股轉(zhuǎn)會議討論新三板分層 標(biāo)準(zhǔn)三引發(fā)爭議

新三板分層方案或釀變。

記者獨(dú)家了解到，1月21日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)召集了少數(shù)新三板掛牌企業(yè)和券商機(jī)構(gòu)代表，對新三板市場分層方案征求意見稿進(jìn)行討論。

當(dāng)晚，與會人士向記者透露，監(jiān)管層或?qū)Α皹?biāo)準(zhǔn)三”或進(jìn)行細(xì)化要求：4月30日時(shí)點(diǎn)前要達(dá)到相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)——做市商家數(shù)不少于6家，必須提前60日開始做市，這意味著1月29日即需做市交易。

分層方案征求意見稿規(guī)定，“標(biāo)準(zhǔn)三”為最近3個(gè)月日均市值不少于6億元；最近一年年末股東權(quán)益不少于5000萬元；做市商家數(shù)不少于6家。

如果這是最終的分層方案，這便意味著余下的近一周時(shí)間是新三板企業(yè)沖刺“標(biāo)準(zhǔn)三”的最后時(shí)間窗口。

探討分層意見稿

記者從有關(guān)人士處獲悉，此次會議范圍并不大，參會的企業(yè)數(shù)量有限，參會的券商人士級別均為新三板業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人。

一位券商人士對記者表示，此次會議討論的主題中很有可能與某些分層指標(biāo)的修改相關(guān)。

而此前的2015年11月24日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公布了市場期待已久的分層方案征求意見稿，征求意見也已于2015年12月8日截止。

事實(shí)上，在此次會議前，一些新三板掛牌企業(yè)的董秘就已向記者表達(dá)了對分層征求意見稿的一些看法。

“篩選進(jìn)入創(chuàng)新層企業(yè)的時(shí)間頻率能否再高一點(diǎn)，一年一次對于很多企業(yè)來說實(shí)在有點(diǎn)長，半年是個(gè)比較合適的周期，同時(shí)新三板企業(yè)半年報(bào)的披露質(zhì)量是有保障的?！比A東地區(qū)一家文化產(chǎn)業(yè)類掛牌公司董秘表示。

北京地區(qū)一位掛牌企業(yè)的負(fù)責(zé)人表示：“這段時(shí)間新三板很多公司都在著急準(zhǔn)備沖擊創(chuàng)新層，大家也都知道前兩套標(biāo)準(zhǔn)不太容易實(shí)現(xiàn)，很多企業(yè)甚至不惜代價(jià)讓券商幫忙，我認(rèn)為標(biāo)準(zhǔn)三的門檻應(yīng)提高一些?！?

根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公布的分層方案征求意見稿顯示，分層參考其余兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)為，：標(biāo)準(zhǔn)一為最近兩年連續(xù)盈利，且平均凈利潤不少于2000萬元；最近兩年平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%（扣非前后孰低者）；最近3個(gè)月日均股東人數(shù)不少于200人。標(biāo)準(zhǔn)二為近兩年?duì)I收連續(xù)增長，且復(fù)合增長率不低于50%；近兩年平均營收不低于4000萬元；股本不少于2000萬元。

相較之下，毫無疑問，標(biāo)準(zhǔn)三最容易達(dá)到。

北京地區(qū)一家擬登陸新三板企業(yè)的董秘表示：“我們目前正按征求意見稿的標(biāo)準(zhǔn)做準(zhǔn)備，一旦最終方案有變化，會讓我們前期工作發(fā)生比較大的變化?！?

“標(biāo)準(zhǔn)三”爭議

由于“標(biāo)準(zhǔn)三”的靈活性，其正在成為新三板企業(yè)沖擊創(chuàng)新層的捷徑。

“標(biāo)準(zhǔn)一的要求最為嚴(yán)格，它綜合考慮了掛牌企業(yè)的盈利能力以及股權(quán)分散度，不僅對掛牌企業(yè)凈利要求明顯高于創(chuàng)業(yè)板IPO財(cái)務(wù)條件，而且對股東人數(shù)也明確做了超過200人的規(guī)定。綜合來說，我們不推薦企業(yè)去補(bǔ)標(biāo)準(zhǔn)一的這些條件。”中信證券一位分公司承做新三板的人士表示。

該人士表示，標(biāo)準(zhǔn)三最容易達(dá)到，也是眾多沖刺創(chuàng)新層企業(yè)首選標(biāo)準(zhǔn)。

對于第三套標(biāo)準(zhǔn)，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)表示，掛牌公司市值可以反映投資人對公司的認(rèn)可程度。股東權(quán)益則反映了股東擁有權(quán)益的大小，也反映了企業(yè)的規(guī)模和償債能力，該指標(biāo)可以適當(dāng)排除估值偏離度過高的公司。做市商家數(shù)的多少反映了作為機(jī)構(gòu)投資者的做市商對掛牌公司的認(rèn)可程度，而且做市商數(shù)量越多，其市值相對更加公允。

實(shí)際上，標(biāo)準(zhǔn)三靈活的標(biāo)準(zhǔn)，已成為了沖擊創(chuàng)新層的捷徑。一時(shí)間，有超過百家以上的公司試圖利用這一標(biāo)準(zhǔn)沖擊創(chuàng)新層。

以近期做市標(biāo)的數(shù)量增長最快的廣州證券為例，從分層標(biāo)準(zhǔn)征求意見稿公布的2015年11月24日截至2016年1月21日的時(shí)間里，廣州證券新增了162家新增做市標(biāo)的。

但這樣的捷徑也引來市場爭議。

“幾乎所有沖擊創(chuàng)新層的企業(yè)都在利用標(biāo)準(zhǔn)三，但相比前兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，這樣定制入選可以說讓新三板分層變成偽命題?！敝行抛C券一家分公司承做新三板的人士表示。

“近期企業(yè)瘋狂沖擊創(chuàng)新層可能在一定程度上會影響監(jiān)管層對于創(chuàng)新層的定位，我們認(rèn)為股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的分層方案是希望將創(chuàng)新層的企業(yè)比例控制在10%左右，但按目前情況來看，最終這一比例可能會超過20%?！币患胰绦氯迨紫治鰩煴硎?。

該分析師進(jìn)一步表示：“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)未來是要在創(chuàng)新層上傾向很多政策資源的，如果有太多企業(yè)或是企業(yè)質(zhì)量整體不達(dá)標(biāo)，會影響股轉(zhuǎn)系統(tǒng)向監(jiān)管層爭取政策的空間?！?

一位上海地區(qū)新三板掛牌企業(yè)的董秘告訴記者：“標(biāo)準(zhǔn)三體現(xiàn)了股轉(zhuǎn)系統(tǒng)包容的態(tài)度，也是分層標(biāo)準(zhǔn)多樣化的表現(xiàn)，如果最終標(biāo)準(zhǔn)三有變動，肯定會打亂很多正在沖刺創(chuàng)新層的企業(yè)的計(jì)劃?！保▉碓矗?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）