中國經(jīng)濟熱點分析報告2013年第13期：2013年下半年中國經(jīng)濟展望分析報告

報告描述 \ REPORT DESCRIPTION

報告共分為四部分：
第一部分
上半年我國經(jīng)濟運行并未延續(xù)2012年四季度的反彈趨勢，出現(xiàn)了明顯的增速放緩趨勢。這是“去產(chǎn)能”與“去庫存”的雙重壓力所共同造成的。去產(chǎn)能，將直接抑制投資需求，間接抑制產(chǎn)出擴張；去庫存，將直接抑制產(chǎn)出擴張，間接抑制需求擴張；而在去產(chǎn)能與去庫存的同步進行中，總需求與總供給會相互抑制。

第二部分
本部分主要從經(jīng)濟增長動力、價格運行趨勢及產(chǎn)業(yè)發(fā)展導(dǎo)向三個角度對我國下半年經(jīng)濟運行進行展望。
首先我們說固定資產(chǎn)投資處于一個下行趨勢中，在城鎮(zhèn)化之前不會有明顯好轉(zhuǎn)。其次由于消費者購買預(yù)期和實際消費能力雙雙下降，下半年消費將持續(xù)低迷。進出口在剔除了虛假貿(mào)易因素后增速大幅減緩但我國對外出口擴張的基礎(chǔ)仍然存在，因此雖然下半年進出口增速可能會回落到個位數(shù)增長水平，甚至更低一些，但仍然會維持增長態(tài)勢。
而從價格預(yù)期來看，在需求較弱的去庫存背景下，難見明顯的價格上漲動力，而下半年食品價格個別月份可能會出現(xiàn)反彈，但整體將繼續(xù)平穩(wěn)運行。整體來看下半年我國繼續(xù)面臨需求疲弱，供給過剩的局面，通脹風險較小。
最后從產(chǎn)業(yè)發(fā)展導(dǎo)向看，我國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)增長觸及瓶頸，且存在較為嚴重的產(chǎn)能過剩情況。而現(xiàn)代信息技術(shù)及信息消費等新興產(chǎn)業(yè)將存在一定的發(fā)展機遇。

第三部分
本部分主要對我國重要政策、會議進行分析并對下半年我國政策導(dǎo)向進行展望。
首先我們認為將于下半年10月召開的十八屆三中全會將會是新一屆政府經(jīng)濟政策破與立之間的重要過渡，我們認為其核心內(nèi)容可能包括土地（戶籍）制度改革、財政體制改革、金融體系改革。而其中的戶籍制度改革無疑會是其中的重中之重。對于其中的金融改革路徑，結(jié)合國務(wù)院7月5日的“金十條”政策，我國說金融改革的核心是防控風險和提高金融效率。
而從貨幣環(huán)境角度看，上半年外匯占款的大幅上行將在下半年逆轉(zhuǎn)，社會融資總量也很難超過一季度的高點，政府對經(jīng)濟增速下行的容忍度提高等種種因素都表明下半年我國貨幣政策難放松。

第四部分
本部分主要結(jié)合我國經(jīng)濟運行指出銀行所面臨的機會和風險并給出應(yīng)對策略。
下半年銀行主要面臨的信貸風險主要存在于“兩高一剩”行業(yè)及長三角地區(qū)，而在經(jīng)濟調(diào)結(jié)構(gòu)的基調(diào)下，新興產(chǎn)業(yè)將迎來一定的信貸機遇。同時下半年個別時點銀行流動性風險猶存，值得警惕。
在此情形下銀行信貸結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、客戶結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、收入結(jié)構(gòu)和盈利結(jié)構(gòu)急需轉(zhuǎn)變，創(chuàng)新能力、定價能力、服務(wù)能力、風險管理能力、資源配置能力和成本控制能力急需增強。我們認為2013年下半年商業(yè)銀行經(jīng)營管理應(yīng)“多管齊下?lián)屪C遇、嚴控重點領(lǐng)域風險、優(yōu)化降本增效機制、深入推進存量改革”。

報告目錄 \ REPORTS DIRECTORY

第一部分 “去產(chǎn)能”與“去庫存”雙重壓力下經(jīng)濟增速放緩
一、雙重壓力下的經(jīng)濟運行圖景
二、產(chǎn)能周期低迷
（一）寬松政策刺激導(dǎo)致產(chǎn)能過剩
（二）消費需求的轉(zhuǎn)移是造成產(chǎn)能過剩的另一重要原因
三、庫存持續(xù)低位徘徊
（一）“二次去庫存”現(xiàn)象初步顯現(xiàn)
（二）“二次去庫存”原因
（三）庫存周期后續(xù)可能性

第二部分 經(jīng)濟展望：增長動力不足 價格平穩(wěn)運行
一、經(jīng)濟增長動力展望
（一）投資：在城鎮(zhèn)化前注定瘦弱
（二）消費：低迷將持續(xù)
（三）進出口：回歸真實增速
二、價格運行展望
（一）要素價格：工業(yè)品出廠價格難有起色
（二）食品價格：反轉(zhuǎn)不反彈
（三）需求疲弱 供給過剩 通脹風險較小
三、產(chǎn)業(yè)發(fā)展展望
（一）傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)增長觸及瓶頸
（二）新興行業(yè)存在崛起契機

第三部分 政策展望：結(jié)構(gòu)調(diào)整為主
一、重要政策及會議預(yù)期
（一）三中全會將是破與立之間的一個過渡
（二）“金十條”：金融改革穩(wěn)步推進
二、貨幣政策難放松：松平衡轉(zhuǎn)為緊平衡
（一）上半年外匯占款的大幅上行在下半年將逆轉(zhuǎn)
（二）一季度大規(guī)模的社會融資總量增長為全年高點
（三）政府容忍度提高，貨幣政策難放松

第四部分 機遇風險并存 銀行如何應(yīng)對主
一、下半年銀行主要機會風險聚焦
（一）信貸風險主要存在于“兩高一剩”行業(yè)和長三角地區(qū)
（二）流動性風險猶存
（三）新興產(chǎn)業(yè)存在信貸機遇
二、銀行應(yīng)對策略
（一）主動對接政策導(dǎo)向，積極調(diào)整信貸投向
（二）加大小微企業(yè)和個人金融投入，支持經(jīng)濟轉(zhuǎn)型
（三）降低中長期貸款占比，大力盤活信貸存量
（四）規(guī)范票據(jù)業(yè)務(wù)，增加實質(zhì)性貸款投入
（五）積極推進信貸資產(chǎn)證券化
（六）正確認識金融創(chuàng)新，理性發(fā)展非信貸融資
（七）創(chuàng)新思路、流程和技術(shù)，持續(xù)提升人性化服務(wù)的質(zhì)量
（八）加強流動性風險管理

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