（四）內(nèi)控風險

（1）資產(chǎn)和經(jīng)營規(guī)模迅速擴張帶來的管理風險公司近年來以較快的速度發(fā)展，經(jīng)營規(guī)模和業(yè)務范圍不斷擴大，組織結(jié)構(gòu)和管理體系日益復雜，隨著本次發(fā)行募集資金的到位和投資項目的實施，公司的規(guī)模將進一步擴大，對公司經(jīng)營管理、資源整合、持續(xù)創(chuàng)新、市場開拓等方面都提出了更高的要求，經(jīng)營決策和風險控制難度進一步增加，公司管理團隊的管理水平及控制經(jīng)營風險的能力將面臨更大考驗。如果公司管理團隊的人員配備和管理水平不能適應規(guī)模迅速擴張的需要，在本次發(fā)行上市后迅速建立起適應資本市場要求和公司業(yè)務發(fā)展需要的運作機制并有效運行，將直接影響公司的經(jīng)營效率、發(fā)展速度和業(yè)績水平，公司的日常運營及資產(chǎn)安全將面臨管理風險。

（2）實際控制人控制的風險截至本上市保薦書出具日，本公司實際控制人李建全先生通過穩(wěn)健集團有限公司間接控制本公司77.1434%股份，本次發(fā)行后仍將間接控制公司66.5393%的股份（按發(fā)行6,000萬股計算）。如果實際控制人通過控股股東對公司的人事安排、經(jīng)營決策、投資擔保、資產(chǎn)交易、章程修改和分配政策等重大決策予以不當控制，則可能給公司和其他股東帶來風險。

（五）財務風險

（1）存貨余額較高的風險2017年末、2018年末和2019年末，公司存貨賬面價值分別為76,212.00萬元、84,306.42萬元和99,241.12萬元，占總資產(chǎn)比重分別為22.48%、21.30%和21.90%，同期存貨跌價準備計提數(shù)額占存貨賬面余額比例分別為1.99%、2.07%和2.34%。公司為能及時滿足市場需求，提前進行備貨生產(chǎn)，且未來隨著直營門店經(jīng)營面積擴大，庫存商品余額或?qū)⑦M一步增加。但如市場需求不及預期，存貨將占用公司運營資金，且將面臨跌價風險，進而影響公司的利潤水平。

（2）盈利能力下滑風險報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務毛利率分別為47.80%、49.18%和51.75%，期間費用占營業(yè)收入的比例分別為31.82%、34.79%和37.48%，凈利率分別為12.23%、11.08%和11.96%。近年來，公司業(yè)務增長迅速，公司不斷調(diào)整經(jīng)營策略以應對市場變化，如研發(fā)高端醫(yī)用敷料、增加線上銷售的推廣運營費用投入等。但同時，醫(yī)用敷料和消費品市場競爭加劇，包括電商平臺在內(nèi)的各渠道銷售費用不斷增加，未來經(jīng)營面臨諸多挑戰(zhàn)和不確定性。如公司目前的經(jīng)營策略不能有效應對復雜的市場環(huán)境，如：新產(chǎn)品的研發(fā)投入回報不及預期，或電商銷售收入增長不及預期等，公司將面臨盈利能力下滑的風險。

（3）稅收政策風險

①所得稅優(yōu)惠政策變動風險3-1-3-16公司于2012年被核準為高新技術(shù)企業(yè)，于2015年通過復審，并于2018年被重新核準為高新技術(shù)企業(yè)；公司全資子公司黃岡穩(wěn)健于2013年被核準為高新技術(shù)企業(yè)，于2016年通過復審，并于2019年被重新核準為高新技術(shù)企業(yè)；公司全資子公司荊門穩(wěn)健、崇陽穩(wěn)健、嘉魚穩(wěn)健及天門穩(wěn)健于2018年被核準為高新技術(shù)企業(yè)。根據(jù)現(xiàn)行企業(yè)所得稅法的規(guī)定，公司、黃岡穩(wěn)健、荊門穩(wěn)健、崇陽穩(wěn)健、嘉魚穩(wěn)健及天門穩(wěn)健可以享受15%的企業(yè)所得稅稅率優(yōu)惠政策。

公司全資子公司前海全棉時代住所位于深圳市前海深港合作區(qū)，暫按15.00%的稅率計繳企業(yè)所得稅。公司全資子公司蜜膚貿(mào)易住所為上海市浦東新區(qū)，按小型微利企業(yè)年應納稅所得額不超過100萬元的部分，享受小微企業(yè)普惠性稅收減免政策。2017年、2018年和2019年，公司因上述稅收優(yōu)惠政策享受到的稅收優(yōu)惠合計3,248.25萬元、3,425.05萬元和5,176.31萬元，占利潤總額的比例分別為6.28%、6.84%和8.11%。如果未來高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策、深圳前海深港現(xiàn)代服務業(yè)合作區(qū)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策或小微企業(yè)普惠性稅收減免政策發(fā)生變化或公司未通過高新技術(shù)企業(yè)認定而不能持續(xù)獲得所得稅稅收優(yōu)惠，將對公司的凈利潤產(chǎn)生不利影響。

②出口退稅政策風險我國對外貿(mào)出口商品實行國際通行的退稅制度，將增值稅的進項稅額按產(chǎn)品的退稅率退還企業(yè)。公司出口商品適用“免、抵、退”稅政策，未來若相關(guān)產(chǎn)品的出口政策發(fā)生變化，出口退稅率下調(diào)，將會對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

（4）匯率波動風險

公司外銷產(chǎn)品以醫(yī)用敷料為主，也出口部分全棉水刺無紡布，以美元等主要國際貨幣結(jié)算。報告期內(nèi)，公司外銷金額占主營業(yè)務收入的比例為24.63%、22.70%和19.18%，在整體收入占有一定比重，但呈下降趨勢。近年來，隨著人民幣國際化步伐的加快，人民幣匯率形成機制進一步市場化，人民幣對上述貨幣的匯率彈性增加。同時，由于近期中美貿(mào)易戰(zhàn)不確定性較大，全球經(jīng)濟局勢不明朗，人民幣貶值幅度明顯。

報告期各期末，人民幣對美元匯率中間價分別為1美元兌人民幣6.5342元、人民幣6.8632元和人民幣6.9762元，波動幅度較大。人民幣匯率波動，一方面將影響公司產(chǎn)品出口銷售價格，另一方面，也將使公司產(chǎn)生匯兌損益。2017年公司發(fā)生匯兌損失1,205.95萬元，2018年和2019年，公司發(fā)生匯兌收益的金額分別為921.73萬元和361.84萬元。如果未來人民幣出現(xiàn)大幅升值，將影響公司海外市場銷售的價格競爭力，并造成匯兌損失，從而對公司的營業(yè)收入和利潤產(chǎn)生不利影響。