2、需求減弱，鐵礦石庫存降幅減緩

2019年6月份，國內(nèi)鐵礦石庫存量較上月減少0.1%，降幅減緩3.6個百分點。顯示隨著唐山等地實行環(huán)保限產(chǎn)，以及淡季來臨，鋼廠生產(chǎn)熱情開始降溫，鐵礦石需求量有所減弱，市場庫存降幅明顯收窄。6月份鋼鐵行業(yè)PMI顯示，當月生產(chǎn)指數(shù)為49.1%，較上月下降6.9個百分點；原材料采購量指數(shù)為47.8%，較上月下降3.4個百分點。從市場情況來看，雖然港口鐵礦石庫存已經(jīng)降至16年的低位，但澳洲、巴西的發(fā)貨量已幾乎恢復到了正常水平。如果外礦后期無更多“意外”和“突發(fā)”事件，礦石供給基本難以繼續(xù)下滑。加之近期唐山環(huán)保限產(chǎn)有再度從嚴趨勢，這無疑將在一定程度上對鐵礦的需求形成抑制。供給上升、需求下降，原本面臨供給缺口的鐵礦基本面有望得到修復，后期庫存回升的可能性極大。

3、旺季來臨，煤炭庫存量增速下滑

2019年6月份，國內(nèi)煤炭庫存量較上月增加0.8%，但增速減緩3.0個百分點，顯示隨著消費旺季的來臨，雖供應持續(xù)增加，但庫存增速開始下滑。隨著夏季需求旺季來臨，國內(nèi)煤炭消費開始回升。進入6月份以來，社會用電需求快速回升，上、中旬的增速已經(jīng)超過了1-5月份的平均水平；隨著“迎峰度夏”的到來，沿海六大電廠的電煤平均日耗接近去年同期水平，而且可能將會超過70萬噸。與此同時，受發(fā)運成本倒掛影響，貿(mào)易商發(fā)運積極性減弱，發(fā)運數(shù)量減少；而煤炭進入自燃期，部分蒙煤戶發(fā)運量減少，造成大秦線和蒙冀線發(fā)運數(shù)量下降。在供弱需強的共同作用下，本月煤炭庫存量增速開始下滑。截至6月26日，環(huán)渤海十大運煤港口合計存煤2301萬噸，較月初相比下降了290萬噸；秦皇島港和國投曹妃甸港存煤下降較多，其中，有“煤炭價格風向標”之稱的秦皇島港存煤一度降至533萬噸，優(yōu)質(zhì)低硫煤種出現(xiàn)缺貨。當前，國內(nèi)大部分地區(qū)氣溫升至30攝氏度，“迎峰度夏”用煤高峰已經(jīng)到來；雖然進入夏季以后，水電和特高壓等清潔能源發(fā)電也在增加，但總體對能源的需求也在增加，南方電廠發(fā)電負荷增加、需求回升也在情理之中。隨著煤炭市場需求的轉(zhuǎn)好，環(huán)渤海港口庫存的低位運行，一旦上游對優(yōu)質(zhì)煤炭發(fā)運不能及時補充，后期國內(nèi)煤炭庫存量將會繼續(xù)下降。

4、汽車庫存壓力開始緩解

2019年6月份，汽車庫存指數(shù)四連降，至98.7%，跌至近五個月以來的最低，當月庫存量較上月減少2.3%，顯示汽車市場庫存壓力開始緩解。6月份，由于經(jīng)銷商對國五車型的清庫力度日益增大，國內(nèi)車市開始出現(xiàn)回暖跡象。中國汽車流通協(xié)會發(fā)布最新一期“中國汽車經(jīng)銷商庫存預警指數(shù)調(diào)查”數(shù)據(jù)顯示，2019年6月汽車經(jīng)銷商庫存預警指數(shù)為50.4%，環(huán)比下降3.6個百分點，同比下降8.8個百分點，庫存預警指數(shù)位于警戒線之上。其中，提前實施國六標準地區(qū)的庫存預警指數(shù)為45.7%，相比5月大幅下降，位于警戒線以下；不提前實施國六標準地區(qū)的庫存預警指數(shù)為59.5%，位于警戒線之上。另外，6月份市場需求指數(shù)、平均日銷量指數(shù)分別環(huán)比上升10.1%和7.4%，終端銷量快速回暖。從市場情況來看，部分地區(qū)進行國五國六排放標準切換，國五車型加大促銷力度，很多消費者選擇在6月“抄底”購車，使得銷量短暫回升。同時，為清理國五庫存車，經(jīng)銷商進一步加大優(yōu)惠，市場出現(xiàn)價格倒掛現(xiàn)象，利潤損失較多。此外，不提前實施國六標準地區(qū)的經(jīng)銷商，6月也在為完成半年度考核進行沖量促銷。綜合來看，6月份部分地區(qū)由于國五清庫，客戶透支較多，并且由于國五車型退市在售車型減少，7月份銷量不容樂觀。值得注意的是，7月后不僅是燃油車難以延續(xù)6月的短暫回暖態(tài)勢，新能源汽車也將遭受補貼退坡的大考驗。6月26日起，隨著2019年新能源汽車補貼正式退坡，國家補貼將整體減少約50%，地方補貼更是直接取消。由于四至六月各廠家在補貼過渡期內(nèi)的“不漲價”政策提前釋放了新能源車消費者的購買力，因此在過渡期結(jié)束后的一段時間內(nèi)，新能源車的銷量數(shù)據(jù)可能都不會太理想?？v觀7月份，國內(nèi)汽車銷售量下降是大概率事件，汽車庫存量止降回升也將是大勢所趨。