王慶：A股筑底中 看好二線藍(lán)籌

首席王慶：影響一個(gè)國(guó)家匯率的因素多方面，應(yīng)該說從長(zhǎng)期看，一個(gè)國(guó)家的匯率主要是跟這個(gè)國(guó)家的生產(chǎn)效率有關(guān)，如果你的相對(duì)生產(chǎn)效率會(huì)高于其他國(guó)家，你的貨幣有升值的潛力。那么從中期看，跟一個(gè)國(guó)家國(guó)際收支狀況有關(guān)，如果一個(gè)國(guó)家有經(jīng)常賬戶順差，那么它的貨幣就有升值的潛力。短期來看，跟一國(guó)家的利率跟其他國(guó)家的利率之差有關(guān)，如果你的利率水平比別人高，或者是你的利率跟其他國(guó)家比，在上升，利差在上升的話，它是有升值的壓力。那么綜合比較，我們認(rèn)為人民幣匯率短期的確有貶值壓力，那么因?yàn)橹忻罏槔?，中美之間的利差在收窄，同時(shí)中國(guó)的，盡管仍然是經(jīng)常賬戶順差，但是順差也在收窄。所以中短期是有一些貶值壓力的，但是我們認(rèn)為人民幣匯率中長(zhǎng)期看，這貶值壓力不可持續(xù)，因?yàn)閺闹虚L(zhǎng)期看，中國(guó)畢竟還是經(jīng)常賬戶順差，那么放長(zhǎng)遠(yuǎn)看的話，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度以及中國(guó)整體的效率相對(duì)其他國(guó)家來講還是高的，所以人民幣不具備中長(zhǎng)期的持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，但是并不是說中短期內(nèi)人民幣沒有貶值壓力，人民幣是有貶值壓力的，但是考慮到前期周小川行長(zhǎng)對(duì)媒體釋放的信號(hào)，我們判斷至少未來幾個(gè)月之內(nèi)，人民幣匯率企穩(wěn)的概率比較高，因?yàn)槲覀冋邔用嬉惨庾R(shí)到，匯率的調(diào)整和匯率政策的變化，需要關(guān)注它的溢出效應(yīng)，以及對(duì)其他市場(chǎng)的影響，當(dāng)前無論考慮到國(guó)內(nèi)的金融環(huán)境和國(guó)際的環(huán)境化，顯然不是一個(gè)最好的調(diào)整時(shí)期，所以我們判斷，未來從現(xiàn)在到未來幾個(gè)月，甚至更長(zhǎng)時(shí)間人民幣至少兌美元，包括兌一籃子匯率會(huì)保持基本穩(wěn)定。

第一財(cái)經(jīng)李策：我們從盯美元，到盯一籃子貨幣，是不是體現(xiàn)我們現(xiàn)在對(duì)人民幣匯率要更加透明？一籃子貨幣到底是什么？就是怎么樣選擇？在這方面是不是我們不能夠公開，央行才能夠抓到這個(gè)主動(dòng)性？

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首席王慶：實(shí)際上人民幣匯率從盯美元到盯一籃子匯率，這個(gè)本身的最重要的目的還是增加人民幣匯率的靈活性和彈性，因?yàn)檫@個(gè)靈活性、彈性本身，所以這種所謂的相關(guān)的透明度就不可能太高，因?yàn)楫吘故沁@個(gè)靈活性和彈性背后是市場(chǎng)的力量，所以我們認(rèn)為未來這方面會(huì)增強(qiáng)，但短期內(nèi)人民幣對(duì)美元和一籃子匯率都會(huì)表示出相對(duì)地穩(wěn)定。

說到中國(guó)經(jīng)濟(jì)，我們認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過2008年以來的增速的快速下降，那么到2016年，仍然是一個(gè)探底的過程。我們2015年的經(jīng)濟(jì)增速是6.9，在2016年很可能會(huì)進(jìn)一步下行，但是，這種增速的下降幅度很可能會(huì)收窄，所以我們說，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在2016年仍然是一個(gè)探底的過程。至于說是不是L型還是V型，我們更傾向于認(rèn)為這是一個(gè)L型，因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度應(yīng)該是下一個(gè)臺(tái)階，而這個(gè)臺(tái)階實(shí)際上是下了個(gè)臺(tái)階以后，中國(guó)的增速仍然還是相當(dāng)可觀的，即使保持5%的增速，也對(duì)于這么大一個(gè)經(jīng)濟(jì)體，也是相當(dāng)不容易的，所以我們認(rèn)為，2016年經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)探底，那種認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)很可能在2016年出現(xiàn)V型反彈的這種判斷，我們認(rèn)為也是過于樂觀了。

第一財(cái)經(jīng)李策：OECD對(duì)于我們?nèi)蚪?jīng)濟(jì)增速的預(yù)期也進(jìn)行了下調(diào)，下調(diào)到了3%左右，并且呼吁全球各國(guó)都要攜起手來加強(qiáng)合作，來面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)放緩的問題，結(jié)合G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議，您覺得實(shí)際成果大么？把過多的著眼點(diǎn)放在匯率協(xié)調(diào)機(jī)制上面，能夠解決根本問題嗎？在這方面有沒有什么樣的看法？