù)減緩

2018年8月份，國內(nèi)大宗商品供應量較上月增長0.1%，增速回落1.4個百分點，增速連續(xù)三個月出現(xiàn)回落，顯示環(huán)保督查政策直接影響到企業(yè)生產(chǎn)，商品產(chǎn)量增速不斷下降。當前國家環(huán)保施壓區(qū)域擴大化，第二階段從津京冀地區(qū)延伸到汾渭平原11市，受此影響多地生產(chǎn)企業(yè)環(huán)保限產(chǎn)，市場新資源供給相對偏低，因此市場供應增速持續(xù)減緩。不過，隨著近期商品價格止跌回升，商品生產(chǎn)利潤持續(xù)高位，預計短期內(nèi)供應量難以出現(xiàn)較大降幅。此外，雖商品供應增速持續(xù)回落，但整體供應量已經(jīng)連續(xù)六個月呈現(xiàn)增長態(tài)勢，近期增速回落也可視為是因基數(shù)偏高所致，市場供應壓力依然較大。從各主要商品來看，本月除成品油和有色金屬供應有所增加外，其余品種供應量均出現(xiàn)不同程度的下降。

1、鋼鐵供應開始減少

2018年8月份，鋼鐵供應量較上月減少1.3%，時隔五個月后再現(xiàn)供應量減少的格局，顯示高溫多雨天氣以及環(huán)保停限產(chǎn)政策對鋼鐵生產(chǎn)的抑制作用開始顯現(xiàn)。從鋼廠生產(chǎn)情況來看，8月份鋼鐵行業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)為50.0%，環(huán)比下降6.7個百分點，為近六個月以來的最低點，可見鋼廠生產(chǎn)熱情減退，生產(chǎn)增速有所趨緩。從當前鋼市的供給情況來看，我們認為9月份供給有望穩(wěn)中有降，這主要是基于環(huán)保限產(chǎn)仍將制約供給的釋放。雖然唐山7月出臺的限產(chǎn)在8月底結(jié)束，但由于唐山8月空氣質(zhì)量排名仍處于倒數(shù)第一，不排除9月繼續(xù)限產(chǎn)。近日市場傳言，近期唐山市政府某文件提到，由于唐山市空氣質(zhì)量排名較差，或于9月1日提前執(zhí)行采暖季錯峰生產(chǎn)，鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)比例不低于50%，其他工業(yè)企業(yè)擴大停產(chǎn)比例和范圍。據(jù)了解，目前鋼廠大多暫未接到限產(chǎn)通知，但部分鋼廠表示之前確實有此消息傳聞。此外，唐山市近期啟動的重污染應急響應減排措施包括：鋼鐵企業(yè)燒結(jié)機、豎爐、石灰窯限產(chǎn)50%，生產(chǎn)的燒結(jié)機壓減風門限產(chǎn)20%。而河南安陽地區(qū)的8月底限產(chǎn)對9月的供給也產(chǎn)生影響。汾渭地區(qū)也加入限產(chǎn)行列。再有，檢修也時有出現(xiàn)，比如南鋼一座高爐自9月1日停產(chǎn)檢修3個月，每日影響鐵水5000噸；鞍鋼、本鋼等也都加入檢修行列。因此，從供應端來看，環(huán)保政策是近期影響鋼市供應波動的主要因素之一，環(huán)保政策力度的加大導致鋼鐵生產(chǎn)量減少，供應偏緊的局面將持續(xù)。

2、成品油供應有所增加

2018年8月份，國內(nèi)成品油市場供應量較上月大幅增加7.4%，顯示國內(nèi)成品油產(chǎn)量增加，市場供應較為充裕。7月份，鎮(zhèn)海煉化共計300萬噸/常減壓裝置復工，而呼和浩特、華北石化依然處于檢修中，共計1000萬噸/常減壓裝置仍處停工狀態(tài)。國內(nèi)主營單位前期檢修煉廠陸續(xù)復工，開工率穩(wěn)步上漲，7月份國內(nèi)原油加工量有所上漲，成品油供應整體趨升。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2018年7月份國內(nèi)原油加工量為5075.0萬噸，較6月份增長1.95%，同比上漲11.6%。7月份國內(nèi)汽油產(chǎn)量為1188.9萬噸，環(huán)比增加4%，同比增加12.3%；國內(nèi)柴油產(chǎn)量為1445.8萬噸，環(huán)比減少2.5%，同比減少2.0%。7月份國內(nèi)多地處于“蒸煮模式”高溫加上臺風天氣極大的利空柴油需求恢復，煉廠調(diào)整柴油產(chǎn)出率，柴油產(chǎn)量減少。進入9月份，從成品油供應端來看，與8月相比，華北石化500萬噸/年常減壓裝置、大慶石化950萬噸/年常減壓裝置和遼河石化250萬噸/年常減壓裝置依舊處于檢修狀態(tài)，另外金陵石化自九月起200萬噸/年常減壓裝置進入檢修，而克拉瑪依石化檢修的600萬噸/年常減壓裝置計劃于9月中復工。預計9月份國內(nèi)煉廠原油加工量僅是小幅增加，成品油市場整體供應增長有限。